警惕股市成為上市公司高管的“提款機(jī)”

近期，上市公司高管辭職套現(xiàn)事件頻頻發(fā)生，已經(jīng)開始出現(xiàn)“連鎖”反應(yīng)。思源電氣一董事辭職后，拋出手中股票，入賬現(xiàn)金居然高達(dá)9000多萬元。眾多前上市公司高管辭職后，僅賣掉手中區(qū)區(qū)100萬股，便坐擁上千萬現(xiàn)金。幾乎是一夜之間，A股市場就變成了上市公司辭職高管們的“提款機(jī)”。目前，此風(fēng)大有愈演愈烈之勢，如果任其發(fā)展，將對A股市場帶來極大傷害。

在充分的市場競爭條件下，企業(yè)經(jīng)營者依靠正常經(jīng)營獲得財(cái)富收入，理應(yīng)得到社會(huì)的認(rèn)可和保護(hù)。但上市公司高管憑借手中持有的本公司上市前股份，在全流通解禁之初就大量拋售套現(xiàn)，這一現(xiàn)象顯然很不正常。

首先，我們看看這些高管股份的高溢價(jià)是怎么獲得的：

一、能夠獲得上市資格的公司，從過去到現(xiàn)在，都等于獲得了一個(gè)獨(dú)特的稀缺資源。這種資源的獨(dú)特性和稀缺性，往往被社會(huì)公眾以高溢價(jià)的形式購買，之后進(jìn)入交易市場。如果沒有資本市場的價(jià)格放大效應(yīng)，即使是再好的公司，其資產(chǎn)價(jià)格也只能體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表上，且難以實(shí)現(xiàn)大幅度增值變現(xiàn)。

二、近兩年的大牛市，造就了對許多上市公司資產(chǎn)的高估值泡沫。在泡沫效應(yīng)的助推下，原先只值幾元錢一股的上市公司資產(chǎn)，如氣球般膨脹到幾十倍，甚至更高。

三、去年剛剛完成的A股市場全流通，本是搞活中國資本市場的一項(xiàng)重大改革，但由于改革措施不配套，使上市公司高管通過非公平方式獲得的原始股份資產(chǎn)，一夜之間全部變成了可以方便回收的現(xiàn)金資產(chǎn)。

那么，這么多企業(yè)高管為什么寧愿放棄十幾萬元、幾十萬元的年薪，而進(jìn)入暫時(shí)的“下崗”狀態(tài)？一個(gè)最簡單的算法，就可以為他們找到足夠的理由：

比如貴州茅臺，2007年每股收益達(dá)到了3元多，成為A股市場含金量最高的股票之一。即使是這樣，將此收益全部進(jìn)行分配，持有其1股的收益也就是3元多一點(diǎn)。貴州茅臺目前股價(jià)是200多元，相對于每股3元的收益來說，市場溢價(jià)高達(dá)近70倍。面對如此高的溢價(jià)收益，選擇賣股變現(xiàn)，就成為最快捷、最安全的財(cái)富避風(fēng)港。

當(dāng)前，上市公司高管辭職賣股套現(xiàn)已有蔓延之勢，這對于通過二級市場高溢價(jià)獲得其股份權(quán)益的大多數(shù)機(jī)構(gòu)和普通投資者來說，顯然是有失公平的。他們在托起上市公司高估值風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還要向上市公司高管們支付高溢價(jià)收益。

這幾年，一些民營企業(yè)做大后，便將企業(yè)股權(quán)以數(shù)倍的溢價(jià)賣給外國企業(yè)，如天津大田快遞、武漢絲寶集團(tuán)等。盡管這樣的出售招致很多人非議，但他們的選擇顯然是合情合理和公平的。比如絲寶集團(tuán)，以其目前的盈利能力，企業(yè)老板要做多少年，才能實(shí)現(xiàn)幾十個(gè)億的盈利收入？而一次變現(xiàn)，他得到的卻是實(shí)實(shí)在在的真金白銀。

目前上市公司高管們的股權(quán)變現(xiàn)，其權(quán)益價(jià)值的實(shí)現(xiàn)不是通過市場公平交易得來的，而是通過上市前的權(quán)益分配，再通過股票發(fā)行環(huán)節(jié)和流通交易環(huán)節(jié)的高溢價(jià)實(shí)現(xiàn)的。這對于通過高溢價(jià)獲得其股份的市場權(quán)益人來說，顯然是不公平的。所以，上市公司高管辭職套現(xiàn)現(xiàn)象的集中出現(xiàn)，警示有關(guān)方面應(yīng)盡快拿出相應(yīng)的監(jiān)管措施，不要讓A股市場成為又一個(gè)“暴富族”的瘋狂提款機(jī)。