港股仍未有大方向

美股大幅走低，日本股市出現重挫，受此拖累，2月29日港股大幅低開，但內地A股的走高為港股提供了支撐，恒指震蕩上行，跌幅收窄，中資股跑贏大市。不過資金進場積極性未見增強，估計大盤短在線沖動力會有所放緩。在恒指和國指未能突破中短期阻力點25382和14683之前，港股仍將處于中期調整格局。

2月25日，恒生指數受到A股暴跌的拖累而微跌35.90點，但隨即在一系列利好的帶動下展開節節上升的攻勢。美股前夜反彈189.20點，帶動恒生指數26日勁升445點；其后，港府在27日公布積極的新年度財政預算案，向香港市民大派減稅利是。其中主要包括：薪俸稅率將下調1個百分點至15%，本財年將豁免75%的薪俸稅，每個納稅人的最高退稅額為25000港元等。加上港股二月期指結算日前引發多頭軋空行情，從而推動恒生指數單日再升769點，一舉企上年線之上，并再度收復二萬四大關。2月28日，受到美聯儲主席伯南克暗示將再度降息的言論提振，本地地產股帶領大盤進一步上揚，但因受到期指結算日多頭平倉盤的沖擊，恒生指數當日漲幅放緩至107點。2月29日，受到美股下跌的拖累，港股市場終于后繼無力，恒生指數當日一度重挫581.21點，但其后因受到A股的提振，最終收市將跌幅收窄至260.02點，但仍穩守二萬四大關之上。

按近期市況來看，3月份將為反彈做好鋪路的功夫，預計大市將在25200至25800點這個阻力區反復爭持，時而升穿這些阻力位，時而跌回25000點以下，這段時間投資者信心仍會不足，又或只作短炒，以一種持盈保泰的態度來投資。然而，一旦升穿26000點，投資者就開始相信大市已調整完成，升至27000、28000點時，就會變成瘋狂。不過，在恒指和國指未能突破中短期阻力點25382和14683之前，港股仍將處于中期調整格局。

目前港股短線會繼續受到以下幾個因素影響：

一、美國經濟方面。關注美國GDP等經濟數據。美聯儲主席伯南克2月27日在眾議院作證時表示，美國經濟近期將緩慢增長，美聯儲將采取必要措施避免經濟進一步下滑。伯南克此言意味著美聯儲將繼續降息。為避免經濟衰退發生，美聯儲自去年9月以來已連續5次降息，利率水平總計下降了2.25個百分點。一些經濟學家認為，美聯儲將在3月中旬開會時再度降息0.5個百分點。

二、滬、深股市走向不可忽視。在美國次級債事件的影響下，各主要金融機構紛紛調低了美國經濟增長的預期，而對于中國來說，影響將主要體現在中國對美國的出口上。同時，中國政府政策的不確定性也對經濟帶來很大影響，政府是繼續實行從緊的貨幣政策還是適當放松，這會對市場的信心產生很大影響。此外，內地股市由于上市公司頻頻再融資、股改后已獲流通權的龐大限售股、招股上市活動熾熱等集資壓力深重而震蕩走低，直到中國證監會在2月25日答記者問，強調當局“會嚴格審核再融資申請，維護市場平穩運行”，始使滬、深股市略見回穩。

三、匯控業績也是影響恒指走勢的關鍵所在。渣打集團的業績雖未被SIV投資所沖擊，但并不等于匯控亦復如是，理由是匯控年前所購的Household International而及后易名為匯豐融資的核心業務，就是在美國經營按揭尤其是次按、無抵押貸款和信用卡，因此所面對的呆壞賬問題和存在的風險不輕，匯控去年前三季作出重大的撥備撇賬未必足夠，這也是該股周四先升后倒跌之因，可見基金大戶對此股并沒掉以輕心。

可見，目前大盤仍未有大方向，若匯控（0005）業績理想，使大盤出現更多平淡倉或回補空倉等活動，后市可望有動力上控25000點。近日，瑞銀認為建議投資者買進香港地產股。因為美聯儲主席暗示將再度下調利率，加上香港政府公布的財政預算案將刺激內需，這項占GDP總額2.6%的刺激方案將產生良好的影響，并將直接刺激內需和住宅的購買，將有利于香港本地地產股走強。不過，大福證券認為，香港不少二、三線地產股股價長期低于其資產凈值，由于負債不高，未有發新股再融資之需要，加上股票流通量少，成交不活躍，保留上市地位之價值不大。繼盈大地產（0432）后，估計將有其他地產股宣布私有化計劃。華人置業（0127）是其中一家有可能走上私有化之路的地產股，華置其中一個主要基金股東TCI的投資策略是逼使股價偏低的公司拆骨或私有化，當前TCI持有華置8.1%之股權。