備考“中考”行情

中考前兩至三天，無論對考生還是家長來說，都是十分難熬的關鍵時刻。作為家長更要科學合理地安排好這三天時間，從細節(jié)上做好備考準備。在股市中考來臨之際，投資者也要做好備考準備，從歷史走勢看，雖然中報題材難以帶動大盤走出一波“中報行情”，但個股間將圍繞中報題材進行一輪深刻的比價調整。因此如何把握目前大盤走勢、回避中報地雷、把握中報潛力股機會已成為目前投資者關注的焦點。

決定股票估值的業(yè)績無疑是中報的重中之重，而決定供求關系的大小非的“增減持或自愿鎖定、提高限價等特殊行動”也不可小覷。此外，一些隱性的關鍵內容，如上市公司內控、大股東資金占用、重組意愿等也將是決定半年報含金量的重要指標。

考察中報行情指標

目前市場一直處于低迷狀態(tài)，中報行情可能隨時展開，但是投資者要謹慎把握中報行情。對于股市“中考”主要考察哪些指標。

1、關注經營收入

企業(yè)經營收入分為主營收入和非主營收入，前者一般是企業(yè)的當家產品，倘若主營收入占整個營業(yè)收入的比重很大，說明該企業(yè)在市場競爭中能憑借拳頭產品站穩(wěn)腳跟，具備較強的市場競爭力。

上市公司造假，主要是通過虛構經營收入來實現(xiàn)的。大部分公司虛構收入時，都是通過關聯(lián)交易來實現(xiàn)的。也就是說，公司的產品大部分賣給集團公司、或者子公司，這樣外面的人就不容易看出來。因此我們特別要留意這家公司關聯(lián)銷售和主營業(yè)務的比例有多大。如果一家公司主要的銷售收入50％以上全是靠一家公司，靠大股東或者或者一家子公司，如果賣給市場上其它非關聯(lián)方不太好賣，賣給子公司如果集中度太高的話，關聯(lián)風險很大。如果一家公司靠一兩家來左右命運肯定是不正常的，這不是市場經濟風險發(fā)散應有的基礎。

2、股東人數變化

在公布中報后，股東人數和前10大股東的變動是最重要的，比業(yè)績更為關鍵。如果上市公司的股東戶數都大幅減少，表示明顯有主力運作的痕跡。相反，中報業(yè)績很好的個股，要謹防股東戶數增加，籌碼出現(xiàn)分散的跡象。

3、掌握財務狀況

看企業(yè)的資產運行指標，要重點分析資產與權益的關系。一個公司的資產總額很大，并不能說明它的經營業(yè)績與財務狀況就好，而要看其凈資產（股東權益）有多少。

有些公司是靠高負債形成大資產，這就意味著其固定利息支出會隨之上升，股東所負擔的財務風險也就越大。企業(yè)資產負債率是體現(xiàn)其資產運行情況的主要指標。此外，還要注意企業(yè)償債能力，包括流動比率、速動比率、應收賬款周轉率等指標，既反映企業(yè)經營風險的高低，又反映其負債經營能力的強弱。

4、把握盈利能力

股票收益一般可分為資本利得、股利收益和差價收益三大類。以送股、配股、派息為主要內容的資本利得和股利收益，與企業(yè)的各項回報水平指標密切相關。因此，分析好企業(yè)投入產出指標，是甄別績優(yōu)股與績差股的試金石。

5、警惕虛假增長

報表中重要項目的增減說明，其實會透露一些重要的信息。有些上市公司主營收入增加很快，但流動資金也大規(guī)模增長，且應收賬款也大幅增長。這種情況往往由于行業(yè)競爭激烈，上市公司利用應收賬款來刺激銷售，以犧牲良好的財務狀況為代價，換來賬面盈利的虛假性增長，對此要高度警惕。

6、判斷企業(yè)發(fā)展趨勢

在看半年度報告時，應分別對比第一季度報告、上一年度報告及上一年半年度報告，判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢。在盈利能力方面，可以從季、半、年比較中看出企業(yè)產品銷售收入、毛利率、凈利率等指標的變化情況，從而判斷企業(yè)的下半年及未來的盈利能力。

警惕借中報進行預謀

雖然中報增長比預想的要好，但是對于個股來說，投資者在此階段還是應警惕中報風險。由于中報還未正式開始披露，相信還會有不少上市公司進行業(yè)績預告，這其中也會隱藏著一些業(yè)績陷阱，這就要求投資者始終保持一份清醒。

從近幾年半年報披露前后股價市場表現(xiàn)來看，既有很多機會，同時也蘊含著極大的風險，如何避免踩上“業(yè)績地雷”將成為目前投資者需要重點關注的問題。目前市場低迷，穩(wěn)健的投資思路是投資者的最佳選擇。投資者應該拋棄原先熱衷于炒小盤、炒績差、炒重組的老思路，從二線藍籌股、高成長股中尋找真正具有投資價值，具有發(fā)展?jié)摿Φ膫€股，這樣才能真正避免踩上業(yè)績地雷。

莊家一般利用中報的炒作手法，有5種思路。

1.借中報、年報完成階段性出貨。那些績優(yōu)公司的業(yè)績較早為市場所預期，市場對中報業(yè)績做出預增和出了中報的個股都出現(xiàn)了“股價反應”，從而使得市場主流資金很難得到廉價的籌碼。對此，一些先知先覺、有價值判斷能力的機構們提前建好了倉，然后利用各種投資策略報告造勢，最后再利用中報業(yè)績浪順勢拉抬，從而讓前股市逆“利空”而上揚。

2. 在某種程度上，中報業(yè)績與市場行情似乎也有直接的聯(lián)系，有利用中報好業(yè)績出貨的，也有利用中報壞業(yè)績打壓吸貨的，因此，市場行情好壞也成為影響上市公司中報業(yè)績的一個不確定因素。在市場主力吸貨不充分時，借中報、年報公布預虧或績差的利空，完成最后的吸貨、洗盤，隨后步入中長期上升通道。

3. 除了在股改中有實質性的資本注入或獲得價值重估外，大部分ST股票是中報期間首先需要回避的。當然已經發(fā)出預虧公告和前期漲幅已經偏大的股票也大多不好碰。

4. 部分中報業(yè)績大增的中小板個股雖然業(yè)績優(yōu)良，但沒有像市場想象中的那樣推出高比例的送轉方案，業(yè)績披露后“見光死”。

5. 對于那些有一定題材的股票，只講“故事”而缺乏業(yè)績支撐的概念性品種風險更大。半年報期間也一定要注意其業(yè)績風險，投資者如果想介入時機應該是在半年報業(yè)績公布之后，待其股價對業(yè)績因素作出充分反映之后再介入，以防被套。

研究中報行業(yè)特征

中報行情炒的就是“出其不意”，如果市場都知道了，公布出來也是那么回事，那休怪股價無情下跌了。對普通投資者而言，一般較難提前知道公司特殊的業(yè)績變化，投資者要從中報預報中分析行業(yè)特征以把握先機。

從行業(yè)上看，2008年中報業(yè)績預增的上市公司主要集中在制造業(yè)，達到112家；其次是信息技術業(yè)，有15家；房地產業(yè)有13家，批發(fā)零售有9家。而制造業(yè)中，又以機械、設備、儀表與石油、化學、塑膠、塑料兩個子行業(yè)為最多，分別達到30家和28家。

從行業(yè)角度去看，一般來說鋼鐵、電力等過剩性行業(yè)中的個股，中報業(yè)績多少都會有所下降。若股價已跌了一段，則不必過分恐慌，中報公布后止跌概率較大。另外，若有個股在近期莫名其妙出現(xiàn)逆勢上漲或下跌的行情，多半與中報預期有關，應引起重視。

目前通脹壓力依然維持在高位，宏觀經濟運行風險加大以及國際市場的影響下，房地產行業(yè)、電力行業(yè)預減公司數量占比增加較明顯，房地產行業(yè)業(yè)績預減主要是由于宏觀調控壓力的加大導致房地產行業(yè)資金鏈緊張以及商品房銷售量下滑；電力行業(yè)業(yè)績下滑是由于今年以來煤價的持續(xù)高漲，電力企業(yè)的利潤空間被大大壓制，當前煤炭供需緊張短期將不會得到緩解，且CPI居高不下的形勢使得電價上調空間不大，因此火電企業(yè)的成本壓力短期內將難以得到釋放。另外，由于受到產品原材料、燃料等價格大幅上升、人民幣升值對出口的影響以及國際經濟形勢趨緩等因素的制約，制造業(yè)的一些上市公司業(yè)績受到較大影響。此外，電力、煤氣與水的生產和供應業(yè)、房地產業(yè)、社會服務業(yè)中期預告預減公司家數較第一季度有所增加，行業(yè)景氣度有所下滑。

不過，隨著產品銷售價格的逐步提升，電力、制造業(yè)公司的成本壓力會得到一定釋放，經營能力也將有較大程度的改善。