基金換將，我們的基金怎么辦

2008年開年伊始，更換基金經理的公告此起彼伏，據天相統計，截至2月17日，今年以來有41只基金的基金經理發生了變動，涉及到了22家基金公司。大批基金經理離職理所當然地驚起了基民心中的陣陣漣漪或是洶涌波濤。

基金經理的離職，尤其是明星基金經理的離開，對基金將產生一定的影響。這個“影響”便成了基民心中的疑惑，基金經理離職了，手中的基金是贖回呢，還是繼續持有？

基金換將潮再次涌動

伴隨著牛市的深入，基金經理跳槽、離職之風愈演愈烈。

把目光放在前兩年，市場急躁的氣氛已現端倪，晨星中國的報告指出2005年，共有87位基金經理被公告調整崗位；2006年共有130只基金發布基金經理變動公告。其中104個公告屬于基金經理離職，占295只基金總數的33.88%。這表明，2006年有3成基金的基金經理由于各種原因，調離職務，共涉及97人次；2007年，基金規模“大躍進”。根據wind資訊的數據顯示，截至2007年12月20日，此年度共發生了353起基金經理變動公告，較前年增加96％。其中，171只基金刊登了基金經理離職的公告，占總基金數的46%。

近看2008年，據天相統計，開年以來便有51只基金的基金經理發生變動，涉及華安、廣發等23家基金公司。進入2月已有25只基金的基金經理發生變動。一場基金換將潮已經涌起。

每個基金旗下，基民均萬千。這次換將潮涉及51只基金，而每只基金均承擔著眾多基民的“升值保值”的厚望?；鹈恳淮螕Q將，都多少觸動了基民“驛動”的心。而一些明星級基金經理的離去則像是重金屬搖滾樂，撼動基民身體的每個細胞。去年，上投摩根明星級基金經理呂俊的離職已在業內引起一陣嘩然，一些基民因呂俊的離職毅然拋棄手中的基金，也有不少基民在迷惑中等待下一步的動靜。

基金換將之后業績不一

基金換將潮把一個問題擺在了基民的面前：手中基金的基金經理離職了，基金是否還繼續持有？

國泰君安河北營銷總部業務董事韓濤曾表示，基金經理跳槽一般不會影響基金業績，投資者不必擔心。

但銀河證券基金研究中心高級研究員魏慧君認為，作為對基金業績具有直接影響的基金經理在整個投研團隊中具有核心的作用，基金經理的投資理念和投資風格往往與運作的基金具有一種天然的內在聯系。基金經理的更替由于會涉及到基金前后投資理念和投資風格的調整，這種調整有將進一步落實到基金資產配置的重新設計和倉位的重新布局，以及在前后投資風格磨合過程中帶來的交易成本的增加都將在短期和長期內對基金的業績表現造成實質性影響。

而根據去年年底，由中國證券業協會歷時近3個月，回收了全國52家基金公司的問卷，對數據和信息整理、分析后形成的《關于基金管理公司專業人員流動情況的調查報告》顯示，“絕大多數基金公司認為，基金經理的離職對基金公司影響較大。其中，對股票型基金的影響最大，其次是混合型基金，對債券型基金、貨幣市場基金和指數基金的影響則相對較小”。

據基金買賣網研究所研究報告，研究所對2007年1月1日至10月30日期間基金經理變動前后基金業績進行了一個統計，期間共有88只基金經理發生變動，通過對基金經理變動前后一個季度該基金在同業排名統計得出，46只基金業績上升，42只基金業績下滑，基本上持平，這也說明了基金經理的變動并不一定就會導致業績發生巨大變動，其影響因素是多方面的，投資者不妨靜觀待變，不應立即賣出基金，而應觀察一段時間后再做出決定。

事實證明，基金經理的離職確實對基金業績產生影響，但影響范圍卻因基金不同而有所差異。

景順長城內需增長（260109）是因基金經理更換而業績排名出現大波動的典型例子。在2006年景順長城內需增長以榜單冠軍之勢傲視群雄。2007年年初，基金經理李學文請辭，9月15日正式離職。3個月后，景順長城內需增長在2007年基金排名時墜落到了78位?；饾?，李學文的離職被推在風口浪尖上。

當然，并非換了基金經理后，基金就必然走下坡路（見表一，來源基金買賣網研究所）。有些基金在經理離職后表現與之前相當，而有些基金在更換了經理后，反而大幅超前之前業績排名。

三步法應對基金換將

明星基金經理離職，可能會引起基金在投資策略、投資風險、資產組合等各方面的改變，對投資者的影響不言而喻。但是，正如上面分析的那樣，經理的離職并不一定會讓基金業績大不如以前，有時還會有意想不到的喜人情況。那些一遇到基金經理易人就立刻贖回基金的做法卻并不可取，行事過早，則易“打草驚蛇”。是否要贖回基金，我們可以根據三步法來判斷。

第一步，看基金公司。

綜合實力雄厚的基金公司，一般來說并不完全依賴某個明星基金經理打江山。他們擁有的是綜合水平比較高的團隊。因此，如個別明星基金經理離職，公司依然可以憑借強大的投資研究能力和充足的人才儲備，迅速地填補空缺，減少對基金投資的影響。相反，一些綜合實力較弱的小基金公司，明星基金經理離職后，公司可能難以在短期內找到適合的人選，便會影響公司的正常運作。因此，如果基民手中持有的基金屬于團隊水平較低的基金公司時，就要慎重考慮是否要贖回的問題了。

再者，每個基金經理擁有的管理基金的權限不一樣，權限大的基金經理離職對基金的影響越大，后任基金管理者的管理投資風格有可能與前任迥異。權限大的基金經理離職后，基金的不確定性增加。

第二步，看基金。

看基金，首先要看基金的類型，即基民所投資基金是主動型還是被動型。如果基民持有的指數基金的基金經理離職了，那大可不必贖回。因為指數基金被動跟蹤指數，基金經理離職對基金表現影響不大。相反，主動管理的基金，基金經理的操作對業績影響則較明顯。如果是主動型基金經理離職，那對基金的影響會比較大。

其次看基金投資策略。一般來說，基金經理真正離職與基金公司實際公告日之間還有一段緩沖的時間。前任基金經理離任后，投資者可先觀察一段時間，看看基金的投資策略、組合、倉位等是否發生重大改變。如果新基金經理上任后，基金投資策略、組合、股票倉位等發生改變，或者不符合持有人的期望和意愿，則投資者可以考慮贖回基金。

再次看基金契約。撤換基金經理對基金的影響，與基金契約有密切聯系。一些基金在契約中對投資風格、投資范圍、投資策略等，有非常詳細的規定。由于契約規定明確，那么撤換基金經理對基金整體的影響相對小一些。一些基金契約沒有明確規定投資風格、范圍和策略等，因此基金投資方向對基金經理的依賴程度相對要高，那么撤換基金經理，對基金業績的影響則較大。

第三步，看基金經理。再經過了上述情況的考慮后，再來看看基金經理。

首先，要看看基金的經理制度。目前，我國的基金有單經理管理和雙經理管理兩種。如果基金由雙基金經理管理，或者經理配備了助理，那么，基金經理離職，對基金的影響，比單基金經理離職的影響更小一些。因為兩位或多位基金經理共同管理一只基金，這些人的投資風格或多或少會有共同之處。基金助理由于協助基金經理工作的時間較長，對基金經理的投資理念與運作風格相當熟悉，一旦基金經理離職，原管理團隊能及時填補空白，不至于使基金投資風格發生重大變化。如果是這種情況，那么基民可以考慮繼續持有基金一段時間。

基民如想防范基金更換基金經理帶來風險的問題，在往后購買基金時不妨選一些業績優良的，綜合能力強的實行雙基金經理制度的基金。

其次，看新基金經理。新任基金經理是基民是否贖回基金的一大決定因素。若新任基金經理由原管理團隊中的某一成員繼任，如由原基金經理助理繼任，對基金投資的影響相對小一些。如果基金經理之前與以往團隊毫無關聯，那么基民還要把新人經理的管理基金、投資背景考慮進去。新任經理的過往業績還有其從業經驗在考察新任基金經理時是關鍵要素。新任經理過去從業經驗豐富，業績佳者，基民可考慮繼續持有該基金，再見機行事。

銀河證券基金研究中心高級研究員魏慧君表示，目前基金經理更換頻繁，是否贖回基金還要看看市場的基本面，在前景不明朗之前還是需要謹慎。另外，他也表示頻繁換經理的基金很難出優秀業績?；褡詈没乇艽祟惢?。