７天酒店“非常融資”

成立僅三年的7天連鎖酒店集團(tuán)(簡(jiǎn)稱“7天酒店”)又一次成為行業(yè)中的另類，在其他經(jīng)濟(jì)型酒店遭遇融資寒潮時(shí)，它輕松地從兩家老牌投資基金手中獲得了一次性注入的6500萬(wàn)美元，并且沒(méi)被后者“趁火打劫”。

這是7天酒店兩年之內(nèi)的第三輪融資，新晉股東英聯(lián)投資有限公司此前曾助推了蒙牛、中海油和無(wú)錫尚德的財(cái)富神話，并因此名利雙收。在很多投資商收縮戰(zhàn)線的非常時(shí)期，它大膽地把賭注押在了這家目前行業(yè)排名第三的經(jīng)濟(jì)型酒店身上。

低成本的吸引力

10月16日中午，北京遼寧飯店。剛剛拿到6500萬(wàn)美元的7天酒店CE0鄭南雁點(diǎn)菜時(shí)，要了飯店里最小的一條魚(yú)。午飯過(guò)后，他步行來(lái)到飯店旁邊的一家7天酒店，一個(gè)小規(guī)模的媒體見(jiàn)面會(huì)即將在這家門(mén)店略顯局促的餐廳內(nèi)舉行。

“我們是經(jīng)濟(jì)型酒店，要把錢(qián)花在最需要的地方。”開(kāi)場(chǎng)白中，IT工程師出身的鄭南雁半開(kāi)玩笑地解釋安排會(huì)場(chǎng)的原因。

這恰好是7天酒店最吸引英聯(lián)投資和美國(guó)華平投資集團(tuán)的地方之一。英聯(lián)投資負(fù)責(zé)這一項(xiàng)目的執(zhí)行董事劉建雄說(shuō)，7天酒店把成本控制落實(shí)到了每一個(gè)細(xì)節(jié)，其管理團(tuán)隊(duì)成本控制的意識(shí)很強(qiáng)，每個(gè)人在每一。個(gè)環(huán)節(jié)都考慮到了經(jīng)濟(jì)成本。

前身為英國(guó)政府投資機(jī)構(gòu)的英聯(lián)投資是一家面向新興市場(chǎng)的私募股權(quán)公司，已有60多年的歷史。該公司中國(guó)區(qū)總裁林明安表示，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，7天酒店具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，這使得它不僅能在市場(chǎng)紅火時(shí)發(fā)展迅速，也能利用當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)去擴(kuò)充和占領(lǐng)市場(chǎng)。

除了經(jīng)營(yíng)上的精打細(xì)算，7天酒店的成本優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自集門(mén)店預(yù)訂、內(nèi)部管理和數(shù)據(jù)庫(kù)于一身的IT平臺(tái)，不依賴中介公司的會(huì)員營(yíng)銷(xiāo)體系，以及重點(diǎn)城市集中開(kāi)店的市場(chǎng)策略——這些特色在公司創(chuàng)立之初就已清晰設(shè)定，部分原因是擴(kuò)張時(shí)易于復(fù)制，也更易得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

僅在預(yù)訂方面，7天酒店就能比同行省不少錢(qián)。其他酒店如果依靠攜程、E龍推薦房客，需向后者支付約占房?jī)r(jià)20％的費(fèi)用，而7天酒店接近55％的交易量來(lái)自公司網(wǎng)站和手機(jī)WAP預(yù)訂，節(jié)省下來(lái)的傭金幾乎全部變成自己的凈利潤(rùn)。

盡管門(mén)市價(jià)格略低于同行，但因?yàn)槌杀靖停?天酒店的利潤(rùn)率反而超過(guò)了絕大部分對(duì)手，很多門(mén)店3年以內(nèi)就能收回成本。不過(guò)也有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手表示，由于7天酒店2006年以來(lái)“搶”到的酒店物業(yè)租賃費(fèi)用較高，其真實(shí)的利潤(rùn)空間較為有限，與行業(yè)平均水平?jīng)]有太大的差距。

海外資本對(duì)這家既能賺錢(qián)，又有些與眾不同的后起之秀似乎格外偏愛(ài)。2006年11月，7天酒店獲得美國(guó)華平1000萬(wàn)美元注資，2007年9月又拿到了美國(guó)華平、德意志銀行、美林集團(tuán)9500萬(wàn)美元融資。

在獲得兩輪融資后，7天酒店原本計(jì)劃2008年上半年登陸納斯達(dá)克，成為第二個(gè)如家(NSDQ：HMIN)。但美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，納斯達(dá)克的上市窗口關(guān)閉，7天酒店的IPO計(jì)劃被迫擱置，鄭南雁轉(zhuǎn)而尋找新的資金來(lái)源，以支持公司繼續(xù)“跑下去”。

“一拍即合”幕后

2008年8月，7天酒店CFO吳海兵在參加一個(gè)論壇時(shí)結(jié)識(shí)了英聯(lián)投資的一位高層，在獲得前者有意融資的信息后，英聯(lián)投資開(kāi)始行動(dòng)了。

除了詳盡專業(yè)的盡職調(diào)查，英聯(lián)投資的工作人員還至少5次以普通房客的身份，對(duì)7天酒店進(jìn)行暗訪。他們關(guān)注的重點(diǎn)不是房間、設(shè)施和衛(wèi)生情況，而是看服務(wù)員從與客人打招呼，到為客人打開(kāi)房門(mén)的服務(wù)流程。

英聯(lián)投資驚奇地發(fā)現(xiàn)，在5家不同的7天酒店，上述服務(wù)流程幾乎一模一樣。這個(gè)細(xì)節(jié)讓英聯(lián)投資相信，這家酒店在規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)上做得還不錯(cuò)，而這兩點(diǎn)正式經(jīng)濟(jì)型酒店保持品質(zhì)的關(guān)鍵所在。

英聯(lián)投資還曾聘用專業(yè)的人力資源公司，對(duì)7天酒店高管進(jìn)行測(cè)評(píng)，鄭南雁就被找過(guò)去長(zhǎng)談了5個(gè)小時(shí)。英聯(lián)投資中國(guó)區(qū)總裁林明安給出的理由是，企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)是管理團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造的，他們是決定企業(yè)未來(lái)的最核心因素。

9月16日，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)的第二天，7天酒店的投資項(xiàng)目擺在了英聯(lián)投資審核委員會(huì)的案頭。當(dāng)天的會(huì)議上，委員們面色凝重，不過(guò)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有影響他們的判斷力，憑借60多年來(lái)在發(fā)展中國(guó)家的天災(zāi)、戰(zhàn)爭(zhēng)、金融危機(jī)中歷練出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，他們一致同意把錢(qián)投給7天酒店。10月1日，雙方正式簽約。

“碰到好公司不容易，我們要把握投資機(jī)會(huì)。”林明安說(shuō)，英聯(lián)投資堅(jiān)定而迅速地選擇7天酒店，理由有三個(gè)：一是7天酒店所在的消費(fèi)行業(yè)在目前的非常時(shí)期具有很強(qiáng)的抗跌能力，在未來(lái)具有廣闊的發(fā)展空間；二是7天酒店屬于行業(yè)中的領(lǐng)先者，基本面較好，不管經(jīng)濟(jì)景氣與否，企業(yè)都能做好；三是7天酒店的管理團(tuán)隊(duì)較強(qiáng)。

在企業(yè)融資中買(mǎi)賣(mài)雙方最易產(chǎn)生分歧的估值方面，鄭南雁說(shuō)，他與英聯(lián)投資的差距不超過(guò)10％，一方面是他相信公司的內(nèi)在價(jià)值，另一方面是英聯(lián)投資沒(méi)有像典型的華爾街公司那樣，利用經(jīng)濟(jì)低迷的大勢(shì)刻意壓低估值。

在林明安看來(lái)，做投資有兩個(gè)賺錢(qián)的辦法，一是低買(mǎi)高賣(mài)，二是投資對(duì)象有良好的增長(zhǎng)，英聯(lián)投資更看重后者。現(xiàn)在制造業(yè)有很多投資機(jī)會(huì)，估值也很低，但英聯(lián)投資不會(huì)進(jìn)入，因?yàn)橹圃炱髽I(yè)在當(dāng)前的環(huán)境下增長(zhǎng)非常艱難，而對(duì)于負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)，你買(mǎi)得再便宜也沒(méi)用。

有了英聯(lián)投資和美國(guó)華平新投入的6500萬(wàn)美元，即便“冬天”再漫長(zhǎng)，鄭南雁不僅不會(huì)為7天酒店的生存發(fā)愁，反而嗅到了一絲春天的氣息。在他看來(lái)，有了資金，就有能力在低迷時(shí)期把握機(jī)會(huì)，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。