卷首語

章文宣

汶川地震整整一個月后，國家統計局公布了5月份CPI數據。今年以來一直居“8”不下的CPI終于不負重望地降至7.7%，環比下降0.8個百分點。媒體彈冠相慶，紛紛在報道中拋出“終于”的字眼，好似解決通脹指日可待了。

難道，解決通脹近在眼前嗎？誠然，在通貨膨脹被認為是當前中國經濟穩定運行的最大威脅時，CPI增幅的下降從一定程度上舒緩了市場的緊張情緒。但我們還要看另一個關鍵數據PPI。

根據價格傳導規律,PPI對CPI有一定的影響。PPI反映生產環節價格水平,CPI反映消費環節的價格水平。整體價格水平的波動一般首先出現在生產領域,然后通過產業鏈向下游產業傳導,最后波及至消費品。

在5月份CPI公布的前一天，公布的PPI同比上漲8.2%。盡管環比上漲僅0.1個百分點，它還是連續第五個月刷新了3年來PPI最高紀錄。這也是自2007年2月以來PPI漲幅首次超過CPI。為什么PPI連續創出新高，而CPI反而回落了？其根本原因就在于價格管制。

自2007年以來，國內通脹水平上升迅速，為了不給經濟增長帶來壓力，價格管制成為中國政府運用最為頻繁的手段。成品油、電力、化肥、糧食……處處都能看到它的身影。

在價格管制后，我們雖然可以看到短期CPI數值下降，但不容忽視價格所導致的負面作用：人為的設置最高價格，會直接導致整個產業鏈條面臨成本上升的壓力，進而抑制供給，刺激需求，最終會導致短缺。

而且，從政府財政而言目前有充足資金維持這種“穩定”，但這種價格補貼長期來看存在著諸多隱患。說一千道一萬，風暴遠遠沒有結束，今年將是中國經濟比較困難的一年。而作為經濟的風向標的股票市場從6100點跳水至2811點也就不足為怪了。

我們能因為投資市場惡化，就停止投資的腳步嗎？你也許會說，股票跌了，基金賠了，黃金期貨割在了地板上，別說跑贏CPI了，連本金都給賠得七七八八了，還投什么資，還有什么值得投資呢？

但是你同時也應看到，投資除了與經濟周期影響有關外，還與投資組合及投資方式有關。如果，有一種投資組合能讓你既能跑贏CPI又能獲得不錯收益，你想不想了解？本期將放眼國際投資領域，與你一起搭建抗震系數8.0的資產組合。

同時，隨著奧運的臨近，我們不僅關注短期可能出現的奧運投資機會，還就你所關心的后奧運時代的股市及樓市做了一些分析。希望這些文章能為你的投資帶來些許啟發。