美金融業面臨大整合

黃繼匯

華爾街分析師日前指出，美國住房市場下滑以及結構性融資過度引發的“信貸衰退”將至少持續兩年時間，金融行業將經歷大規模整合。

次貸危機影響不斷深化

在華爾街頗有影響力的奧本海默分析師梅里迪斯·惠特尼日前指出，“次貸最艱難的日子并未遠去，我們遭受的損失將遠遠超過此前的預期。”

根據他的預測，美國次貸危機將持續到2009年。資產證券化市場的緊縮將會帶來流動性缺乏，銀行業在今年和明年可能會再度分別計提880億美元和960億美元的資產撥備。數據顯示，截至目前，美國幾個較有影響力的銀行已經為房地產證券化投資計提了730億美元的資產減記和超過250億美元的次貸撥備。因此，惠特尼在報告中大幅降低了美國銀行業的未來盈利預期，并調低了對華爾街四家主要投資銀行的獲利預估和股票的目標價格。另據彭博社測算，此次美國房地產市場下滑，全球銀行和證券行業約有3800億美元的資產減記和信貸損失。

美國“股神”沃倫·巴菲特此前稱，美國經濟正在經歷的衰退可能比人們預期的更為嚴重。巴菲特建議投資者對今年的收益預期不要過于樂觀。他表示，對華爾街而言，最艱難的時期已經過去，因為美聯儲拯救貝爾斯登化解了一場大危機。但對于個人貸款者而言，問題仍然存在，未來還將經歷很多痛苦。

美金融業整合空間較大

美林公司首席投資策略師理查德·伯恩斯坦認為，未來幾年美國金融行業將經歷大規模整合。他說，在前一輪市場下跌周期中，美國約有25%的金融企業通過破產、被并購等方式“消失”。而次貸危機爆發以來，破產或者被并購的金融企業只占全行業的7%左右，因此未來仍存在較大整合空間。

摩根大通公司此前的報告指出，次貸危機對金融市場結構及定價的影響將持續至少10年，并將使中央銀行擁有更大的監管權力。該公司的分析師讓·洛伊斯和瑪格麗特·坎內拉在報告中說，市場參與者和監管者未來將集中精力控制那些在次貸危機中暴露出的核心風險，其中包括抵押貸款放貸標準以及證券化產品融資杠桿水平等。

報告預言，隨著次貸危機發生后市場行為的改變，未來銀行將向“更大、更安全和一定程度上盈利能力降低”的方向發展，金融產品證券化進程也將受到抑制。（摘自2008年7月11日《中國證券報》）