“星”隕：高德爆倉的啟示

高德黃金“爆倉”事件曝光之后，便引起了社會各方的廣泛關注，從去年上海的聯泰炒金案，到數月前的華夏交易所案，再到如今的高德黃金案，種種跡象表明中國黃金期貨業正在經受嚴峻的考驗。

目前在黃金交易市場監管方面，期貨由證監會監管，而現貨由央行監管。但規范黃金市場風險控制的法規《中國黃金管理條例》卻仍是1983年出版的，雖然自2006年起就開始起草醞釀新的《黃金管理條例》，可由于種種原因，一直都沒有正式出臺。

時至不為，禍如發機

首創期貨市場部投資經理劉志忠向記者表示：“黃金做的其實是現貨倉單遠期合約，這一塊的監管，證監會不管，是由商務部和銀監會來監管的，這兩個部門由于專業等問題，監管并不能做到非常嚴格和行之有效。”黃金投資專委會秘書長鄭潤祥也表示：“當前中國黃金市場處于多頭管理之下。”在監管不到位的情況下，高德公司以從事非期貨業務為名規避了來自期貨主管部門證監會的監管。以至于出現了現貨、期貨交易無人管、無法管的監管真空地帶，張衛星說高德公司從事的交易就是“做市商”即公司與客戶做對家，由公司提供流動性，并表示這是國際成熟的市場慣例，然而，如果交易平臺大，則中間商可以同時接到不同交易方向的指令，從而保證客戶以及中間商交易的持久性與安全性，但是如果交易平臺比較小，必然會出現客戶大量的同向交易，必然造成中間商與客戶的做對家，承擔大量風險，而一旦自身流動性出現問題，根本無法保證與客戶間的流動性。

據有關部門統計，目前從事黃金營銷的企業達到上萬家，涉及黃金投資的咨詢類公司有7000余家。黃金投資分析師資格評審專家委員會8月25日在發給內部會員的公開信中表示，“不可否認，在上海金交所和期交所會員以及銀行做市商模式以外，涌現出來的黃金交易服務商為活躍黃金二級市場起到了一定積極作用。但是這其中不乏魚龍混雜、良莠不齊。”

漫路波折，前景幾何

黃金價格走勢有一定的獨立性，它和一般的金融產品走勢關聯度不高，黃金走勢的分析受很多因素的制約，需要充分地了解后再去做判斷，如果能投資到一個好的黃金產品，尤其以現貨為基礎的產品，就不會受到太大的損失，有一些價格波動是正常的，會在投資者的承受范圍之內，絕不會一文不值。若追求高回報的產品，必然會帶來高風險，自己應充分認識，做好準備，切忌怨天尤人。

“目前對于黃金牛市行情是否終結，市場爭議較大，首先，金價大幅下跌最主要的原因是美元匯率的強勁反彈，而美元能否真正走強存在疑問，近期美元的反彈并非美國經濟發生根本好轉，而是歐元區經濟疲弱所致。未來一旦市場重新關注美國的經濟面尤其是金融業的壞賬，那么美元仍有下跌空間，從而對黃金構成支撐。”專家對于黃金未來預期的看法如是。

其次，國際石油價格很難重回低價時代——石油的需求量不斷增加，石油開采成本不斷提高，都使得石油價格難以深度下跌，而且歐佩克組織表態“若石油暴跌將采取減產措施，這些都對長期高油價提供了支撐，只要油價維持在高位，黃金價格就難以出現深幅下跌”。

再次，黃金作為季節性商品，每年6－9月份由于全球需求量下降，往往是黃金價格較低的時候，進入10月份銷售旺季，需求量的增長會刺激黃金價格的上漲。因此不排除進入10月份對黃金的需求拉動黃金價格上漲。

最后，全球最大的黃金ETF基金（STREETTRACK）并未在目前的價位大幅減持黃金，也對黃金后市的穩定起到一定支撐作用。

業內人士普遍認為，黃金的長期牛市格局不會動搖，美元的階段性反彈也僅僅是宏觀下行的插曲。國際黃金價格目前仍處于上升通道，可望于今年下半年強勢反彈。

往者不諫，來者可追

自高德爆倉后，許多投資者蒙受重大的經濟損失，在指責高德的同時，如何合理控制黃金交易中的風險，已成為他們迫切討論的話題。據專家表示，合理控制風險主要取決于三個方面：

一、了解基本知識，掌握走勢分析技術，加強自己的風險意識。在建立自己觀點的同時，也需參考一下外界觀點與專家建議，兩者取長補短，理性分析和判斷當前走勢。

二、建立資金管理技術，根據自身情況有節律、有計劃地建倉和設立止損，避免盲目頻繁操作。在市場已經背離自己的情況下，一定要堅決割肉，切忌癡心死守、不去止損。

三、保持良好心態，剔除僥幸心理。追求利益最大化并不等同于所有機會都不放過，所以當空倉的時候，要學會持幣觀望，待趨勢明朗再入場乃最明智之舉。

投資啟示

從目前情況來看，黃金交易的跌勢還沒有明顯止跌的跡象不宜盲目進場搶反彈。從整體走勢看，趨勢性的判斷是：金價可能跌到2006年的高點即730美元/盎司左右，那時可能止跌。對于前期沒有進場交易的投資者而言，屆時可能是過去6年金價最大的調整點，投資的機會較好。

威爾鑫投資研究中心首席分析師則認為，目前金價似乎還存在中期下跌的空間，戰略布局多頭還為時尚早，當心抄“牛”底，再度變成攬“蛇”腰。“等到金價平穩后再介入也不遲，在價格上升時買入盈利的機會比在價格下跌時大得多”。該分析師同時表示，投資黃金的收益一般沒有炒股等方式的收益大，不能把它當成一種完全的投資手段。因而，如果投資者想通過炒金賺取高利潤，一般在短期波動情形下才行。從長期看，投資黃金的目的，主要在于尋求資產的保值增值。不過，投資者購買時必須注意：要有回購渠道，要選擇信譽好的公司，要學習些專業知識來規避風險。

中財期貨的續劍峰分析師則建議長期投資者暫時離場：“短期黃金以震蕩走勢為主，小幅反彈的概率比較大。建議長線投資者采取逢高拋空的策略為宜。對于銀行的紙黃金投資者來說，最壞的時候還沒有到來；由于沒有做空機制，建議逢高止損離場觀望。” 而一般的投資者買黃金產品，還是要出于保值、保險的心態，由于黃金的特性，它的長期價值不變或不貶值，是抵抗通脹和本幣貶值的很好的產品，作為分散風險的產品，可以買一些和現貨有關的產品，雖然價格有波動，但不會完全虧損，把它當做長期投資就可以了。這是一般投資者。