銀行加息影響壽險經營

壽險產品定價是由死亡率、利息率和費用率三因素決定的。在費用率和死亡率一定的情況下，壽險產品價格主要取決于利率。利率上升，影響壽險產品價格，進而影響壽險公司保費收入、壽險投資及責任準備金提取等壽險公司的經營。

銀行加息理由

我國今年一月相關金融數據顯示：

1、廣義貨幣供應量（M2）余額為41.78萬億元，較去年同期增長18.94%，創出自2006年5月以來的新高。

2、金融機構一月人民幣貸款達8036億元，較去年同期增加2373億元，過去三年同期平均貸款量只有4700億元左右。

3、金融機構一月末的狹義貨幣供應量（M1）余額為15.49萬億元，較去年同期增長20.72%；市場貨幣流通量余額為367萬億元，較去年同期增長31.21%。

4、由于股市的活躍，儲蓄存款分流已經成為一個大趨勢，2007年全年，居民存款增加了1.13萬億元，僅相當于2006年增加額的54%。我國股市活躍、投機性強，股市泡沫明顯。

5、我國一月份居民消費價格指數CPI為7.1%，創11年來的單月新高。該通貨膨脹指數已經把中國一年期存款利率4.14%遠遠拋在后面，雖然其中有春節和南方地區雪災因素，但居民存款負利率顯而易見。

6、房地產市場雖有所降溫，但房地產價格仍高位運行。國內尚不夠高的消費率、人民幣兌美元匯率近期的大幅上升、中美利率倒掛，從貨幣政策看，這些對于中國人民銀行來說加息或許有些為難，但是基于以上6點原因，加息應仍不可避免。

銀行加息對壽險經營的不利影響

1、替代效應導致壽險保費收入減少，退保增加。長期壽險產品開發時的預定利率一般低于銀行同期存款利率，從中長期來看，利率上升將會影響到長期壽險產品的銷售。如2004年上半年，提高利率的預期導致我國多數地區壽險保費收入出現負增長。而長期壽險產品是壽險公司穩定經營的基石，利率上升對該業務帶來的負面影響直接影響壽險公司的長期穩定經營。去年以來央行連續加息，壽險公司利率效應的滯后性導致其難以設置一個合理的利率調整幅度，這對壽險公司經營可能帶來無法預測的風險。

利率上升時，客戶一般需要一個比其它金融產品更高的回報率或信用率。否則，客戶會使用他們的選擇權將資金投入更高收益的投資，儲蓄存款及保險資金在2007年大量進入股市就是典型例證。壽險公司在2000年—2004年間銷售的固定給付型壽險保單，由于預定利率低，很難說不會出現大規模退保或保單貸款的情況。

2、過度的退保及保單貸款，壽險公司非預期的流動資產需求增加。20世紀70年代利率上升時期，美國許多壽險保單持有人通過保單貸款投資于高利率的其它金融工具。從1965—1974年，美國保單貸款占壽險公司資產從4.8%上升到8.7%。利率持續上升，壽險公司的日常經營就會因現金流持續為負而造成經營不穩定。

3、投資風險增大。隨著壽險資金大量進入資本市場，資本市場的變化必然影響到壽險公司的經營。利率持續上升導致證券供大于求、價格下降，壽險投資風險增加，尤其是2007年大量的投資連接險保單為持有人及保險公司帶來收益的同時也帶來了更大的經營壓力。

銀行加息對壽險經營的有利影響

1、壽險公司可以減少利差損，新投資有望獲得更高收益。利率上升可以使以利息收入為主的壽險產品投資收益提高，化解歷史利差損，同時可以使壽險新投資獲取更多的利息收入，減少新保單責任準備金的提取，提高壽險公司利潤。

2、資本市場利空，銀行保險回暖。利率的升降與股市的活躍程度存在較密切的關系，上市公司已披露的公告顯示：今年1月平安壽險保費同比增長42.9%，超過去年1月20%的同比增速；太保壽險保費同比增長84%，也超過去年1月36%的同比增速。業內預期，中國人壽今年1月保費收入同比也有30%左右的增長。三大壽險公司2008年第一個月保費收入大幅增長，首要原因是1月份股市低迷、基金銷售下降，銀行保險業務在分紅險和萬能險產品的銷量上大幅上升。