開放式基金月評(píng)

厲海強(qiáng)

2008年5月20日至6月20日期間，市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅的下挫， 晨星中國(guó)股市指數(shù)下跌22.55%，其中大盤指數(shù)跌幅相對(duì)較小，只有18.48%，而中盤和小盤指數(shù)則分別狂跌24.92%和27.22%。12個(gè)晨星中國(guó)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，商業(yè)服務(wù)、工業(yè)材料、消費(fèi)品和消費(fèi)者服務(wù)跌幅都在25%以上，而跌幅少于20%的只有能源、公用事業(yè)、軟件和金融服務(wù)四個(gè)行業(yè)。基金重倉(cāng)股中，宏達(dá)股份、中國(guó)國(guó)航、福耀玻璃和金龍汽車等個(gè)股跌幅都超過了40%，而只有極少數(shù)個(gè)股如中國(guó)石化逆勢(shì)上漲13.45%。股市在一個(gè)月內(nèi)的跌幅基本上都是在6月10日至20日之間完成的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟，以及央行緊縮的決心和力度，使得市場(chǎng)從6月10日開始起一度呈現(xiàn)崩潰式的下跌。

股票型基金下跌嚴(yán)重

債市方面，在央行大幅提高存款準(zhǔn)備金率的背景下，中國(guó)債券總指數(shù)下跌0.66%，中國(guó)中短期債券指數(shù)和長(zhǎng)期債券指數(shù)分別下跌0.26%和1.96%。受股市影響，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也是全線下跌，正常交易的14只的轉(zhuǎn)債的月度收益率中值為-5.36%。

在股市大幅下跌，債市小幅下挫的背景下，晨星中國(guó)開放式基金指數(shù)下跌15.13%，其中股票型和配置型基金跌幅較大，債券型基金跌幅略有下調(diào)。

晨星中國(guó)指數(shù)下跌17.59%，對(duì)比晨星大盤指數(shù)18.48%和股市指數(shù)22.55%的跌幅，這樣的下跌已經(jīng)比較嚴(yán)重。在市場(chǎng)普跌尤其如6月10日這樣的大跌中，股票倉(cāng)位的高低幾乎已經(jīng)成為業(yè)績(jī)好壞的唯一決定因素，月度跌幅不到10%的只有新基金如中銀策略和興業(yè)社會(huì)責(zé)任，其他跌幅較少的有富蘭克林國(guó)海彈性市值、華夏紅利、交銀施羅德穩(wěn)健和博時(shí)主題行業(yè)等，月度跌幅都不到13%，這幾只基金的股票倉(cāng)位也較低。而高倉(cāng)位的指數(shù)基金則毫無疑問成為下跌的重災(zāi)區(qū)，易方達(dá)深證100ETF、中小企業(yè)板ETF和友邦華泰上證紅利ETF月度跌幅都超過了20%，而主動(dòng)管理型基金如廣發(fā)小盤成長(zhǎng)和上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)由于較高的股票倉(cāng)位下跌幅度也在20%以上。

有股性債券基金跌幅較多

晨星中國(guó)配置型基金指數(shù)下跌13.14%。也是股票倉(cāng)位較低的基金如博時(shí)平衡配置、華夏回報(bào)和華夏回報(bào)貳號(hào)損失最少，三基金是44只晨星積極配置型基金中僅有的跌幅小于10%的基金。積極配置型基金中下跌較多的有廣發(fā)穩(wěn)健、長(zhǎng)信增利動(dòng)態(tài)策略和德盛小盤精選，三只基金的跌幅都超過了17%。8只晨星保守配置型基金中，申萬(wàn)巴黎盛利配置最近一月以及今年以來的跌幅都是同類基金中最少的，而國(guó)投瑞銀融華債券則下跌最多，這跟兩基金的股票倉(cāng)位高低有極大關(guān)系，前者在一季度末的倉(cāng)位只有19.88%。

晨星中國(guó)債券型基金指數(shù)下跌0.67%。可比的46只晨星普通債券型基金中，只有12只下跌，跌幅較大的是有一定股票持倉(cāng)的基金如銀河銀聯(lián)收益和嘉實(shí)債券，兩基金的月度跌幅都超過了3%。而上漲最多的萬(wàn)家增強(qiáng)收益月度收益率為0.63%。短債基金嘉實(shí)超短債月度上漲0.21%。

Morningstar晨星（中國(guó)）研究中心 2008年5月20日至6月20日