考量“妖基”的三個視角

在2006年和2007年，不少基民享受了好幾倍的收益。可是隨著2008年股市的調整，2007年的不少明星基金成了不折不扣的“妖基”。基金凈值一落千丈，去年的頭幾名，現在成了落后兵。這種現象讓基民很疑惑：在目前復雜的市場環境中，到底應該如何選擇基金呢？

絕大多數基民看待基金業績只是簡單的從絕對回報的角度來分析，其實這樣做有很大的片面性。正確的做法是將業績做一個簡單的分解，分別從以下三個視角看基金業績的構成，將基金業績回歸到原本面目。

倉位契約比例程度

基民研究基金倉位契約一方面可以保障該基金類型的風格，另一方面可以依據持倉比例程度來判斷基金業績的真實面目。例如前期博時價值增長倉位高于契約規定涉嫌違規之后，4月底博時平衡基金又陷違規門。在基金業在快速擴張過程中，往往被忽略部分與持有人利益相關的細節問題。作為基金利益本身的基民這時需要提高維權意識，對基金契約多加留意，并仔細分析倉位契約的比例程度。

假設某股票基金自成立以來獲得380%的回報，按照基金契約股票倉位90%，并以上證指數和債券指數的混合為業績基準，那么基民可以進行如下分析：假設在此期間指數上漲了300%，則市場上漲對其貢獻為300% * 0.90 = 270% 。那么，主動管理能力對上漲的貢獻大約為380% - 270% = 110% 。可見，從該基金的波動性和市場的波動性來看，發現有較大的差異，說明該基金選擇的基準有問題，受市場的波動性較大，而這種基準不可以很好的反應其風險暴露程度。……