中國經濟增長的歷史性機遇正在喪失

我們首先需要強調的是，在中國人口仍然較快增長的今天，我們絕無理由降低經濟增長的速度。

在過去的30年中，中國取得了驚人的成就。盡管中國的人口不斷在增長，但是因為經濟高速增長，中國的經濟總量已經名列世界第4，2007年年末人均GDP大約為2700美元。如此快速的增長大致與以下因素有關：

第一，世界貨幣體系的變化。1970年代以來，美元作為世界貨幣的地位沒有發生變化，美國可以通過超額發行美元來維持其貿易逆差、政府財政赤字和居民負債消費。美國的這種做法，給新興市場經濟國家的出口貿易帶來了巨大的機會。

第二，世界經濟增長的周期變化與結構調整。在石油危機的沖擊下，以美國為首的發達工業化國家，不得不進行產業結構調整，把以制造為主的工業改變成為以創新為主的高科技產業，從而為低成本新興市場經濟國家大規模參與國際加工制造業的分工，提供了廣闊的空間。

第三，中國把握住了1980年代以來的發展機遇。首先通過對內改革釋放了農村剩余勞動力，然后又通過對外開放引進外資參與國際分工，從而實現了中國剩余勞動力的兩次優化配置，導致了中國經濟的高速增長。在這當中，中國又先后兩次擴大了對外開放度。一次是1994年所采取的人民幣大幅貶值的政策，再一次就是中國正式加入WTO，從而使得中國有可能充分利用發達國家產業結構調整給出的空間，與美元超量發行給出的出口機會來實現經濟的快速發展。

但是，21世紀以來，導致中國經濟快速增長的這種歷史性機遇正在趨于消失，我們這樣說的根據在于：

第一，世界經濟增長的長周期已經開始進入下降階段。2000年美國納斯達克股票市場暴跌，這意味著以IT行業為主導的長周期已經開始走向衰退，世界產業投資的空間因此而受到擠壓。

第二，當退出高科技產業的大量資本涌向房地產市場后，又觸發了全球性房價泡沫破滅的金融危機。迄今為止，這場席卷全球的金融危機已經蒸發掉超過27萬億美元的貨幣資產，從而造成了從國家到企業、直至居民家庭的財務危機，這樣的危機將會產生巨大的財富負效應，從而導致全球總需求的下降，以及支撐中國經濟增長的順差市場的消失。

第三，中國在2004年至2007年采取了不合時宜的宏觀經濟政策，從而有可能喪失經濟高速增長的機會，乃至歷史性的機遇。我們首先需要強調的是，在中國人口仍然較快增長的今天，我們絕無理由降低經濟增長的速度，從統計數據看，盡管在最近30年中，中國城市的就業人口已經從9000多萬增加到了2.9億，但是中國的人口卻從9億多迅速地增加到了13.4億多，這也就是說，假如中國不保持較快的經濟增長速度，就根本不可能解決人口問題。但是，在2004年的時候，我們卻采取了旨在降低經濟增長速度的宏觀緊縮政策，并且在2005年又開始推出與中國的基本面相背離的匯率升值政策。在人民幣對內升息、對外升值的雙重壓力下，大量的產業資本被迫轉變為金融資本而流向中國的股票市場和房地產市場，從而導致中國的經濟也開始走向泡沫化。于是從2006年開始，中國的產業資本開始加速度地流向各種各樣的資產市場，股票價格瘋狂上漲，最后終于在內部資金枯竭，外部資金出逃的雙重沖擊下發生了崩盤。由此產生的后果是嚴重的，一方面是產業投資的衰竭與經濟增長的減速，另一方面是伴隨著股市泡沫破滅而來的現金流的蒸發與嚴重的財富負效應。

在如此緊要的關頭，中國需要盡快地改變現行的政策取向，變緊縮性的宏觀政策組合為擴張性的宏觀政策組合，暫停各種可能降低企業競爭力的勞動與社會經濟政策，盡可能地保持資產價格的穩定，借以防范中國的經濟增長走向長期的衰退。