全流通帶來藍籌為王的時代

股權分置改革將A股帶入了一個全流通的時代，全流通的環境使得資本的逐利性得以充分發揮，越來越多的資本從劣質企業和行業退出，流向收益性更高，發展前景更好的優質企業和行業。全流通時代開啟了企業并購重組的大門，加速股票市場的兩極分化，帶來的是一個藍籌為王的時代。

全流通時代的到來不僅使得參與股票市場的博弈主角從機構投資者與散戶變成了大小非股東與流通股股東，也同樣為企業之間的并購重組創造了便利條件，從而使得利用資本市場進行并購擴張成為上市公司實現增長的重要方式。

首先，股權分置的改革為并購提供了良好的定價基礎，證券市場的交易價格有效地反映了企業的市場價值，使得公司價值的估定有了堅實的依據。其次，全流通時代的到來使得股票成為并購過程中便利的支付工具，突破了股權分置時期主要依靠現金進行并購的局限。第三，上市公司和母公司主動并購意愿加強，上市公司的母公司可以通過尋找及切入新興產業對其進行培養，在其相對成熟之后再注入上市公司，成為上市公司業績的新增長點，母公司獲得上市公司支付的現金后可以再尋找新的商業機會，從而形成健康有序的產業發展體系。第四，股權分置改革的完成使得市場的估值中樞有所下降，并購成本得以降低，同時并購市場的參與主體，即公司的主要控股股東的價值取向和行為動機由于股改的完成而有所改變，并購績效得以改善。……