熊曉鴿：我不主張個人做私募基金

全球資本市場的融資方式在不斷地創(chuàng)新，可謂層出不窮，而這個創(chuàng)新的市場中私募基金一直在超速發(fā)展。私募基金不僅促成了金融資本和產業(yè)的快速聯合，也創(chuàng)造了諸多令人驚嘆的傳奇。在業(yè)界，IDG技術創(chuàng)業(yè)投資基金是只比較有名的私募基金，熊曉鴿的一些觀點往往又是與眾不同的。

《亞洲財富論壇》：對于IDG來講，當今中小企業(yè)的發(fā)展是否會是你們的一個機會，對于這次機會您是怎么把握的呢？

熊曉鴿：因為中國過去的經濟發(fā)展有兩點，一個是以外匯的投資拉動經濟的。還有一個是出口的，那么選出口這個行業(yè)的話，碰到的壓力是最大的，壓力在人民幣的升值，成本的漲價。應該說這個行業(yè)，利潤不會太高的，都是靠量來做生產的。然后以低價的成本，像這種行業(yè)的話，加上我們新頒布的勞動法，這樣成本就加高了，本來是賺錢的，現在要做的話，就不賺錢了。所以說對他們的壓力是很大的，不知道大家是不是注意到，在過去很多東西從2005年開始在中國一下子出現，這個時候就形成一個泡沫。

錢多的時候做投資要找項目，錢多了就變成了競爭，因為好的項目畢竟少。就會形成很大的競爭。投得比較快，這個時間都來投資的話，回報率不一定高。我也許辦一個公司可以賺很多的錢，但是對于一個企業(yè)來講，一個是服務，一個是產品對你的客戶來講有競爭力。人家愿意花錢來買你的產品，這個時候對我們來講，雙方的心態(tài)會比較好，你的商業(yè)模式不好，我可能也不會投，大家都會比較慎重一點。

《亞洲財富論壇》：中小企業(yè)正在遇到一個很大的問題，就是投資難的問題。在這個中小企業(yè)遇到融資難的問題，也往往把VC和PE做到一個通道，浙江當地政府也在做很多的努力，比如說一些以政府主導財政資金跟進，吸引這些公司進入，前不久杭州有一些財政資金進入，然后投資金也有一部分，來吸引一些社會資金進入，這些都說明大家都講到了VC、PE。我跟一些VC交流了一下，大家對CPI泡沫還是很有研究的，不管是VC還是PE追逐非常高的回報，很顯然我的問題就是你在中小企業(yè)遇到問題的有什么比較合適的模式來幫他們渡過難關？

熊曉鴿：其實VC也是私募，在運作模式上來說，風險投資基金本身也是私募基金的一種。運作當中，為什么很多地方最近這段時間都在談這個私募體系，因為投資要對這個公司做一個框架，盈利是多少，投進去，然后對比你身上，可能進來是8倍，股市上來可能是30倍。私募股權基金怎么這樣熱，商業(yè)模式已經出來，基本上不要做大的改變，團隊或一兩個人，沒有什么問題，可能是好一點和壞一點的問題。

一些中小VC是沒有盈利的，很多商業(yè)模式沒有出來，所以在全世界都有一個統(tǒng)計，歷史上來說VC的平均回報要高一點，但是做VC的話更需要你的眼光，能夠看到未來，像孫正義投資阿里巴巴。各個地方都講過這是一個很好的建議，但是我并不建議、主張自己搞基金，因為搞基金是比較容易，但是管理上是一個很難的事情。只有錢是不夠的，我還是比較想學美國的模式，美國政府建立一個中小企業(yè)管理處，中小企業(yè)管理處又有錢，最重要的一點是各地都有。如果是一個風險基金投入，他以同樣的條件把錢投進去。也幫你提供各種服務機遇，但是這個有挑戰(zhàn)。每年那么多好的基金，因為基金已經作了一個評估了，但是設在這個地方跟著他一起投，這個是很省事的。對美國的創(chuàng)業(yè)也做了很多的貢獻，我不是說只有我們能夠做，但是我確確實實做了16年了。

《亞洲財富論壇》：IDG在用什么方式保持持續(xù)的盈利，IGD在天津是否有進一步的戰(zhàn)略？

熊曉鴿：我覺得第一點對我們來講，也在說風險態(tài)度，在錢多的時候，壓力會更大，要投資的話，競爭很強，做決定的時候當然也要有一個程序。第二個來講的話，在現在這樣的情況下更需要學習，找能夠做的事。我覺得對于風險來講的話，一個團隊要好好學習。我們這個團隊做得比較久，高級的合伙人有7個，我能幫你減少或者避免犯錯，這就是一個行業(yè)的一種經驗。這種經驗需要學習，碰到新問題就一定要學習。

從意義上來講、從投資來講、從技術上來講，哪個地方可以是更高的一個回報，你就可以往哪里跑。有些區(qū)域相對比較邊遠一點的話，可能還有一定的優(yōu)勢。我另外再講一下，在過去10年里面，我看到風險投資差不多都在北京、上海、深圳等城市，基本上都是這些城市。我昨天剛從湖南過來，我們過去所認為的二線城市，很多的環(huán)境搞建設方面，都遠遠超過了他們。而且還有一點，他們這種創(chuàng)業(yè)的激情不一般，剛才談到了《贏在中國》，最重要的一點看我們身邊的史玉柱、馬云不是三頭六臂，也不是說一定是聰明的了。但是他能夠找到這些機會，每個人都有很了不起的地方，很多我覺得都有機會，而且每個地方都有機會，能夠在藝術方面有一些創(chuàng)作，在交通不是很發(fā)達的地方機會會多一些，在這些地方做可能會更好一點，所以我覺得要經常到處去跑跑，越看越覺得信心十足。

《亞洲財富論壇》：IDG也建立了VC基金，我想問一下是不是意味著我們國內更多地在關注這個話題？另外一個我們主要關注著經濟，我們主要有哪些行業(yè)？

熊曉鴿：所有成長型基金和講PE的，實際上從暢銷到成長到IPO上市，以前可能要經過五輪的投入才能上市，在這個過程當中實際上在世界各地也都是這樣子，現在是因為經驗多一點，很多成熟的基金他們要進來以后，覺得我們的團隊非常好，他們有很好的一些經驗，把大的經驗告訴大家，這樣使我們在早期、成長期都能夠做。我的團隊大了，可能也是全國最大的基金管理投資機構。這是一個發(fā)展的趨勢，沒有特別大的改變。

《亞洲財富論壇》：您剛剛談到以前那些失敗，通過這些經驗，為了避免發(fā)生同樣的錯誤，你從中得出什么樣的教訓，怎么利用這個經驗來避免這個失誤？

熊曉鴿：融資的時候你在想我們投入，投入百度，我的回報率是多高？一定會有輝煌的戰(zhàn)果。任何一個聰明的投資商都會看你的回報率是多少，看你過去是怎么樣失敗的，這樣來判斷的。因為在美國真正給我們錢，有基金、慈善基金，那么用這些來評估給我們打分的，然后把錢給我們。跟他們來講每一個例子都有失敗的事情。第一對這些失敗的企業(yè)、創(chuàng)業(yè)真不公平，它也不想失敗，但是可能有市場、產品的原因，也有可能有我們內部的原因。還有一個最容易犯的錯就是團隊的判斷，團隊的判斷最難做。所以要看重這個未來是非常了不起，因為風險投資商尋找成功者和贏者，因為已有的成功者，過去賺了很多錢，現在要你來做，你要投這個風險投資者，風險是很大，現在賺了一些錢你給他20萬美元可能不太在乎，所以你的成本也很大。

連續(xù)能夠做成功的，現在來看我覺得挺佩服一個人，就是季琦，所以說我的回報率一定是前面的比后面的高，還有一個選擇是投失敗者，上面的公司已經賠得一塌糊涂了。過去的教訓確實是值得學習的，可能以后會有巨大的成功。也有可能不再成功，過去失敗，現在還是失敗的。但是一定要找未來的成功，成本也不是給他一個溢價，投資一定要是合適的。我覺得團隊是很重要，團隊里面最重要的一點，一個企業(yè)要成功的話，第一是執(zhí)行力，第二是應變能力。現在這些中小企業(yè)他們很成功的話，市場上已經證明了他的執(zhí)行力很強。如果能夠過去，然后找到自己的出路，會很容易成功。

《亞洲財富論壇》：執(zhí)行應用的能力對一個企業(yè)最重要，但是孫正義認為日本的基數是大家相當認可的，請你評價一下中國的創(chuàng)業(yè)者。

熊曉鴿：孫正義講得很有道理，孫正義最大的成功是無線手機，而且他這個投資是在5年前，他5年前一個巨大的賭博，而且他那十幾個億是借的。日本也有一個最重要原因，日本人不太喜歡創(chuàng)業(yè)，孫正義投資創(chuàng)業(yè)的公司是他自己創(chuàng)業(yè)的。他沒有在日本投成功的，他自己在日本是創(chuàng)業(yè)者，他在海外是投資者。所以說我覺得在日本來講日本人不太稀罕創(chuàng)業(yè)，我們IDG最早是在日本做，而且日本人不喜歡把公司上市，孫正義在這一點上對日本改變了很多。所以在中國的話，對市場和特殊環(huán)境的應變能力是最重要的。

《亞洲財富論壇》：風險投資是你終身的事業(yè)，如果有一天你從這個職業(yè)退休的話，你還會考慮從事別的職業(yè)嗎？你有沒有一個激勵自己的座右銘這樣一句話？

熊曉鴿：我覺得所有的職業(yè)化我比較傾向于說一個人有一個階段性的偶像，甚至是一個目標，這樣的話才有激情去做，所以說要隨時想一想哪一個是自己的偶像。

我也覺得很多東西一定要有這個知識，可能很多的朋友問你怎么走向這個路，碰巧知道這個事情，有一種興趣激勵自己去做，而且重要的一點是幫助一些人成功，這一點我覺得是挺好的。我覺得等到我退休了，我愿意到學校教教書，跟大家傳授一點經驗。為什么我對教育比較喜歡，我覺得對我自己最大的一個改變就是教育。另外一個對一些慈善的事業(yè)可能會有一些興趣，這可能是來自于地震。一個是基金，大家捐獻，應該說都是比較容易的一個事情，把這個事情做下去，我覺得這是一個很大的挑戰(zhàn)。因為社會經常會有一些不幸的事情發(fā)生，所以每年都會做些非盈利工作來處理這些不幸的事情。