還有多少基金在堅(jiān)持價(jià)值投資

股市從暴漲到暴跌，高舉價(jià)值投資理念的基金“功不可沒(méi)”。

2003年底至2004年初，A股市場(chǎng)“五朵金花”綻放，最終演繹成“二八現(xiàn)象”及至后來(lái)的“一九現(xiàn)象”，國(guó)內(nèi)證券投資基金也因之一“戰(zhàn)”成名，其奉行的價(jià)值投資理念一度被捧為股市投資的“葵花寶典”。

然而，在價(jià)值投資的背后，其實(shí)就是眾多基金紛紛扎堆在一起抱團(tuán)取暖，特別是在當(dāng)時(shí)大熊市的環(huán)境下更是如此。股改啟動(dòng)后大牛市行情應(yīng)運(yùn)而生，基金的這一特性在前兩年中絲毫沒(méi)有什么改變。

今年證券市場(chǎng)最顯著的“特點(diǎn)”就是調(diào)整與下跌，6000點(diǎn)之上的高峰已成一場(chǎng)輝煌的記憶，隱藏著的卻是更多的無(wú)奈與傷痛。如果說(shuō)美國(guó)次債危機(jī)、巨額再融資以及大小非的無(wú)序拋售成為股指調(diào)整的最大“動(dòng)力”的話，那么，去年經(jīng)過(guò)爆炒后，股價(jià)估值過(guò)高也必然會(huì)有一個(gè)價(jià)值回歸的過(guò)程，事實(shí)上這也是市場(chǎng)產(chǎn)生調(diào)整不能忽視的重要因素。

去年上半年的雞犬升天招致了監(jiān)管層的一聲“半夜雞叫”，市場(chǎng)的投資取向就此發(fā)生了徹底的嬗變，而遭遇了集體郁悶的基金則重新迎來(lái)了宣泄的機(jī)會(huì)。權(quán)重股、藍(lán)籌股的大幅上漲，將股指從一個(gè)高點(diǎn)推向另一個(gè)高點(diǎn)，市場(chǎng)的“三高”格局因此凸顯。沒(méi)有基金的“貢獻(xiàn)”，今年調(diào)整的幅度與時(shí)間上的跨度或許會(huì)是另外一番景象。漲得越高，就會(huì)跌得越慘。正是由于基金的不理性，才為今年的大幅下跌埋下了伏筆，盡管其中也有諸如美國(guó)次債危機(jī)等其他因素的影響。

顯然，基金等機(jī)構(gòu)投資者是最大的幕后推手。……