中國央行缺錢

　　中國央行已陷尷尬境地。
　　過去七年，中國人民銀行一直在瘋狂地吃進美國方面的資產(chǎn)，買入的美國國債，和房利美/房地美所發(fā)行抵押貸款支持證券，總值大約在1萬億美元左右。
　　如果從美元換算為堅挺的人民幣，那么這些投資就是一直在貶值的。這又讓人們注意到這家央行資本金基礎(chǔ)之薄弱。
　　現(xiàn)在中國央行需要注資。當(dāng)然，央行可以多印鈔票，但這會加劇通脹。據(jù)三位知情人士透露，中國央行已經(jīng)啟動與財政部關(guān)于支撐其資本金的商談。三位人士堅持匿名，因為這在中國是敏感話題。
　　中國央行的困境有多重影響。其中一個，根據(jù)央行業(yè)務(wù)方面專家的說法，中國允許人民幣繼續(xù)對美元升值的意愿會降低。這可能加重中國與美國間的貿(mào)易緊張。過去布什政府及國會中許多民主黨人一直在尋求讓人民幣升值，以降低中國出口產(chǎn)品的競爭力，縮小美國的貿(mào)易逆差。
　　在中國，央行是強勢本幣的主要推動者。但現(xiàn)在它發(fā)現(xiàn)自己越來越受到財政部的牽絆。財政部反對人民幣升值。如果人民幣貶值，那么中國出口品的競爭力就會強過其他國家的產(chǎn)品。
　　央行和財政部向來就是冤家。曾在國際貨幣基金組織負(fù)責(zé)中國方面業(yè)務(wù)的伊斯沃·普拉賽德認(rèn)為，接受財政部助資會降低央行的獨立性。他說：“央行不喜歡這樣，因為這會使央行被更多地壓制于財政部的大拇指之下。”普拉賽德先生透露，在代表國際貨幣基金組織訪問北京期間，他曾就中國持有的大量美國債券向中國方面反復(fù)提出警告。他指出，這會讓中國很容易受到人民幣升值或美國加息的沖擊。一般來講，加息會讓債券價格下跌。
　　中國央行官員拒絕置評，財政部官員沒有回復(fù)電話，也沒有回答請求評論的傳真上的問題。總部設(shè)在瑞士巴塞爾的國際清算銀行(有時也稱為“央行的央行”)一項研究中的數(shù)據(jù)顯示，在2002年底，許多央行的資本金基礎(chǔ)相比外匯儲備都很少，只不過很少有央行的資本金比率像中國央行那么低。
　　在外國債券走勢不佳的情況下，中國政府可以決定將其外匯儲備中的一部分轉(zhuǎn)移到全球股市之中。
　　中國央行在去年冬天開始少量買入海外股票，但像其他央行一樣，絕大多數(shù)外匯儲備仍然是投資于債券。
　　而財政部則是努力推動向海外股市投資。去年，它終于掌管了身價2000億美元的中國投資公司。此前中投公司是由央行提供資金。這家公司最為公開的一次行動，是去年5月份向黑石集團進行的一項30億美元的投資。如今這項投資已經(jīng)貶值43％以上。
　　經(jīng)濟學(xué)界普遍認(rèn)為，中國央行的困境本身并不對實體經(jīng)濟構(gòu)成威脅。政府擁有充沛的資源，財政也呈盈余狀態(tài)。最有可能的是，財政部將直接把其他中國政府機構(gòu)的債券劃轉(zhuǎn)給央行，來增加央行的資本金。但即便是在這樣一個極不歡迎人們對其經(jīng)濟政策給予批評的國度，對中國海外投資的不滿情緒也正在不斷顯露苗頭。
　　為維護其所買入的海外資產(chǎn)，央行費了大力。購買海外債券的錢來自于商業(yè)銀行必須在中國央行的儲備金。中國的商業(yè)銀行已經(jīng)事實上相當(dāng)于給央行借了超過1萬億美元的餞，利率還不到2％。
　　為了讓商業(yè)銀行在儲備金利率如此之低的情況下保持穩(wěn)定，央行把存款利率也定得很低。銀行為存款支付的利率，和它們向一般客戶貸款時所收取的利率之間，利差達到好幾個百分點。這樣來看，實際就是普通中國存款人的財富轉(zhuǎn)移到了’央行，然后轉(zhuǎn)移給了美國人，而美國人把他們的債務(wù)賣給了中國人。
　　而隨著中國經(jīng)濟顯示放緩跡象，央行面臨著降低準(zhǔn)備金率以刺激經(jīng)濟增長的巨大壓力。
　　美國西北大學(xué)研究中國央行業(yè)務(wù)的專家史宗瀚說，今年夏季他為了幾次會議訪問中國人行時，驚訝于那么多的官員對央行的損失懷抱著憤恨之情。他說，這些官員認(rèn)為都是美國的錯，并且相信一年前中國一本暢銷書《貨幣戰(zhàn)爭》中那些有爭議的論斷。這本書里的意思說，美國在知曉其證券將會大幅貶值的情況下，還蓄意引誘中國買入這些證券。(摘自：《紐約時報》2008年9月4日編譯：何