奧運結束，苦果開始？

2008年8月，在舉國歡慶百年奧運夢圓的同時，國家經濟也面臨著諸多的挑戰：通貨膨脹持續困擾、資本市場低迷、資產市場泡沫以及政策取向困局等等。

國內外專家學者對于中國奧運會后經濟的走勢觀點各異。中國是否會出現諸多奧運舉辦國出現的“后奧運效應”？2008年是否是中國經濟下行的拐點？緊縮貨幣政策是否該放松一下？而放松又是否會使宏觀調控功虧一簣？這些問題，牽動中國上上下下。

后奧運效應兩派觀點

“后奧運效應”是否會出現？學界有兩派觀點，所謂“后奧運效應”是指奧運會主辦國在奧運會結束后由于投資下降而導致的經濟增長出現“低谷效應”。從歷史上看，自1984年洛杉磯奧運會以來的歷屆奧運

會中，除漢城奧運會以外，舉辦國都出現了不同程度的“后奧運效應”。

從“后奧運經濟效應”的影響范圍和持續時間來看，奧運前期帶動的就業上升在奧運會結束后消失，因此并不能從根本上改善就業局面，奧運前期投資的增加將拉動經濟增長1到1.5個百分點，結束后將有3－5年的經濟緩慢增長期。

這主要是由于主辦地區的經濟將面臨明顯的“低谷效應”：奧運會的舉辦是短期的，但它所帶來的場館、服務設施、環境改良等投資是巨額的；設施維護需要付出很大的成本，需求不足和生產過剩的雙重壓力將可能導致主辦地區的經濟衰退。北京奧運會是自1984年奧運會以來歷屆奧運會投入最大的，近350億美元的成本支出難以收回，給經濟進一步發展帶來壓力。

就北京奧運會后是否會出現“后奧運效應”學界存有兩種觀點：觀點之一：奧運會后中國經濟將繼續保持健康發展，絕大多數中國國內經濟學家對此抱樂觀態度。例如世界銀行首席經濟學家林毅夫指出，奧運會后中國經濟將在今后的5－10年內保持10％以上的經濟增速。在6月17日舉行的《2008奧運經濟論壇》上，著名經濟學家樊綱認為，奧運概念為中國經濟做出了重大的貢獻，對基礎設施建設、旅游業有帶動作用，“對奧運后的中國經濟充滿信心”。

觀點之二：奧運會后中國將為過度透支的奧運效應付出代價。日本《產經新聞》曾刊發文章認為，在北京奧運會過后，當全世界對中國的關注減弱時，在人民幣升值告一段落時，風險會來臨。如果美國克服了次貸危機并開始為遏制國內通脹提高美元利率時，過分膨脹的熱錢可能在一夜之間流入美國和歐洲，中國經濟因此將遭遇11年前泰國經濟崩潰的噩夢。從目前情況看，觀點一明顯占據主流位置。

奧運后中國經濟走勢不容樂觀

申奧成功后近幾年的經濟發展對奧運預期嚴重透支。中國對奧運效應的預期高于其它奧運主辦國。不同于絕大多數舉辦國以舉辦城市為主體，北京奧運會的舉辦從理念到資金投入都是以國家為主體，因此預期效應的波及面十分廣泛。與此同時，奧運會更多的被賦予了展示“國家形象”的涵義，這種“過度重視”導致經濟領域形成“穩定高于一切”的合理預期。

這種預期使得近兩年來對資本市場和資產市場投資和投機的高漲，誘發泡沫的產生。

出于對政府“穩定高于一切”的預期，近兩年中國股市和房地產市場的泡沫迅速積累。過高預期和奧運會實際拉動效應之間存在較大差距，預期的不理性逐步顯現，股市的崩潰和樓市拐點的出現是其具體的體現。由于奧運會的維穩需要，政府最近貨幣緊縮政策出現搖擺，以防止奧運期間經濟出現大幅波動，但奧運會后矛盾爆發的不確定性并未消除。

從國際金融市場看，美聯儲主席伯克南意明確表示美元降息周期結束；歐洲銀行8月宣布加息0.25％，為央行加息減少了壓力。從國內情況看，中國到目前為止已連續17個月利率水平低于通貨膨脹率，加息以扭轉負利率現狀是必然的選擇。奧運前期投資過高誘發區域經濟風險。北京奧運會總投入超過350億美元，占到自1976年蒙特利爾奧運會以來歷屆奧運會投資總額的近七成。

以目前的投資規模來看，北京奧運會投資很可能超出原有預算。房地產投資過熱導致奧運會后的泡沫破裂風險加大。奧運申辦成功后，2006、2007兩年的房地產投資增長占到了所有投資增長額的50％以上，奧運效應被嚴重透支。由于奧運預期效應過高，中國主要城市的房地產價格存在嚴重泡沫，不排除奧運會后房價泡沫破裂以及由此帶來金融危機的可能性。