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上半年銀行理財產品飾演“資產避風港”角色

根據機構提供的研究報告，2008年上半年共有53家商業銀行發行2165款理財產品，發行規模估計超過9100億元；而去年全年47家銀行發行的產品數量為2453款，總銷量為8190億元。這意味著，今年上半年銀行理財產品的發行數量和規模，已接近和超過去年全年的數量、規模。在資本市場持續弱勢下，銀行理財產品憑借穩健、多樣化的優勢而受到投資者追捧，實際上飾演了“資金避風港”的角色。

7成浮動型銀行理財產品達預期收益

從各家銀行已公布收益的515款浮動收益產品看，63.3%的產品實現了預期最高收益率，9.1%的產品實際收益率高于預期最高收益率，七成浮動型理財產品達預期收益。

固定收益類產品成銀行理財產品絕對主流

7月25日，社科院金融研究所理財產品中心發布了 《銀行理財產品評價分析月報(2008年6月)》。

6月份的銀行理財產品中絕大部分是固定收益類產品，共383只，占比達90%以上，余下的40只是結構類理財產品。固定收益類產品不僅產品數量較上月有顯著增加，而且無風險產品的占比也有一定提高。在評價的產品中，對于銀行承諾到期支付固定收益的產品以及發售銀行保本且國有控股銀行進行本息擔保的產品暫視為無風險產品，共有122只，占比32%。其余227只產品的超額收益率為0.89%，表明固定收益類產品相對于銀行存款，既具有近似的安全性，又具有更加優越的收益能力。

信貸資產類理財產品成為信托類理財產品的主流

盡管叫停聲此起彼伏，但這絲毫沒有影響到信貸類銀信合作理財產品的發行。西南財經大學信托與理財研究所和普益財富網最新發布的報告顯示，今年3月份以后，信貸資產類理財產品成為商業銀行信托類理財產品的主流。5月份的數據顯示，信貸資產類理財產品在全部信托類理財產品中的占比達84.5%。然而直到今年2月，證券市場還是信托類理財產品的主要投資領域，其中尤以新股申購類為主。4月份到期的新股申購類理財產品平均收益率就已經下降到10.87％，不少銀行該類產品的收益率甚至不如1年期定期存款利率。到了5、6月份，“打新”產品幾近消失，曾經風光無限的新股申購類理財產品正面臨退市的尷尬。

信托信貸類理財產品風險提高

西南財經大學信托與理財研究所統計，今年上半年，銀行信托類理財產品發行的數量占總量的三分之一左右，尤其是四、五月份以來，信托產品成為市場的絕對主角。5月底開始，銀監會為了控制銀行的風險，明確要求銀行不得為融資性信托提供擔保，這意味著投資者少了一個保護傘，風險將有所增加。信托資金的投向也是決定產品風險的重要因素。在國家緊縮銀根的背景下，房地產公司難以獲得銀行貸款，轉而求助于信托公司。如果資金投向是房地產項目，則銀信產品的收益通常較高，對客戶的吸引力也最大。

銀行理財產品與宏觀調控以及資本市場的發展狀態緊密相聯

銀行發行的信托類理財產品主要有三大投資領域：信貸資產、票據資產、證券市場。西南財經大學信托與理財研究所和普益財富網日前發布的上半年銀行理財產品報告指出，央行提高存款準備金率，導致被凍結的信貸資金收益與成本嚴重倒掛。與一年期存款利率相比，倒掛水平約為2.25%，直接侵蝕可貸資金收益率的0.48%。如果按照目前的一年期貸款利率計算，存款準備金率導致的收益差為5.58%。導致銀行存款業務增加0.98％的機會成本。

信貸類理財產品通常是銀行與信托公司合作，發行的實際上是信托理財產品，將募集到的資金通過信托方式，用于替換商業銀行存量貸款或向企業發放新貸款。這可以理解為：銀行通過將信貸資產設立信托并作為理財產品的交易對象，就可以在不改變企業融資成本的前提下增加0.98％的收益。

穩健型理財產品成為主流

經過一番風雨洗禮，目前商業銀行已經形成一項共識，即銀行理財產品應主要定位于穩健型產品，不能一味追求高收益，更不能盲目地與基金、信托產品“叫板”。

此外，銀行也普遍意識到以往在產品銷售中的不當行為，更加重視對投資者的風險教育以及產品的風險揭示和信息披露，強調“把合適的產品賣給合適的人”。比如各行紛紛加強了對個人投資者風險偏好的評估和分析工作，對產品進行全流程管理和信息披露。

另一方面，投資者也從對他人投資行為的盲從和對銀行理財產品的狂熱中，逐步變得理性和成熟起來。以往那種“既要保本又要高收益”的不切實際的想法，已經被“穩中求進”所取代。

銀行QDII收益相差近一倍

據西南財經大學信托與理財研究所的跟蹤統計，目前正在運行的190款QDII產品中，僅有20款產品收益為正，有170款產品跌破面值。具體來說，正在運行的37款中資銀行QDII產品中，正收益的僅有5款，而虧損超過20%的QDII產品有17款之多；而外資銀行正在運行的153款QDII產品中，正收益有15款，另138款均跌破面值。表現最好的與表現最差的產品的年化收益率相差近96個百分點。

對此，業內分析人士指出，投資標的的不同導致了銀行系QDII的“成績單”差異巨大。

此外，不同銀行QDII產品由于運行時間的長短不一，受到的市場影響也不盡相同。相對而言，運行時間短，QDII的表現就較好。目前運行期在3個月以內的2款產品的平均年化收益率為31.68%，運行期在3個月到6個月之間的15款產品的平均年化收益率為-8.84%，而運行期在6個月至1年之間的產品有159款，其平均年化收益率為-29.92%。