中鋁為何收購力拓股份？

中國鋁業收購力拓公司股份可以被視為：中國政府為了保證國內礦石供應，而阻止必和必拓公司收購力拓所做的努力。

成立于2001年的中國鋁業公司，是一家規模龐大的公司，旗下擁有20多萬名員工及25家子公司。

2007年，中鋁將海外業務擴展至澳大利亞、秘魯和越南，其香港上市公司市值一度達到200億美元。去年，公司總收入上升24.1%，至180億美元，實現利潤27.8億美元。

今年2月初，中鋁為現金充裕的中國，創造了一項國內最大的海外收購紀錄：這家由中國政府控股的公司，聯合美國鋁業公司斥資140億美元，收購了英—澳礦業巨頭力拓公司9%的股份。

中國鋁業是此次聯合收購的主要出資方，美國鋁業僅出資12億美元。中美兩家公司以每股117.97美元價格買入力拓公司股票，比收購前一天力拓的收盤價溢價21%。

外界猜測，中國政府在此次收購中扮演了重要角色。此前，另一家礦業巨頭必和必拓公司試圖以1000億美元價格，敵意收購力拓公司，而此次聯合收購，徹底打消了必和必拓并購力拓的愿望。

業內觀察家普遍認為，中國政府此舉是向必和必拓提出警告，任何進一步收購力拓的舉措，都會遭到來自中國的挑戰。

金屬行業研究機構Antaike分析師任白峰（音譯）認為：“按我們的理解，中國鋁業在這次聯合收購中代表的是中國政府。有傳言說，收購前兩星期，力拓管理層便秘密地在北京討論收購事宜。”

中國的自我保護

中國鋁業一再強調，它并不代表中國政府。中鋁還強烈否認以下相關報道：中國主權基金中國投資公司（CIC）為中國鋁業籌措1200億美元資金，用于阻止必和必拓對力拓的收購。

中國鋁業董事長肖亞慶在澳大利亞對記者表示：收購力拓股份，完全是中國鋁業自身的決定。2月5日，他與澳大利亞政府官員會面，試圖打消他們對此次收購的疑慮。

盡管肖亞慶出面否認，但毫無疑問，中國政府阻止必和必拓并購力拓公司的意愿很強。去年11月，必和必拓曾表示希望并購力拓。

如果這次并購成功，那么世界上將會出現一個最大的單一鐵礦石生產商，它將擁有強大的定價能力，從而使上海寶鋼這樣的鋼鐵生產商面臨潛在的成本上升壓力，并相應推高中國從汽車制造到建筑裝備一系列公司的生產成本，中國的整體經濟也將受到重大影響。

中國鋁業之所以聯合美國鋁業，可能是試圖防止貿易保護論者的強烈反對。2005年，中海油試圖以185億美元收購美國石油和天然氣公司尤尼科，美國國會批評人士宣稱，中國政府控制的公司收購美國第6大石油公司，是對美國戰略利益的威脅。

最終，雪佛龍公司以低于中海油的價格收購了尤尼科公司。因此，此次收購力拓，中國政府不想再重蹈覆轍。

政府支持海外并購

中國鋁業的此次收購，只是中國公司購買海外資源的一小部分。由于中國經濟的高速發展需要大量原材料，中國公司不得不大肆購買海外資源，以穩定原材料供給。

中國政府鼓勵這種海外收購行為，因為它有助于政府減少過多的外匯儲備。目前，中國的外匯儲備已達到1.5萬億美元。2007年，人民幣升值幅度達到6.5%。

以紫金礦業為例，這家在香港上市的福建公司，2006年總收入為15億美元，利潤達2.368億美元。去年，該公司以低于1.9億美元的出價，成功收購了英國礦業公司Monterrico Metals，后者在秘魯擁有大量的金、銀和銅等礦產資源。

今年1月31日，中國最大的鋼鐵制造商之一首鋼，以接近3.36億美元的價格，收購了澳大利亞礦吉布森山鐵礦公司19.73%的股份。但此項交易，目前仍在等待澳大利亞方面的批準。

作者： Dexter Roberts和 Chi-Chu Tschang

出處：《商業周刊》2008年2月5日

編譯：符佳林