結構性機會遠大于整體性機會

人們在欣喜中盼來金鼠年，但遭遇到的卻是前所未有的A股風寒，半個月來，滬指多次考驗年線。在市場經濟全球化的大背景下，2008年的國際環境影響因素不可以忽視。除了受到高油價的威脅外，主要可能會受到美國的影響——房價下滑、次級債、就業等問題困擾。

根據權威預測，美國在2008年進入衰退期的概率是50%，世界銀行也將2008年全球經濟的增速從2007年的3.6%下調到今年的3.3%，這將對股票市場產生影響。我們應該清醒地看到，全世界主要股票市場已經上漲了5年，而最近這些市場的形勢都非常嚴峻。而且全球股市的下挫并未因為美國減息而扭轉。種種跡象似乎表明，上漲了5年的全球主要市場也許要轉變方向，而且可能性還比較大。

如果這成為了事實，A股市場的投資者應該更加重視國際市場的走向。A股市場從去年10月16日的6124點下降到今年1月31日的4383點，跌幅達28.4%，首次表現出與全球股市非常同步的情況，與18年以來的歷史走勢完全不同。也許這和現在A股市場中的主要大市值股票都發行了H股有關系，這也是國際主要市場轉向也會導致A股轉向的前提條件。

A股市場終于出現了風險，而在市場波動之余多思考一下風險的根源，才能對市場有客觀的判斷和理性的思考。筆者認為，其他國家在享受了泡沫后總是要付出代價，盡管我們希望中國不會，但經濟規律總是無情的，有一點防備總是必要。

2008年我們還將直面宏觀調控。從緊貨幣政策的影響將貫穿全年，中國的GDP增速將下滑，造成上市公司業績的增長將放緩。……