企業財務風險預警機制的構建研究

　　隨著社會的進步和科學技術的發展，企業之間的競爭日益加劇，企業面臨的風險也在加大，存在著各種難以預測的不確定因素和不可控因素。在企業外部，法律不夠健全。市場經濟體制不夠完善，社會信用體系尚未有效建立；在企業內部，管理制度存在一定的缺陷。這些原因使企業發生各種財務風險的機率加大。因高額負債、無序擴張、資金鏈斷裂等財務風險發生而導致破產清算的現象不斷出現。因此，加強對企業財務風險的防范和控制、建立企業財務風險預警機制對提高企業經濟效益、保證國民經濟健康穩定發展具有極其重要的意義。
　　
　　一、財務危機預警的作用
　　
　　財務預警能監測企業經營，有別于傳統的、滯后的會計核算反映。在制定管理措施時還可完善現有模型，建立實時、動態的信息系統。財務預警具有以下作用：
　　
　　(一)參照性
　　企業能依據財務運行特點和相關規律從信息中篩選出能及時、準確反映財務狀況變化的指標，運用財務數量分析法測算出各個指標的重要性，使其成為判斷企業業績的參照指標。
　　
　　(二)預測性
　　預測的任務有兩個：一是過程監視，即對預測對象的活動過程進行全過程監視，對預測對象同企業其他活動環節(包括外部環境)的關系狀態進行監視；二是對大量的預測信息進行處理。建立信息檔案。進行歷史的和社會的比較。這樣。通過建立財務危機預警機制，可以跟蹤企業的經營過程，監控日常財務狀況。當危害企業的財務關鍵因素出現時，預先發現警訊，從中找出偏差及其原因。以便早日尋求解決對策。
　　
　　(三)靈敏性
　　企業各財務因素之間密切相關。一個因素的變動會在另一因素上敏銳地反映出來，從而提供相關預警信息。如可以通過企業應收款周轉率偏低的警示信息分析企業信用交易政策和客戶管理問題，而且可以進一步運用應收賬款的賬齡分析法分析債權安全性問題。
　　
　　二、建立企業財務風險預警機制的基本方法
　　
　　(一)進行獨立評估，確定財務風險產生的主要來源
　　對企業的如籌資、投資、資金運作、資金收付等企業內部經營活動事項進行評估。對企業所處的宏觀環境進行評估。以清楚了解宏觀環境對企業的影響程度。如國家產業政策的調整，宏觀經濟形勢的周期性變化，貨幣政策和通貨膨脹因素的改變、環境發展前景等。對投資人和合作伙伴進行評估，以了解對方的經營風格、管理理念、社會認可程度、在行業和地區的影響力。對客戶的信用等級進行評估。確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力。以制定合理的信用政策。對不同的客戶群在銷售中采用不同的銷售方式。對相關人員也要進行評估，以了解員工的工作態度、工作能力和職業道德，并對員工崗位進行合理設置和調整。對特殊事項、非經常性事項、重要性事項進行評估，如管理層和關鍵崗位人員流動、重要經營指標不正常的增減變動，以了解這些事項異常變動的真實原因。
　　根據評估結果尋找財務風險產生的主要來源。包括外生來源和內生來源。外生來源是由外部經營環境變化而產生的。例如，由于國家金融政策的調整，引起整個金融市場不確定性增加，就有可能導致金融企業被迫作出重大經營政策上的調整，也有可能直接或間接地導致金融企業巨額虧損乃至破產。內生來源是由企業內部運行機制不協調而產生的。例如，新產品開發不力，企業在市場競爭中失敗導致銷售收入銳減、盈利能力下降。此時研發新產品失敗為企業出現財務預警的內生來源。
　　
　　(二)構建企業危機預警指標體系
　　建立企業危機預警系統的主要任務包括：構建企業危機預警指標體系；指標的模糊處理；確定指標權重；計算危機的評價值；確定風險程度標準，發布預警信號。
　　1　構建企業危機預警指標體系的原則。選取和構建評估指標系統時應遵循以下原則：(1)全面性。要求在選擇指標時必須盡量全面地選擇各級各類指標，以免遺漏某些重要的信息。(2)簡潔性。選擇指標同時也要考慮指標的典型性和代表性。做到指標盡可能少，但信息量盡可能大，把全面性和簡潔性有機地結合起來，以避免由于重復而造成評估時的多重共線或序列相關。(3)系統性。企業危機預警指標體系是一個由具有一定結構和功能的要素構成的有機整體，其指標系統并不是靜止的、絕對的。而是一個相對的、不斷發展變化的系統。因此，應使指標系統具有整體性、動態性和系統性。以保證指標系統能夠適應動態發展變化的需要而進行適當調整。(4)科學性，每一個指標都應具有確定的、科學的深刻內涵。指標系統的建立應該根據有關企業危機管理的科學理論和原則，選擇含義準確、深刻且便于理解、計算及分析的指標，以客觀、公正、科學地反映企業危機的本質和規律。
　　2　建立企業危機預警指標體系。根據上述原則建立以下的指標體系：反映企業盈利能力的指標，主要包括：銷售利潤率、凈資產收益率、成本費用利潤率和總資產報酬率；反映企業償債能力的指標，近年來國內外一系列公司破產案證明現金流量的質量直接關系著企業的生存和發展，企業真正用于償還債務的是現金流量，而企業現金流量主要來自日常的生產經營活動。應重點關注企業經營活動產生的現金凈流量。財務風險往往是企業存在現金凈流量為負數。資不抵債，無力償還到期債務等情況下出現的。因此，企業財務預警的核心應是建立反映企業償債能力的財務風險控制指標，這類指標更能反映出本質問題?？刹僮餍詮?，可作為企業預警的主要指標。
　　利用現金流量表預示警情通常有四種方法，即比較分析法、因素分析法、趨勢分析法及財務比率分析法，其中最簡便有效的是財務比率分析法。財務比率分析法是對會計報表內兩個或兩個以上項目之間的關系進行分析，能將現金流量表、資產負債表及利潤表有機結合。對不能直接對比的財務報表及其中不同性質的項目進行計算分析。主要指標如下：
　　(1)債務保障率=現金流量/債務總額。該指標是從總體上判斷企業財務狀況最好的指標。
　　(2)現金到期債務比=經營現金凈流量/本期到期的債務。本期到期的債務，是指本期到期的長期債務和本期應付票據。通常這兩種債務是不能展期的，必須如數償還。該指標主要衡量本年度內到期的債務本金和相關的現金利息支出，可由經營活動產生的現金來償付的程度。該比率越高，說明企業償債能力越強。
　　(3)現金流動負債比=經營現金凈流量/流動負債。該指標反映本期經營活動產生的現金凈流量對于償付流動負債的保障程度。企業用經營活動取得的現金來償還流動負債是最安全的，該比率越大，說明企業短期償債能力越強。
　　(4)現金債務總額比=經營現金凈流量/債務總額。該指標反映用企業經營活動產生的現金凈流量償還全部債務的能力，即企業最大的付息能力。雖然投資和籌資活動產生的現金流量在必要時都可以償債，但它們都不屬于經常性現金流量。該比率越高，企業承擔債務的能力越強。
　　(5)現金利息保障倍數=(經營活動現金凈流量+現金利息支出+付現所得稅)/現金利息支出。該指標更明確地反映企業實際償付利息支出的能力，更全面地衡量經營所得支付債務利息的能力。該比率越高，企業短期償債能力越強。
　　為了更好地反映財務狀況，企業除了考核以上反映償債能力的主要指標外，還應結合相應的輔助指標，如應收賬款周轉率、主營業務收入增長率、對外擔保占凈資產的比重等，考察企業的盈利能力和營運能力，健全本單位的財務風險控制指標體系。
　　3　財務危機綜合預警機制的建立。(1)財務危機綜合預警機制的設計。預警系統是實現預警功能即預測和報警兩種功能的一種系統。它能夠事先發現企業財務危機的跡象或征兆，向企業決策者發出警報，提醒其采取有效的防范與調整措施，使企業免受財務危機的威脅，轉危為安。
　　財務危機綜合預警機制的設計分為以下步驟：1)對預警活動深入分析，選擇模型中包含的變量，并根據樣本數據所顯示的變量之間的關系，確立預警模型的結構，建立理論模型；2)收集樣本數據，在選擇時要求數據具有完整性、準確性、可比性和一致性；3)根據選用的模型，選擇相應的方法來確定模型的參數；4)為了確定模型能否起到預警的作用，在最后一步需要對模型進行檢驗。檢驗通過，模型正式建立；檢驗不通過，則要重新進行第一步。
　　(2)財務危機綜合預警機制的模型。財務危機綜合預警機制的模型是根據大量破產企業的財務報表，運用傳統的財務比率分析加上統計學上的差異分析建立的，用來預測企業破產的模式，是對企業財務狀況的基本評估方法。具體如下：
　　財務危機綜合預警機制模型：Z=1.2X+1.4X+3.3X+0.6X+0.99X
　　X=營運資金÷總資產，營運資金=流動資產-流動負債
　　X=留存收益÷總資產
　　X=(利潤總額+利息支出)÷總資產
　　X=[所有者權益的市場價值(或股票市值)]÷總負債
　　X=主營業務收入÷總資產
　　一般而言，如Z值大于2.675。則表明企業的財務狀況良好，發生財務危機的可能性較??；如z值小于1.81，則認為企業存在財務危機的可能性很大；如Z值介于1.81～2.675之間，則可視為企業進入“灰色地帶”。財務狀況極不穩定，風險較大。
　　4　啟動財務風險預警機制。在分析清楚財務風險后，就應立即制定相應的防范措施，主要包括早期預防措施和應急處理措施。其中，早期預防措施是在財務危機的潛伏期內，改進企業經營管理中的薄弱之處，杜絕和避免財務危機的發作。應急處理措施是在財務危機的發作期，采用規避風險的手段，控制事態的進一步惡化。如果財務危機已經惡化，應采取有效補救措施，將損失控制在一定的范圍內。要做好財務危機的應急處理工作要大幅削減資本性支出，積極尋找抵押和擔保貸款，萬不得已時，實施債務重組和資產重組，避免企業破產倒閉。
　　財務預警系統一旦發出風險預報。則立即根據預警信息類型、性質和風險程度等選擇相應的風險管理對策。這些對策大多是思路性、提示性的，目的在于幫助管理層根據具體情況制定具體、有效的風險控制方案。概括起來。風險控制策略主要有以下四種：(1)回避風險法，回避風險法是指企業在進行風險決策時，盡可能選擇財務風險較小的投資方案，在方案實施過程中，發現不利情況則及時中止或調整方案；(2)降低風險法，降低風險法是指企業通過采取一定的措施和加強管理等方法來降低風險；(3)分散風險法，分散風險法是指企業通過聯營、橫向或縱向多樣化戰略來分散風險；(4)轉移風險法，轉移風險法是指企業通過購買保險、期貨交易或簽訂轉包合同等辦法將風險轉移給他人。
　　
　　三、建立企業財務預警系統應注意的問題
　　
　　首先，必須健全企業內部控制制度。內部控制制度健全與否直接關系到財務預警模型中各種指標、財務比率計算的真實性。因此，建立財務預警系統的前提是企業要有一個健全有效的內部控制制度，并且可以得到一貫執行，否則預警系統的功能將會大打折扣。
　　其次，定性和定量分析相結合，提高財務預警系統的效用。隨著投資規模的擴張，競爭程度的加劇，企業面臨的風險和危機與日俱增，這時的預警功能決不僅僅是計算幾個比率，對比幾個指標所能實現的，必須創建系統的方法庫和模型庫，全面使用現代計算機技術、網絡通信技術、數據庫技術以及管理學、財務學、運籌學、統計學、模型論和各種優化技術，在重視定量分析的同時加強定性分析方法的應用。
　　最后，加強財務預警系統的后續管理。它可以保證預警系統的正常運行和預警功能的充分發揮。后續管理工作通常包括：日常監管和維護，保證預警系統與其他管理系統之間數據接口通暢、數據共享充分；財務業務數據、指標體系、預警臨界標準等有序更新。保證預警功能的準確和及時；保障各項數據庫的安全和完整，數據是預警系統發揮功能的基礎，加強數據庫的防病毒入侵、防黑客盜取、防非法操作等措施至關重