資產過千萬如何理財？

潘　琳

身家過千萬、衣食無憂的富翁們，應該如何算好理財的大帳？

張先生40歲，擁有一家外貿公司，公司運營15年，每年有200萬的凈收入。張太太35歲，協助張先生打理公司日常事務。張先生夫婦育有一子，今年9歲，讀小學三年級。

張先生有現金300萬，定期存款200萬（年利率為4.14%），外幣存款100萬（年化收益率7%），股票價值300萬，類固定收益價值100萬（年化收益率11%）。張先生家庭月支出5萬元，父母贍養費每月為1萬元。此外，夫婦倆都沒有社保，于是他們找保險經紀公司為全家做了一份全面、合理的保險規劃，每年需繳納保費16萬元。

夫婦倆現在擁有三套房產，市值共1100萬元。目前其中的一套已出租，租金每月6000元，另一套市值600萬的商用房正在出售，預計7月份辦理完手續，12月份200萬收入到帳。另擁有奔馳車一輛，價值97萬。

距財務自由尚遠

2006年，張先生將300萬元閑置資金投資于股市，迄今為止，張先生的資金縮水至300萬。他意識到今年的行情不再適合操盤，因此想清倉所有股票，并進行合理的資產配置，在保值的基礎上資產進行增值，以此抵御通貨膨脹率。此外，張先生希望10年后送兒子去英國讀大學，并能在60歲時退休，退休后生活保持現有水平。

目前張先生家庭總資產為21,970,000元：其中固定資產占54.48%，小于參考值；生息資產約占46.52%，高于參考值，因此資產比例比較合理。

從家庭收支情況來看，整個家庭的收入來源是實業投資收入，財產性收入（被動性收入）較少，實業投資一旦出現異常，將影響張先生家庭的生活質量。由于日常固定開支主要依賴財產性收入，張先生的財務距離財務自由還有一段的距離。

張先生家庭控制資產的能力強，且閑置資金過剩，應提高投資比例，通過各類理財產品的合理配置加以運用，滿足日后各階段理財目標的實現。

家庭抗風險性強

從資產負債及現金流量狀況分析，張先生的家庭經濟狀況良好，能夠承受一定的風險。此外，經過測試，張先生的風險承受能力屬于中等，風險偏好屬于穩健型投資者。

由于此家庭正處于成長期，子女教育在時間和費用上沒有彈性，教育負擔增加，因此家庭的首要理財目標應該是為子女準備教育費用。另外，養老準備金也是理財的主要目標。

綜合上述情況考慮，張先生合理的理財目標優先順序如下：調整合理的緊急預備金比例→準備教育費用→準備充足的養老準備金→調高投資比例，優化投資組合。

四大建議子女教育養老皆無憂

建議一、準備緊急預備金

緊急預備金是為了應對家庭出現意外的不時之需，一般應準備3-6個月的家庭固定開支。張先生一家每月的固定開支為6萬元，鑒于開銷比較大，留存緊急預備金為36萬元。現有300萬現金，不但不能產生收益，更無法抵御通貨膨脹，建議保留36萬作為家庭應急儲備基金，其余274萬可做適當投資。緊急預備金可以購買貨幣市場基金，年收益一般高于活期存款，進出免費，基本上隔日到帳，可滿足資金的緊急需求。

建議二、建立教育準備金

由于大學教育在時間上沒有彈性，建議將現有資產進行整筆投資。按照當前在國外讀書的費用25萬/年/人，學費增長率5%，投資回報率7%，兒子在10年后去英國讀本科和研究生（4年）來計算，現在要為兒子建立80.50萬元的教育準備金。建議投資于開放式基金（偏重債券型基金），投資組合的收益率大致為7%，滿足十年以后兒子的大學教育費用的需要。

建議三、養老也要雙保險

張先生夫婦沒有社會養老保險，為了保持現有的生活水平，現在就要做好充足的養老規劃。張先生打算60歲退休，退休以后，子女已經獨立，相關的應酬費用有所降低，旅游和健身保健的費用增加，要保持現在的生活質量，每個月的開支大概是現在的80%，即4萬/月。之前，保險經紀公司已經為張先生建立的養老金專戶。另外，為了加強雙保險，在退休的時候，張先生可以辦理房產倒按揭，在不需要變賣房屋的情況下，按照合同約定定期領取養老金。

建議四、優化投資組合

中國的資本市場雖然具有高成長性，但是還很不完善，需要進一步提升。從風險規避、流動性需求、客戶風險偏好等角度考慮，建議張先生盡量配置大客戶專屬的理財產品作為核心資產，從而實現資產保值增值。

A股信托計劃（私募基金）：間接投資A股市場的利器

公募基金等公募產品，因受散戶盲目進出等因素影響，原有投資者的利益會被稀釋。而本類產品一般限定只能有50個自然人投資者，為高端客戶專屬，避免了散戶帶來的羊群效應。

從投資靈活度角度考慮，無論從持股集中度，基金規模，還是倉位限制，信托計劃具有天然的優勢，可以為客戶博得更高的收益。從激勵機制、止損機制等方面考慮，信托計劃的管理更加科學。此外，本著資金安全的原則，最好盡量選擇公募基金公司發行的信托產品，以及業績比較好的“陽光私募基金”。

類固定收益產品：穩健投資，規避A股市場風險

此類產品一般通過信托的形式發售，在信托合同當中會設定預期收益率，通過產品收益保障機制使預期收益率最終兌現。由于受法律規定，作為產品發行方的信托公司不能以自有資金承諾客戶收益，因此，預期收益能否兌現主要取決于與產品綁定的項目。

由于近期房地產商資金壓力大，融資渠道窄，因此，融資方會增加較高的融資成本，2007年地產信托平均收益10.66%，在2008年從緊的政策背景下，預計此類信托同樣會有不錯的業績表現。另外，因為此類產品有實業基礎，多數項目安全性較高。因此，建議張先生選擇地產類產品。也可以考慮一些保障性較高的基建類和股權抵押類產品。如果需要配置類固定收益產品，建議應選擇優秀公司項目進行投資。

私募股權投資（PE）：高風險、高收益類投資產品

私募股權投資一般投資于私有非上市企業，比較偏向于已形成一定規模的成形企業，多采取權益型投資方式。資金募集主要通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集，投資者的收益主要來自于資本退出后的高額回報。

目前，隨著創業板臨近，私募股權投資的資本退出機制更為順暢，此類投資項目退出價格有望“水漲船高”。但由于目前私募股權法律、制度等方面還不健全，加之此類產品本身就是高風險產品，因此建議張先生謹慎投資，或者嚴格控制投資資金比例。

張先生屬于穩健型投資者，投資組合建議：成長性資產比例為30%－40%，定息資產比例為60%－70%。建議投資A股信托計劃比例為25%，類固定收益產品投資比例為60%，私募股權投資比例為10%，另外，留有5%的資產投資于黃金、股票、開發式基金等其他投資產品。預計本組合年收益區間為[0.6%，42.1%]，概率為90%。

（潘琳 北京中天嘉華理財顧問有限公司理財師）