中投公司的疑問

中國投資有限責任公司（中投公司）的成立，中國終于有了一個管理國家資金的資本幼芽。中投公司成立剛剛一年，其每一個投資行為都受到國人的無限關注。中國是個大國，中國需要一個能行使國家資本的公司，中投公司的成立，無疑是國家戰略的一枚重要棋子。

經國務院批準，中國投資有限責任公司于去年9月29日宣告成立。作為專門從事外匯資金投資業務的國有投資公司，中投公司的成立被視為中國外匯管理體制改革的標志性事件。中投公司注冊資本金為2000億美元，這2000億美元的資金來自中國數額巨大的外匯儲備。由財政部發行特別國債予以購買，注入中投公司。同時，中央匯金投資有限責任公司作為全資子公司整體并入中投公司。

眾所周知， 中投公司其實是從去年３月份才開始籌備的，但是在9月份正式成立之前的５月底，當時還被外界稱之為國家外匯投資公司的中投公司前身就做成了中投成立前的首筆投資，斥資近30億美元以每股29.605美元的價格收購了美國黑石集團1.01億股無投票權的股份，這批股權相當于黑石總股本的約10％，投資鎖定期為4年。注意，是無投票權的股權單位，意味著是筆沒有投票權的純財務投資行為。由于美國資貸危機彌漫，無數金融機構難以脫身，黑石也未能幸免，記得在去年年底的時候，中投公司投資于黑石的浮虧已達65億人民幣，接近30億美元投資額的30%。

有意思的是就在中投公司投資黑石后不久，黑石便投資了中國藍星。這意味著中投公司的資金繞了一圈后又重新流回了中國。至今，仍然有很多人覺得中投公司投資黑石的股份，有點讓人百思不得其解。有的人的疑問在于，為什么要在中投公司成立之前就投資黑石？是因為抓住了一個非常好的投資機會？還是因為有別的什么原因？還有的人質疑投資黑石選擇在中投公司成立之前進行，這筆投資是否遵循了決策程序？項目的投資成敗誰來承擔責任？

疑問的確有很多，并且這些問題都是很難回答的。提筆至此，不得不再次思考一下成立中投公司的原因是什么。2007年9月，人民幣面臨著巨大的、步步緊逼的升值壓力，這一壓力是來自多個方面的，既有國內的，也有來自國際社會的。中國擁有巨大的美元外匯儲備，對于中投投資黑石，事過一年多我們再次回去看時，我們能否理解為中投的成立以及在成立之前就投資黑石，是在為國家層面緩解和釋放壓力？所以，在成立之前就“草草”地做下了那筆投資黑石、且鎖定4年股權的生意。還有，為什么要成立中投公司，除了釋放國家層面的壓力外，更重要的是為了實現巨額外匯資產的保值和增值，這一點已經寫入中投的職責當中。中投公司的職責是對外以境外金融組合產品為主開展多元投資，實現外匯資產保值增值，對內則繼續代表國家履行國有金融機構出資人的職能，進行國有金融機構改革，實現國有金融資產的保值增值。

在中投投資黑石后，中投公司斥資1億美元認購中國中鐵股份有限公司股份，并且在去年年底與摩根士丹利公司達成交易協議，將購買約50億美元摩根士丹利公司發行的一種到期后須轉為普通股的可轉換股權單位。最近又看到一則報道，據日本《每日新聞》說，中國投資有限責任公司(CIC)將投資日本證券市場，稱該公司正在開設交易戶頭，積極辦理與日本證券公司相關的結算手續，公司計劃在2008年內獲得日本企業的股票。

能否實現保值增值，現在還難以評說，因為中投才剛剛成立一年，盡管顯得很稚嫩但中投擁有無限的機會。2000億美元的注資額，中投目前僅僅只使用了小小的一部分。中投將面臨更多的投資機會和投資選擇，現有的投資浮虧不代表其未來能否實現盈利。樓繼偉曾說：“中投公司實行政企分開、自主經營、商業化運作。宗旨是積極穩健經營，在可接受的風險范圍內，實現長期投資收益最大化。”我們也寄希望于此，希望中投成為全球資本大鱷。