價值鏈金融危害誰？

狼終于來了！

記得2006年正值中國入世5周年之時，討論最多的是，金融業向外資全面開放，外資銀行將享受國民待遇，中資銀行如何與外資銀行競爭的問題。當時大多數人認為，外資銀行不足為慮，因為中資銀行不論在服務網點還是客戶資源上，都占有絕對優勢。

這一觀點似乎正在被打破。近期，美國投行高盛斥巨資收購國內生豬養殖場，并且將逐步控制上下游產業鏈，繼而向農業產業滲透。如果從政治因素來分析，高盛此舉其實瞄準的是農業產業鏈中最關鍵的一環，繼而可以掌控中國人的菜籃子；而從單純的金融因素來分析，高盛養豬其實是抓住了中國產業結構當中最薄弱的一環，將金融資本與產業資本完美結合，實行大膽的金融創新，最終將形成以強大的外國金融資本為后盾，全面掌控中國農業產業的價值鏈，這就是令人望而生畏的“價值鏈金融”。

值得我們反思的是，就在中資銀行高調實行“走出去”，不斷收購海外金融機構，或到海外開設分支機構，戰略定位越來越前衛的時候，外資銀行卻抓住了中國產業結構當中最普通、在中資銀行看來最無足輕重的、最不屑、卻又是最具增長潛力的一環。中資銀行處于十分被動的境地。

產業漏洞含商機，國人視而不見

許多國家，包括美國、歐盟等等，對農業采取十分嚴格和完善的保護性的政策措施，這些措施包括對農業的補貼，以及對農業的優惠等等。而中國由于尚處在工業化進程當中，對農業的投入和重視程度不夠，這體現在一方面在農村的流轉資金的匱乏，另一方面，國家對農業的扶持政策相對薄弱，都使得農業處于一種低效率增長的狀態，這就給了國外資本可乘之機。

農業投入不足是我國經濟結構上的一個漏洞，而如果讓外國人去填補這個漏洞是很有風險的。但遺憾的是，中國自己的銀行都沒有發現中國自身產業結構上的失衡而帶來的巨大商業機遇。國內金融機構的思維還停留在很落后的水平，還固守著傳統的思維模式，認為銀行就是單純的金融機構，和產業實業沒有直接關系，而國際上更先進的金融機構運作思想已經把金融運作和產業實業運作緊密地結合在一起了。

豬肉是中國人菜籃子里面最重要的內容，一旦外國資本掌控了豬肉的價格，也就掌控了影響中國通貨膨脹的工具，如果再和其他金融產品和金融工具結合起來，就能夠對中國經濟、美國經濟以及世界經濟施加很大的影響。所以說，高盛投資生豬養殖業絕對不是一個簡單的產業投入，而是一種戰略性的投資行為。通過養豬，它還可以控制產業鏈的上游和下游的價格，比如大豆、飼料等等的價格，比如，一旦高盛不養豬了，或者把養豬的資金突然減少，豬飼料的供給就會大于需求，繼而影響大豆和豬飼料的價格。

對生豬養殖業的控制不僅可以控制農業產業鏈的上游和下游，還可以控制農業產業的方方面面，以致控制商品價格。到那時，它不僅可以控制農業產業，甚至還會對中國國民經濟產生很強的影響和控制力。所以，政府應當看到這一點，對基礎產業中的外資投入進行嚴格控制。試想，中國資本如果到美國去投資購買當地農場，人家是絕對不可能賣給你的，這是因為美國對自身農業產業保護的政策是完善的，而且在運作模式上也采取大規模、集約化的運作模式，經濟效益也是不錯的，中國資本到那里沒有任何優勢。

高盛養豬催生戰略金融創新

我們應當放眼世界。美國的投資銀行都在進行實業投資，然后又和自身的金融產品創新相結合，這是一種十分高明的投資策略，比如，一旦掌控了豬肉供給和需求以及上下游產業鏈，之后就可以出臺關于豬肉的金融期貨，完全可以利用生豬作為標的物進行金融創新，而這種創新已經完整地和國民經濟結合起來了。其金融產品的創新已不僅以金融證券（包括股票、債券）為標的物，其標的物已經完全商品化，比如商品的期貨、期權等等這些十分流行的金融產品，對國民經濟所起的作用越來越大。對于像高盛這樣的國際大投行來說，如何將金融產品創新與實業相結合，進行有機的經濟體系的運作，已經掌握得爐火純青了，不光為自己賺錢，更重要的是達到掌控其他國家經濟命脈的目的。從這個意義上講，高盛的背后絕對是有更為強有力的勢力在支撐和運作的，也就是說，不僅有經濟利益，還有政治企圖。

但如果撇開高盛的其他意圖，單純從金融的角度來看，高盛此舉也不失為一項金融創新，即把金融資本和農業產業資本完美地結合起來。如果作為單純的市場行為來看，成功的可能性非常大，首先，生豬養殖業在中國的利潤和發展前景是十分看好的，當前豬肉價格猛漲，而原材料和勞動力又都十分便宜；對于高盛來講，養豬絕非其真正看好的業務增長點，其戰略意圖在于控制中國農業產業鏈中重要一環，再控制上下游，再和他們的金融產品創新結合起來，以此來形成完整的產業規模，從而攫取最大的利潤。可見，在生豬養殖背后絕對還有一系列配套措施。

不論養豬賺錢與否，只要控制了這個環節繼而掌控與之相關的上下游產業鏈，就可以掌控通貨膨脹指數，繼而可以對匯率、利率施加影響，進行炒作，這就是一籃子的買賣。我認為這就是國外投行們在金融運作與創新思想上的先進性。這也是國內一些金融機構需要學習的地方。當然，由于政府的金融監管政策的限制，以及投資實業所要承擔的相應的風險，比如造成不良貸款上升等等，很難期望國內金融機構在投資方向上向國際投行看齊。但對于國外投行來講，將金融資本與農業產業結合起來就是一項很了不起的金融創新，這是不同于原有的金融投資概念的，但卻是大勢所趨。在這樣的趨勢下，你必須整合所有資源來創造利潤。

盲目走出去還是挖掘自身潛力，金融創新路在何方？

中國將發展成為制造業大國，環境因素、原材料價格因素等等，都會促使中國進行產業結構的不斷調整，尤其是向服務業的調整。從這個意義上講，一旦允許外資大規模進入我國農業產業，是很難擺脫的。據我了解，中國和許多國家都簽訂了雙邊投資保護協議，也就是說，一方在另一方國家進行的投資有理由獲得對方的保護。根據這樣的協議，中國不能輕易把進入中國的國外資本踢出去，而中國在海外的投資卻由于受到來自一些所謂的留美精英人士的誤導，存在一定的盲目性，比如對黑石、大摩的投資等等，而對整體經濟戰略缺乏深刻的理解，而對于自己國內的很多投資機會卻視而不見。我們的銀行在金融產品創新、金融戰略的整合等等方面還沒有達到先進的水平，沒有能力把養豬產業和其他金融產品結合起來配套使用，是掙不到足夠利潤的。不僅如此，我們的銀行還在擔心對農業基礎產業的投資會收不回來造成不良資產。這實際上是很粗陋的想法。

現實的情況是，高盛投資購買了國內的養豬場，如果國內的資本想和高盛合資經營這些養豬場，高盛還未必愿意，因為國內資本還不具備一定規模，也不具備能力和條件把養豬業整合到它的業務范圍內。而從另一方面說，高盛的投資由于其在技術、精英、管理等理念上的先進性，也會刺激國內農業產業的發展。