冬天也許很漫長

危機來襲

2006年初，美國房地產價格開始下跌。當時，大多數美國人還沉浸在永久繁榮的夢寐中。但這一輪的房價下跌，最終打破了繁榮的格局。

由于房地產價格下降，導致金融機構虧損；于是金融機構提高貸款標準，收縮信貸；而流動性減少再次導致房地產和金融資產的價格全面下降。自貝爾斯登被兼并以來的最新發展表明，金融危機確實已經遠遠超出了次貸的范疇。

兩個月前，聯邦國民抵押貸款協會(房利美)和聯邦住房貸款抵押公司(房地美)的資產價格暴跌，同時，美國聯邦存款保險公司接管破產的加州帕薩迪納市的抵押貸款銀行(因迪美)。

美國政府接管“兩房”后，并沒有阻止危機的“骨牌效應”。貝爾斯登、雷曼，緊接著是全球保險巨擘——AIG，一個一個坍塌了。

歐盟委員會負責經濟和貨幣事務的委員華金·阿爾穆尼亞日前表示，這場危機還遠未結束，此次金融危機消退前，全球經濟和金融市場可能還要經受更多沖擊。

日本央行行長白川方明表示，他并未看到美國金融市場動蕩正在結束的跡象，金融市場動蕩正影響美國經濟增長。

與此同時，貨幣市場也有出現危機的趨勢。10月18日，美國主要基金公司PUTNAM投資公司宣布，由于機構投資者贖回壓力增大，決定將旗下一只規模120億美元的貨幣市場基金清盤。

對沖基金也被認為是可能出現危機的下一個資產類別。許多對沖基金是靠借貸資金來擴大收益。由于各家銀行都面臨著壓力，眼下很多對沖基金的此類資金來源被封死，從而令其利潤受到擠壓。此外，轉向對沖基金的投資者數量在減少，而且不斷有人在撤資。這些可能都會導致未來有更多的對沖基金倒閉、不得不拋售資產，從而進一步加劇市場壓力。

隨著雷曼兄弟破產重組的展開，各大金融機構“涉雷”資產暴露在巨大的風險敞口下。從客戶投資情況看，亞洲經濟體各銀行面臨的相關風險敞口比較嚴重。評級機構標準普爾估算，截至3月31日，日本銀行業對雷曼兄弟投資凈敞口總計22億美元。而韓國銀行業敞口則為13.4億美元，臺灣金融企業及散戶投資者的相關敞口共約有12億美元。

“高峰期過后，還會有更多的金融機構倒閉，包括更多的地區性銀行、對沖基金，很多機構和產品的評級還會下降。但是，在大型金融機構被挽救以后，這些小機構倒閉不足以動搖美國的金融體系和全球的金融體系。”中國人壽資產管理公司董事長繆建民說。

全球救市

10月8日，為緩解金融動蕩對經濟的沖擊，全球6家主要央行有史以來首次聯手降息。美國聯邦儲備委員會、歐洲央行、英國央行、瑞士央行、加拿大央行和瑞典央行，8日聯合宣布將基準利率均下調50基點。

10月13日，為了對全球銀行體系提供流動性，美聯儲宣布，將無限制提供美元給英格蘭銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國家銀行。這項舉動將讓這些央行可無限制借貸美元給銀行。

統計顯示，截至10月15日，全球投入的救市金額已累計近3萬億美元。

11月6日，歐洲三大央行再次大幅降息，將全球救市推向又一高潮。

從9月14日雷曼兄弟宣布破產，各國政府為了挽救金融系統，下“重藥”救市，出臺了多項措施。可以說，隨著“兩房”被接管，雷曼破產，美國五大投資銀行成為歷史，全世界金融市場迎來了歷史上最驚心動魄的時刻。

最近一個月以來，美國政府啟動了有史以來最大規模的救市行動，美國救市資金將超過一萬億美元。

在美國緊鑼密鼓大規模救市的同時，歐洲各國終于捐棄前嫌，達成共識，總注資超過了美國，達到近兩萬億美元。

呼應美歐行動，亞太各國也緊急出手。10月8日，日本央行在短期金融市場上實施緊急公開市場操作，向市場注資1.5萬億日元。10日，日本央行注資總額達到4.5萬億日元，創單日注資新高。韓國政府宣布，將動用2400億美元的外匯儲備救市，ordm;蓋所有銀行及金融機構。 14日，澳大利亞政府宣布了一項高達104億澳元、相當于73億美元的計劃。

10月24日，亞歐峰會在北京召開，應對全球金融危機成為會議焦點。觀察人士指出，此次亞歐首腦會議關于國際金融形勢的聲明提出了解決金融危機的三大信號：即各國應力保自身經濟發展和金融體系穩定、處理好金融創新與金融監管關系、全面改革國際貨幣與金融體系。觀察人士還指出，這次峰會，為11月15日即將在華盛頓舉行的全球金融峰會打下了基礎。

長期衰退？

但目前世界經濟仿佛扶不起的阿斗，“強行針”注下后，在蒼白的經濟數據面前，剛剛有所起色的全球股指再度深幅跳水。

與10月13日一樣，15日或許也將在許多年后的歷史教科書中被提及。

在這兩天，美股分別創下了暴漲與暴跌的歷史記錄。10月15日，美國道瓊斯工業指數暴跌733.08點或7.87%，收于8577.91點，標普500指數與納斯達克綜合指數的跌幅也分別達9.03%和8.47%。全球股市也緊跟著暴跌。

“隨著各國經濟數據的一層層撥開，經濟衰退的陰影終將逐漸吞噬每一位投資者的樂觀情緒。”香港一家大行策略分析師表示。10月15日，美國發布低于預期的9月零售數據與PPI數據便成為是次全球急跌的導火索。

股市是經濟的“晴雨表”。據統計，全球市值在短短一星期內蒸發了6萬億美元。而2008年以來，全球股市已經損失了25萬億美元。

有不少經濟學家認為，隨著美國金融危機的演化，新一輪的信貸緊縮已經開始，可能導致全球通貨緊縮的到來。

“債務違約和資產價格下滑互相呼應，已經構成惡性Ntilde;環，從而給經濟帶來非常強烈的負面影響，原本應該帶動信用擴張、促進經濟成長的銀行業顯然首當其沖。”瑞士銀行經濟顧問喬治·麥格努斯說。

美國金融危機也給全球經濟復蘇構成威脅。國際貨幣基金組織總裁卡恩日前指出，美國金融風暴增加了全球經濟發展的潛在威脅。IMF預測2008年全球經濟增速降至約4%，這將體現為美國、歐洲、日本的經濟放緩，大多數新興市場國家的經濟增勢減緩。

相對于IMF的預測，聯合國對世界經濟前景的看法更為悲觀。聯合國全球經濟監測部主管洪平凡指出，從現在起到明年上半年，全球經濟前景不樂觀，全球經濟增速將低于2%，美國可能陷入衰退。

剛剛獲得諾貝爾經濟學獎的美國經濟學家、經濟預言大師保爾·克魯格曼說，全球經濟將經受一次較長期的衰退，不過也許能夠避免崩潰。