通用、克萊斯勒聯(lián)姻 噱頭還是豪賭？

近日，全球汽車業(yè)最轟動(dòng)的消息恐怕莫過于“通用與克萊斯勒合并傳言”了。國(guó)內(nèi)外媒體紛紛進(jìn)行了連篇累牘的跟蹤報(bào)道。通用、福特、克萊斯勒，底特律三巨頭都攪了進(jìn)去，煞是熱鬧。不過，根據(jù)最新的消息，合并一事尚在兩可之間。

當(dāng)然，我們不排除麻煩纏身的底特律巨頭們以此為“噱頭”來轉(zhuǎn)移公眾注意力的可能(如果真有此目的，底特律汽車巨頭們可以偷著笑了)，但也別真認(rèn)為此事完全不可能。雷曼兄弟倒臺(tái)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)沒有什么不可能了。

商談早有其事?

2008年10月10日，外媒有關(guān)“通用與克萊斯勒合并傳言”的報(bào)道使美國(guó)汽車業(yè)再次成為全球汽車業(yè)矚目的焦點(diǎn)。

美聯(lián)社援引消息人士的話稱，“克萊斯勒將與通用合并，或是由通用收購(gòu)前者，該談判早在幾個(gè)月前就已開始進(jìn)行。通用或?qū)⒁訥MAC(通用汽車金融服務(wù)公司)總計(jì)49％的股份交換克萊斯勒。”

一時(shí)間，各種消息和推測(cè)紛至沓來。更有媒體爆料通用此前也曾與福特商談合并事宜，不過遭到福特拒絕。

10月13日，克萊斯勒CEO鮑伯·納德利在致員工和合作伙伴的一封公開信中，關(guān)于“克萊斯勒正在與其他對(duì)探索未來更多可能性感興趣的公司進(jìn)行商談”的言論，更是增加了此事的可信度。

不過，通用公司發(fā)言人托尼·塞爾沃納拒絕透露任何有關(guān)與克萊斯勒公司會(huì)談的信息。“正如我們經(jīng)常所說的那樣，通用汽車的管理層經(jīng)常會(huì)和其他汽車制造商討論共同的利益問題。”托尼這樣說。

如果僅從合并后的“塊頭”上看，這實(shí)在是一個(gè)令人心潮澎湃的計(jì)劃。美國(guó)乃至全球汽車工業(yè)的格局將重新劃分，多年來讓人津津樂道的“三大”一詞也將成為歷史。但是，企業(yè)間的合并畢竟不像1+1那么簡(jiǎn)單，又何況是麻煩纏身的底特律“三大”之間的合并呢。

合并利弊參半

合并后的利益是頗具誘惑力的。正如前文所言，如果合并成為現(xiàn)實(shí)，通用將再次登上久違的“全球最大汽車制造商”寶座。

根據(jù)美國(guó)汽車數(shù)據(jù)公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，通用目前在美國(guó)汽車市場(chǎng)的占有率為22％，克萊斯勒的市場(chǎng)份額為11％。簡(jiǎn)單相加之后，合并后的通用在美國(guó)市場(chǎng)占有率將達(dá)到33％左右，將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手豐田拋在身后。當(dāng)然，合并本身還減少了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

許多分析師認(rèn)為GMAC股份的價(jià)值高于克萊斯勒，如果用49％的GMAC的股份交換克萊斯勒提議可行，通用或許還可以從Cerberus獲得一些“渴望”的現(xiàn)金。

而且，克萊斯勒目前擁有的117億美元的流動(dòng)資金可以解決通用的燃眉之急，讓通用可以更從容地?fù)蔚健按号ㄩ_”的時(shí)候。估計(jì)這也是通用與克萊斯勒進(jìn)行合并談判最重要的原因之一。

正如法國(guó)東方匯理銀行證券分析師馬克‘沃恩斯曼所言，通用“現(xiàn)階段面臨的最大危險(xiǎn)是消費(fèi)者缺乏購(gòu)買其產(chǎn)品的信心”，合并后通用的市場(chǎng)地位將大幅度提高，這對(duì)提高消費(fèi)者信心也有重要作用。

此外，通過合并，通用還可以大幅度提高與UAW(美國(guó)汽車工人聯(lián)合會(huì))以及其供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的本錢，進(jìn)一步減少生產(chǎn)成本。

不過，合并所面臨的挑戰(zhàn)也是巨大的。首先是克萊斯勒的估值問題。克萊斯勒目前的主要控股公司Cerberus是一家家族企業(yè)，因此克萊斯勒目前的財(cái)務(wù)等重要信息仍處于保密之中。克萊斯勒到底值多少錢很難估量。

2007年Cerberus為收購(gòu)克萊斯勒支付了72億美元的現(xiàn)金。不過自從那時(shí)起，克萊斯勒的汽車銷量也不斷下滑，僅從汽車業(yè)務(wù)上看，克萊斯勒一直處于貶值當(dāng)中。Cerberus肯定不愿意賤賣，而通用估計(jì)也不會(huì)給太高的價(jià)碼。

通用目前已經(jīng)十分混亂的品牌結(jié)構(gòu)是否可以成功融合并支撐起克萊斯勒，道奇，Jeep還是個(gè)未知數(shù)。克萊斯勒目前各級(jí)車型(MPV似乎是個(gè)例外，通用汽車最近在這個(gè)領(lǐng)域的下滑也比較嚴(yán)重)都明顯落后于通用，無法對(duì)通用的產(chǎn)品陣營(yíng)提供多少幫助。另外，通用將增加大約6.5萬名員工，這也會(huì)是一個(gè)不小的負(fù)擔(dān)。

總之，一個(gè)本來就麻煩纏身的公司吞并一個(gè)比它境況更糟的公司是否是件好事，到目前還是個(gè)未知數(shù)。

前景撲朔迷離

各方利弊的權(quán)衡使通用與克萊斯勒的前景顯得更加撲朔迷離。

通用汽車需要現(xiàn)金，提高財(cái)務(wù)靈活性。盡管通用多次表示，目前的流動(dòng)性足以讓其撐過現(xiàn)在以及未來幾年的艱難時(shí)期，但是它需要更多的現(xiàn)金來確保可以從容應(yīng)對(duì)汽車工業(yè)可能出現(xiàn)的進(jìn)一步下滑。

標(biāo)志性的通用復(fù)興中心大樓都可以出售，出售GMAC絲毫不奇怪。

而根據(jù)目前的情況來看，Cerberus似乎一直打算從汽車生產(chǎn)領(lǐng)域脫身，把注意力集中在汽車金融領(lǐng)域，畢竟搞金融是它的強(qiáng)項(xiàng)。

盡管近期金融市場(chǎng)現(xiàn)狀不容樂觀，但金融危機(jī)畢竟是周期性的，如果能得到GMAC剩余的股份，連同Cerberus手中的克萊斯勒金融公司，打造一個(gè)汽車金融巨無霸在未來也許會(huì)是一項(xiàng)不錯(cuò)的投資。

此時(shí)的克萊斯勒就成為“通用與克萊斯勒合并傳言”中最為關(guān)鍵的“人物”。

盡管納德利公開表示，Cerberus允諾將繼續(xù)保有并加大對(duì)克萊斯勒的投資，克萊斯勒近日在電動(dòng)車領(lǐng)域的“一鳴驚人”就是例證(當(dāng)然，還是不排除虛張聲勢(shì)，提高談判籌碼的可能)。但是，克萊斯勒目前仍在頻繁與“第三方”接觸，這其中也包括日產(chǎn)一雷諾，而來自《底特律新聞》的消息稱，克萊斯勒與菲亞特，塔塔也關(guān)系“曖昧”。