７月Ｋ線有望收陽

7月18日國家統(tǒng)計局將公布6月份的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，中國人民銀行行長周小川表示，為了對付上調(diào)燃油價格可能會加劇通貨膨脹的局面，央行可能會制定“更有力”的政策。央行會采取怎樣的調(diào)控手段，值得關(guān)注。7月中旬的投資氛圍或趨于謹(jǐn)慎。

從6月底開始，外管局強力狙擊熱錢。數(shù)據(jù)顯示：中國資本市場上的熱錢數(shù)額驚人，已高達(dá)1.75萬億美元，這一數(shù)字大約相當(dāng)于截至2008年3月底的中國外匯儲備存量的104％。6月中旬，北京、上海、廣東、浙江、江蘇等省市的多家商業(yè)銀行收到國家外匯管理局發(fā)出的征求意見稿——報送非居民人民幣賬戶數(shù)據(jù)的有關(guān)規(guī)定，要求嚴(yán)查八類賬戶，規(guī)定要求統(tǒng)計上海、廣東、北京等地的非居民，尤其是來自香港的非居民賬戶數(shù)目以及存款總額、跨境收入與支出明細(xì)等，并向國家外匯管理局報送“非居民人民幣賬戶”數(shù)據(jù)。其中，特別強調(diào)要加強對廣東和深圳兩地港澳人民幣存款的監(jiān)控。

由于今年以來股票市場走勢低迷，沒有熱錢流入A股的跡象。此次清查熱錢之后，后市是否有救市措施值得關(guān)注。

此外，暫停5年之久的證券公司IPO首單終于揭開迷霧，光大證券最終打敗眾多對手勝出。光大證券擬發(fā)行5.2億股的申請昨天順利通過證監(jiān)會發(fā)審委的審核，將于近期登陸A股市場。至此，光大證券也成為繼中信證券之后國內(nèi)第二家首次公開募股（IPO）上市的券商。多個大盤股等待發(fā)行，會導(dǎo)致市場對擴(kuò)容壓力產(chǎn)生擔(dān)憂，有負(fù)面效應(yīng)，是否被安排在7月份值得關(guān)注。

同時，市場的信心仍不不足，投資者新增開戶數(shù)3月份略有回升之后，又在4月份、5月份、6月份連續(xù)下降。6月份下降至2006年12月份以來的新低，僅為約70萬戶。6月份自然災(zāi)害和通脹加劇的負(fù)面效應(yīng)，導(dǎo)致市場謹(jǐn)慎心態(tài)加重，造成入市積極性降至冰點。

從月K線看，2007年11月份下跌18.19%，而2007年12月份上漲8.00%；2008年1月份下跌16.69%，而2月份僅微跌0.80%。大盤在2008年3月份收出跌幅為20.14%的長陰線，創(chuàng)下1994年7月底以來單月最大跌幅之后，4月份收出帶長下影線、漲幅為6.35%的陽線。歷史上月K線在出現(xiàn)15%以上的跌幅之后，次月至少會出現(xiàn)跌勢趨緩，甚至出現(xiàn)回升。6月份月K線跌幅達(dá)19.95%，7月份收陽的概率較大。

從2007年以來的歷次重要的調(diào)整時間和波段來看，“5.30”的最高點和最低點的累計跌幅為21.47%。2007年10月17日至2007年11月28日運行了31個交易日，累計跌幅為21.15%。2008年1月15日至4月21日運行了64個交易日，累計跌幅為43.31%，已經(jīng)屬于嚴(yán)重超跌狀態(tài)，但5月份反彈力度不足。自5月6日至6月底，累計下跌了27%左右，運行了39個交易日，存在繼續(xù)嘗試回升的基礎(chǔ)。

從均線系統(tǒng)看，依舊處于空頭排列狀態(tài)，盡管短期均線對日K線形成壓制，但已經(jīng)趨于平緩，但空頭依舊處于略強地位，但目前位置上下空間均較大，中期走向有待進(jìn)一步抉擇。

而在7月開門黑后，A股市場持續(xù)走弱，成交量日漸萎縮，尤其是藍(lán)籌權(quán)重類個股殺跌此起彼伏，對市場人氣構(gòu)成沉重打擊。面對市場的持續(xù)低迷，政策面也是暖風(fēng)頻吹。繼前不久證監(jiān)會主席尚福林表示要努力維護(hù)股市的健康、穩(wěn)定發(fā)展之后，7月1日，新華社以“新華視點”的形式發(fā)表了題為《關(guān)于中國股市的通信》的文章，這是時隔16年后，新華社再次以同樣的形式對股市作出積極的評價，其政策意圖十分明確。

雖然由于短期市場信心依然低迷，投資者的心態(tài)在短期內(nèi)還難以得到有效的修正和改觀，但我們認(rèn)為，在市場估值風(fēng)險已經(jīng)大大降低，而政策面持續(xù)保持積極效應(yīng)的雙重支撐下，可以預(yù)期未來一段時期，投資者的參與意愿和做多動能將有望逐步得到提升，從而為有效扭轉(zhuǎn)目前的弱勢格局提供契機。

此外，歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在有效底部確立后，隨后的上升波段累計升幅60％多的幅度居多。假設(shè)2500點能夠成為關(guān)鍵性重要底部，即有效時間能夠持續(xù)10個月以上，在后勢的回升階段就需要日均成交金額放大至1500億元以上，若達(dá)到這一要求可被視為2008年年內(nèi)的重要支撐位。按照60%的幅度計算，上升目標(biāo)位為4000點。相反，若日均成交無法放大這一狀態(tài)，上升只可被看做弱勢中的反彈，前期的降稅后的頂部3786點將成為重要的阻力位。