寧波華翔：汽配龍頭，業績可期

在震蕩市中，不妨重點關注行業龍頭，買業績預期增長良好的優質股票才是硬道理，寧波華翔便是其一。該股不僅是汽配行業龍頭，而且題材多，并購擴張能力強，業績持續穩定增長，在震蕩市中保持良好上升態勢，是近期被機構一致看好個股，其升值潛力不可低估。

寧波華翔（002048）是國內汽車零部件龍頭企業，在通用設備制造業中，各項指標均名列前茅，凈利潤和凈資產收益率更是在業界遙遙領先。

公司主要經營汽車非金屬類（主要為橡塑類）零部件的開發、生產、銷售，產品主要應用于發動機附件系統、底盤系統、電器及空調系統、內外飾件系統等。主要為上海大眾、上海通用、一汽大眾和一汽豐田等國內主要整車廠提供金屬、非金屬轎車零部件、主要配套的車型有帕薩特領馭、桑塔納等。

最新指標顯示，寧波華翔總股本27430萬股，實際流通A股股本2.2012億股，限售流通A股股本0.1732億股，每股收益0.52元，每股凈資產3.61元，凈資產收益率14.38%。

受益于國內汽車行業的發展，公司業績實現騰飛。2007年，國家宏觀經濟運行繼續保持快速增長的強勁勢頭，汽車工業整體延續了上年良好發展勢頭。截至2007年底，汽車產銷量均創歷史新高。公司主要配套整車廠上海大眾、一汽大眾、上海通用、一汽豐田2007年銷量位居全國前列， 公司各配套車型的熱銷帶動了公司主營業務收入和主營利潤的增長。

2007年1月17日，公司發布2007年度業績快報，年報顯示，公司2007年實現營業總收入263341.52萬元，同比增長66.13%，凈利潤14223.26萬元，同比增長38.72%。

公司表示，公司的業績增長主要來自主營產品結構發生了較大的變化，公司總成、模塊產品的比重大幅上升，帶動單個車型配套產品總值有較大幅度上升，從而帶動公司銷售收入和盈利能力的快速增長。

2007年中期，公司在汽車配件銷售的營業收入達80977.5萬元，營業利潤17592.3萬元，毛利率21.72%，占主營收入的91.57%。產品方面，內外飾件系統產品和平板方艙式特種改裝車分別占了主營業務的50.59%和23.57%，其中，飾件產品的營業收入達到44738.6，營業利潤達到10154.8萬元，特種改轉車產品營業利潤達4203.2萬元，毛利率達20.16%，其他營業項目如底盤附件系統、空調器系統雖然占主營業務收入比例小，但毛利率卻分別達到了33.89%和21.31%。公司在其他產品的業務同比增長也達到30%左右。

銀河證券認為，內外飾產品是該公司未來增長的主要驅動力。作為國內唯一一家能開發天然胡桃木飾件的企業，隨著中高檔轎車的熱銷，預計該部分業務有望實現40%以上的增長；公主嶺項目將進一步提高公司在東北地區內飾產品的銷售能力。

此外，各控股子公司資源整合工作顯現出明顯的效果。重點扶持的具有行業、產品優勢的子公司盈利能力大幅提升。公司旗下的各家子公司，在資源整合中顯現出明顯效果，一些子公司已經成為行業細分市場的龍頭，這些具有行業、產品優勢的子公司業績增長均較良好。

公司在2006年先后收購了長春轎車消聲廠和遼寧陸平電器等企業，不但拓展了公司產品的品種和市場范圍，而且對公司經營狀況和盈利能力產生了較大影響。2007年9月中旬，寧波華翔收購江鈴華翔50％股權，在一定程度上改變了寧波華翔零部件業務集中在以上海為中心的華東地區和以長春為中心的東北地區的局面，公司配套產品將延伸至汽車燃油箱、制動器、沖壓件等汽車金屬件領域。子公司陸平機器是專為軍隊提供特種改裝車輛，市場份額高達60％左右。

中銀國際認為，該公司發布的業績快報稱公司2007年營業總收入將達26.33億元，預計其中主營業務收入約在24.7億水平，高于市場預期20-21億元的水平，公司銷售收入的強勁增長主要由于總成、模塊產品的大幅度上升，帶動單個車型配套產品總值較大幅度的上升，從而帶動整體收入的快速增長。

公司的主要風險來自近年來的快速擴張，隨著子公司和新成立合資企業以及收購項目的增多，公司業績也具有較大不確定性。但由于公司40季度收入的超預期增長，中銀國際仍對前景保持樂觀，維持對公司優于大市評級。

2008年1月底，在中小板公司高管紛紛拋售自家股票，給自己大發“紅包”的情況下，寧波華翔6名高管卻逆市買入近三千萬自家股票，總額達到109.56萬股，其中，財務總監金良凱買入21.8萬股，耗資597.8萬元，為數最多；買入數量最少的監事會主席舒榮啟1月17日也買入了10萬股，耗資272.3萬元，另外，1月18日，舒榮啟再買入9萬股，當天其結存持有19萬股自家公司股票。數日后，在市場持續震蕩的情形下，寧波華翔副總經理崔新華近日再度增持5萬股公司股票。值得注意的是，上述高管都是第一次買入公司股票。此舉高調地顯示了公司高管對公司發展前景的信心。