股市災后重建應從兩方面著手

這次股災的緣由，一是中國平安欲巨額再融資的方案公布，另外美國次債危機對于國內(nèi)證券市場的影響。事實上，股災所產(chǎn)生的連鎖反應絕對不止股指下跌、市值縮水這么簡單，重要的是投資者的信心受到很大的打擊。那么，股災后的重建亦應從恢復市場的信心方面開始。

從嚴格意義上來講，A股市場還是一個靠資金推動型的市場。盡管基金倡導價值投資理念已有時日，并且得到了市場中部分投資者的認同，但仍然不改“資金市”的本質(zhì)。無論是從此波牛市行情的啟動，還是去年上半年低價股、題材股的瘋狂以及下半年藍籌泡沫的橫飛等都是如此。在監(jiān)管層暫停新基金發(fā)行后，沒有了新鮮血液的兩地大盤便步入了調(diào)整的境地。

針對市場的非理性暴跌，監(jiān)管層雖然說反應遲緩，但客觀地講還是采取了措施，盡管截止目前其對于市場的影響還十分有限。

南方基金和建信基金旗下的兩只創(chuàng)新型封閉式股票型基金拿到了中國證監(jiān)會的正式批文；浦銀安盛和中銀基金申請發(fā)行的兩只股票型基金獲監(jiān)管部門批準；此外東方證券的集合理財產(chǎn)品——東方紅3號集合資產(chǎn)管理計劃已獲中國證監(jiān)會正式批準；以及日前中國證監(jiān)會批準南方、易方達、國泰、匯添富等首批9家基金公司的專戶理財資格等，這些舉措將為市場帶來超過400億元的增量資金。另一方面，對于重逆市場信心也是大有裨益的。

但是筆者以為，放行新基金發(fā)行僅僅只是股災后重建的措施之一。雖然其對于提振市場的信心有作用，但目前的新基金發(fā)行的規(guī)模仍然不夠，畢竟幾只新基金的發(fā)行也只能為市場帶來400余億元的新資金，相比于隨后而來的解禁高潮以及新股IPO，這點資金又不算什么。

其實，放行新基金的發(fā)行是遲早的事，畢竟已暫停6個月了，而市場對于調(diào)整印花稅則充滿了期待。自去年5月30日財政部調(diào)整證券交易印花稅之后，要求早日下調(diào)的呼聲就一直沒有斷過，包括筆者在內(nèi)的諸多市場人士均對此呼吁過。

監(jiān)管層調(diào)整印花稅以打擊市場上瘋狂投機行為的目的顯然沒有達到，置身于資本市場當中，獲取收益是根本。去年印花稅調(diào)整后，低價股、題材股的行情雖告一段落，但藍籌股則“異軍突起”，也將市場引入“三高”的格局當中。調(diào)整證券交易印花稅，不但提高了投資者的交易成本，也無形中打擊了投資者的信心，而信心才是市場最核心的內(nèi)容。前幾年的大熊市的背后，就是市場信心不足的表現(xiàn)。

股災發(fā)生后，市場對于降低印花稅又“舊事重提”。特別是在港交所主席夏佳理希望港府取消印花稅的報道面世后，投資者對于印花稅的議論又多了起來，并且此次來勢更猛。而來自媒體的報道稱，高層正欲是否降低印花稅進行調(diào)查研究。

降低印花稅不會改變行情的運行趨勢，這點不容置疑，但卻可以提升投資者的信心卻是不爭的事實。市場需要的是“兩條腿”走路，筆者以為，在股災后重建市場這一問題上，放行新基金的發(fā)行與降低印花稅同等重要，不能忽視其中的任何一方。