淺議企業(yè)營運(yùn)資金管理

[摘 要] 營運(yùn)資金是衡量一個(gè)企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，是企業(yè)得以生存的血液，因此，營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，保持其的暢通運(yùn)行具有非常重要的意義。營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的差額，故加強(qiáng)營運(yùn)資金的科學(xué)管理就是要加強(qiáng)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債這兩個(gè)方面的管理。

[關(guān)鍵詞] 營運(yùn)資金 周轉(zhuǎn)循環(huán) 信用

營運(yùn)資金，是流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額，是衡量流動資產(chǎn)和流動負(fù)債利用效果的指標(biāo)。營運(yùn)資金不是企業(yè)某項(xiàng)資金的某種獨(dú)立的存在狀態(tài)，而只是反映一個(gè)企業(yè)的短期償債能力的評價(jià)指標(biāo)。監(jiān)控企業(yè)營運(yùn)資金循環(huán)周期的長度和變化，對判斷其是否投入了過多的營運(yùn)資本，或營運(yùn)資本不足（使得變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)增加以及短期清償能力惡化）十分有用。

會計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系。在這種情況下，不利于財(cái)務(wù)人員對營運(yùn)資金的管理和認(rèn)識；從財(cái)務(wù)角度看營運(yùn)資金應(yīng)該是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財(cái)務(wù)人員意識到，對營運(yùn)資金的管理要從流動資產(chǎn)與流動負(fù)債這兩個(gè)方面入手。

流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過一年的營業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項(xiàng)目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。流動負(fù)債主要包括以下項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資等。

營運(yùn)資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負(fù)債的管理。要搞好營運(yùn)資金管理，就必須解決好流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個(gè)方面的問題，換句話說，就是下面兩個(gè)問題：

第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

可見，營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對資金運(yùn)用和資金籌措的管理。對流動資產(chǎn)來說，就是要盡量減少在流動資產(chǎn)上的投資額，加速資金周轉(zhuǎn)；對流動負(fù)債來說，則是要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業(yè)的日常運(yùn)作需求，同時(shí)也要考慮短期資金成本的問題。如果企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)成品上花費(fèi)較長的時(shí)間，那么企業(yè)就得增加貨幣資金投資。一般來說，企業(yè)貨幣資金的周轉(zhuǎn)公式為：

營運(yùn)資本周期=收賬期+存貨期-付款期

收賬期：衡量企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率水平的財(cái)務(wù)比率，亦稱“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期”

收賬期=平均應(yīng)收賬款/賒銷期*365天

該公式中的應(yīng)收賬款是商業(yè)應(yīng)收賬款，并不包括其他應(yīng)收款，預(yù)付帳款和應(yīng)計(jì)收益。賒銷通常以30天內(nèi)付款的“正常信用條款”進(jìn)行，如果應(yīng)收賬款在90天內(nèi)尚未收回的話，應(yīng)被整理列入壞賬損失。收賬期每延長1天，就需要適量資金來負(fù)擔(dān)額外的應(yīng)收賬款，故此在這方面的失控往往解釋了企業(yè)過度的借款需求。

存貨期:對存貨期的評價(jià)關(guān)鍵在于將它與行業(yè)的一般水平和企業(yè)的背景聯(lián)系起來看。如果銷售珠寶的平均存貨期為60天，說明其處于樂觀的境況；而如果該公司是銷售鮮花的，那就大有問題了。如果我們把存貨期和收賬期加在一起，就反映了存貨變成現(xiàn)金所需的時(shí)間，更深層次的反映了企業(yè)的變現(xiàn)能力，較低的存貨期水平說明存貨周轉(zhuǎn)非常快，但公司希望儲備足夠的存貨以避免庫存耗竭引致生產(chǎn)停頓或銷售流失。

付款期:衡量企業(yè)應(yīng)付賬款管理效率水平的財(cái)務(wù)比率是付款期。付款期亦稱“應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期”，反映了企業(yè)如期償還供應(yīng)商貨款的平均速度。

付款期=平均應(yīng)付賬款/賒銷*365天。平均應(yīng)付賬款指商業(yè)應(yīng)付款，不包括其他應(yīng)付款，預(yù)收賬款，應(yīng)計(jì)費(fèi)用和遞延收入。賒銷是本期購貨成本中的賒購部分，付款期延長往往是企業(yè)流動資產(chǎn)不善或缺乏長期資金的標(biāo)志。

從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉(zhuǎn)期，從而使流動資產(chǎn)上占用的貨幣資金減少，就得從存貨管理、應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理三個(gè)方面著手。對于存貨管理，一方面要加強(qiáng)銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉(zhuǎn)期；另一個(gè)方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲存成本計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應(yīng)收賬款管理，在信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)要制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策；通過這些措施來鼓勵(lì)客戶盡早交付貨款，從而加速應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)。展延的應(yīng)付賬款的管理，一般來說，企業(yè)越是拖延付款的時(shí)間就越對企業(yè)有利，但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽(yù)惡化，所以企業(yè)必須通過仔細(xì)的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對企業(yè)最為有利的方案。同時(shí)，充分利用“浮存”。

在確定了流動資產(chǎn)的水平之后，企業(yè)還需確定用來支持流動資產(chǎn)的資本有多少來自流動負(fù)債，以及多少來自長期資本（長期負(fù)債和權(quán)益）來支持流動負(fù)債的不足部分。

目前，我國企業(yè)制度的改革正在進(jìn)一步深化，金融體制改革已經(jīng)起步，金融市場正在不斷發(fā)展和完善，并且逐步走向國際化，這是我國企業(yè)加強(qiáng)營運(yùn)資金管理所面臨的外部環(huán)境。從企業(yè)自身的經(jīng)營狀況來看，有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)管理水平低下，經(jīng)營不善，產(chǎn)品積壓，資金短缺，我國企業(yè)進(jìn)行資金管理所處的內(nèi)部環(huán)境亦相當(dāng)不容樂觀。因此，企業(yè)在運(yùn)營過程中，應(yīng)力求達(dá)到資金的運(yùn)用效益，以最小的投入，獲取最大的產(chǎn)出，保障企業(yè)資金的合理運(yùn)轉(zhuǎn)。

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