５月基金市場分化嚴重

債券基金一枝獨秀

債券基金是 5 月份基金市場中的“明星”，在大盤股指下挫和多數基金凈值紛紛跳水的背景下，債券基金卻逆勢飄紅，不禁使黯然神傷的投資者眼前一亮。根據WIND數據庫統計，股票型基金5月凈值平均下跌了5.95%，190 只基金均下跌；積極配置型平均下跌了 4.22%，44 只基金僅 2 只凈值上漲；保守配置型平均下跌了 2.06%，8只基金均下跌；普通債券型平均上漲了 0.18%，43只基金 37只凈值上漲，僅有 6只出現下跌。

債券型基金之所以表現這么好與 5 月債市的行情是分不開的。我們回頭看一下債券市場，5月份上證國債指數和企債指數分別上漲了 0.29%和0.24%，而同期滬深兩市股指分別下跌 7.03%和 10.79%。

建倉新基表現不俗

在 5 月份震蕩下行的行情中，最近新成立的基金取得了不俗的成績。據統計，3、4月份期間新成立了5只股票型基金和 16只債券型基金，新成立的 5 只股票型基金中有 4 只 5 月收益優于同類平均，且中銀動態策略以 1.57%的跌幅位居股票型基金第一名；16 只新成立的債券型基金5月份基金凈值平均上漲了 0.37%，遠遠超過了同類平均漲幅 0.18%，且16只基金凈值漲幅均超過了同類平均。

隨著近期新基金的不斷獲批和成立，“買新基金還是買老基金”的問題一直困擾著眾多投資者，5 月份新基金的表現也再一次印證了“熊市中新基金表現優于老基金”的論調。這主要是因為新基金有 3個月的建倉期，建倉期基金不受倉位控制，基金經理可靈活操作。在股市未來走勢尚不明朗的情況下，市場觀望氣氛濃重，新基金的股票建倉速度可能較慢，股票倉位較低使其跌幅相對較小。而新成立的債券型基金多帶打新股的功能，且擁有大量現金，5月份新股發行較密集，給這些債基帶來了額外的收益。

基金公司業績分化

5月份基金公司業績分化現象嚴重，如表 2所示，表現最好的基金公司華商基金公司旗下 1 只股票型基金下跌了 1.93%，表現最差的中郵創業基金公司旗下 2 只股票型基金平均跌幅高達 9.08%。另外，華夏系基金表現突出，除了華夏上證 50ETF 指數型基金跌幅較大外，其他 9 只基金分別處在同類 190只基金的第 5、8、9、13、17、21、25、33和 37位。

小盤基金表現突出

在經歷了 4 月份的重創之后，小盤基金又重新回到了 5 月份的舞臺，兩只小盤基金華夏大盤精選和金鷹中小盤精選均取得了不錯的表現。華夏大盤精選 5月份凈值下跌了 3.31%，在 190只基金中排名 17位；金鷹中小盤精選逆勢上漲，5 月份凈值上漲了 0.51%，在 44 只積極配置型基金中排名第 2位。相反，4月表現良好的大盤基金 5月跌幅相對較大，凈值平均下跌了 6.48%，超過了同類平均 5.95%的跌幅。

隨著股市的下跌，5 月封基凈值也出現了普跌，33 只封基凈值平均下跌了 5.46%，遠小于封基二級市場價格跌幅，相應地，5月封基折價率出現了大幅上揚。如圖 3 所示，進入 5 月份后，封基折價率連續三周呈擴大趨勢，截至 5月 30日，封基平均折價率為 19.70%，創 08年以來折價新高。33 只封基中有 12 只折價超過了 25%，21 只超過了 20%，其中基金漢興、基金景福、基金普豐折價均超過了28%。

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