理財師釋疑

公司債券的風險與防范

武漢劉軍國先生：公司債券的最近推出了很多新的投資品種，我想請問，公司債券有什么投資？又應該怎么樣防范呢？

答：投資公司債券，首先要考慮其信用等級。資信等級越高的債券發行者，其發行的債券風險就越小，投資者的收益就越有保證；資信等級越低的債券發行者，其債券風險就越大。

具體說來，公司債券投資存在的風險大致有如下幾種：

1.利率風險。利率是影響債券價格的重要因素之一，當利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風險。債券剩余期限越長，利率風險越大。

2.流動性風險，流動性差的債券使得投資者在短期內無法以合理的價格賣掉債券，從而遭受降低損失或喪失新的投資機會。

3.信用風險，是指發行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來的損失。

4.再投資風險。購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風險。例如，長期債券利率為14%，短期債券利率為13%，為減少利率風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現金時，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機會，還不如當期投資于長期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風險還是一個利率風險問題。

5.回收性風險，具體到有回收性條款的債券，因為它常常有強制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實際增額利息的時候，一塊好餑餑時常都有收回的可能，我們投資者的預期收益就會遭受損失，這就叫回收性風險。

6.通貨膨脹風險，是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實際的收益率只有2%，購買力風險是債券投資中最常出現的一種風險。

針對上述不同的風險，主要防范措施有：針對利率、再投資風險和通貨膨脹風險，可采用分散投資的方法，購買不同期限債券、不同證券品種配合的方式；針對流動性風險，投資者應盡量選擇交易活躍的債券，另外在投資債券之前也應考慮清楚，應準備一定的現金以備不時之需，畢竟債券的中途轉讓不會給持有債券人帶來好的回報；而防范信用風險、回購風險，就要求我們選擇債券時一定要對公司進行調查，通過對其報表進行分析，了解其盈利能力和償債能力、經營狀況和公司的以往債券支付等情況，盡量避免投資經營狀況不佳或信譽不好的公司債券，在持有債券期間，應盡可能對公司經營狀況進行了解，以便及時做出賣出債券的抉擇。

購買投資型保險應避免三個誤區

廣州汪敏女士：股市低迷，最近很多朋友都向我推薦投資型保險，我想請問，這類保險真的如別人說的那么好嗎？

答：集保險保障與投資功能于一體的投資型保險的確很受投保人歡迎，因為它具有較強的投資功能。但是，目前保險公司開展的投資型保險主要分為分紅保險、投資連結保險和萬能保險，但投保人應注意潛在風險，避免以下三個認識誤區。

誤區一：分紅險相當于銀行存款。其實分紅險與銀行存款有本質區別。銀行存款是根據現行利率獲得利息收入，而分紅保險產品雖具有確定的利益保證和獲取紅利的機會，但分紅水平取決于保險公司的經營成果，可分配的紅利不確定，沒有固定的比率。

誤區二：投連險收益有保證。首先，投資連結保險產品的投資回報具有不確定性。此外，投保人所繳納的保費并非全部進入投資賬戶用于投資，而是要扣除初始費用或在進入投資賬戶時收取買入賣出差價，進入投資賬戶后也可能發生一定的費用支出。

誤區三：萬能險結算利率是全年收益利率，這是很多人的誤區，其實不是這樣的。對于萬能險，保險公司每月公布的結算利率是年化收益率，只能代表當月的投資情況，不能理解為對全年的預期。”

手中虧損基金要不要贖

深圳王明華先生：面對那么不景氣的基金行情，我們這些被套的基民，是否要贖回手中的基金呢？

答: 不管是對長線投資者還是對交易型投資者，目前都不是賣出的時機。對于短期交易型投資者來說，首先要關注的就是政策面和市場信心；對于長線投資者來說，宏觀經濟走勢和市場供需變化則要多考慮一點。

雖然我們不鼓勵基金成為短線投資工具，但市場上的短線交易型投資者的確存在，對于這些投資者來說，市場前期大跌極大打擊了他們對這個市場的信心，雖然打出了限制大小非和降低印花稅兩張王牌，而且市場也基本達成共識，3000 點就是政策底，但是反彈出貨的想法經過這輪下跌之后已經相當牢固，市場將信心限制壓制此次指數上漲的高度，但目前顯然還不是賣出時機。

對于長線投資者來說，雖然我們知道宏觀經濟走勢和市場情緒和供需變化并不能完全解釋市場走勢的變化，但作為一項長期投資的基金投資，卻只有以經濟基本面和市場基本面作為操作指南，對于這部分投資者，我們的建議是利用此次反彈機會重新進行股票型基金和債券型基金的資產配置。