中國貨幣市場不會赴越南后塵

5年前，印度盧比、泰國泰銖、菲律賓比索、印尼印尼盾等多個國家的貨幣均對美元升值，而進入2008年以來，這些國家的貨幣紛紛對美元貶值。貨幣貶值最嚴重的越南更是陷入高通脹、貨幣貶值、股市樓市暴跌的動蕩之中。人民幣早已“破七”，股市、樓市也有持續動蕩，但是中國會不會走到越南那步，一時成為眾人擔心的問題。

新興市場面臨新一輪危機，越南更是陷入高通脹、貨幣貶值、股市樓市暴跌的動蕩之中，有人因此擔心，人民幣與中國資本市場也會同遭池魚之災。提醒有必要，但沒必要杞人憂天。

從1997年東南亞金融危機來看，其形成原因包括實行與美元掛鉤匯率機制，經常項目逆差，短債長貸、在壓力不適當地大幅放開金融開放步伐、金融機構腐朽低效等等。而中國目前資本項目仍實行嚴格管制，外匯儲備仍在大幅增長，而短債長貸剛露苗頭。中國不僅不存在貨幣崩潰的土壤，相反，如果東南亞再發生金融風險，人民幣還會因為其封閉性，再次避風港。事實上，周邊國家正在要求人民幣成為硬通貨幣。

有人以最近人民幣兌美元不再快速升值作為人民幣拐點的證據。這是誤解。渣打銀行近期對人民幣與主要交易貨幣的走勢研究后發現，人民幣升值速度不是減慢，而是加快了——不過是對其他貨幣升值，而不是美元。也就是說，對美元名義匯率雖然下降，但對歐元、日元等一籃子貨幣的實際匯率卻在加快升值。這只能證明，中國的外匯政策出現了令人注目的變化，央行更關注實際匯率而不是名義匯率的變化，這也說明美元的地位在發生變化。……