柯達樂凱“聯姻”走向終結

曾經作為中國外資技術合作典范的柯達樂凱合資項目，在維系4年之后終于走到了盡頭。2007年11月12日，柯達和樂凱對2003年10月簽署的協議進行了一輪新的修訂，柯達以3700萬美元低價將其當年以4500萬美元買下的樂凱股權全部出售給一內地企業，從而徹底退出樂凱。

分析人士表示，當初柯達與樂凱結盟的動機不純。已經整合中國膠卷業大半江山的柯達希望以此阻擋富士，維護其在中國的壟斷地位；樂凱方面則滿足于在保持國有控股地位的同時與柯達分享中國市場。然而，柯達與樂凱誰也沒有想到傳統膠片行業會走向衰退。

有關專家指出，柯達和樂凱“勞燕分飛”之后，雙方的“暗斗”無疑將變成“明爭”。而相似的市場定位，意味著雙方在某些產品領域將會交鋒。

柯達黯然退出樂凱

跨國巨頭柯達與中國本地企業樂凱之間的影像行業跨國聯姻，在維系短短4年之后終于畫上了句號：柯達以低價將其所持樂凱股權全部出售給一家名為廣州誠信創業投資有限公司（簡稱“廣州誠信”）的本地企業，從而徹底退出樂凱。

2007年11月12日晚9點，S樂凱(600135)發布公告稱，公司控股股東中國樂凱膠片集團與柯達(中國)股份有限公司11月8日達成協議，對2003年10月簽署的協議進行了新的修訂，在樂凱執行了向柯達轉讓協議中規定的7%股份后，柯達又向第三方廣州誠信出售其所持有的20%樂凱膠片股份有限公司股份。

令中國影像業界感慨的是，柯達與樂凱原在2003年10月簽訂旨在改造提升中國傳統感光行業的20年合作協議，隨著傳統影像行業的衰落、中國股權分置改革的推進，短短4年便無奈地以分手告終。以后只在知識產權許可、某些原材料供應以及某些設備維護等范圍展開合作。

雖然4年的“婚姻”以分手告終，但樂凱與柯達的合作沒有結束。柯達大中華區公共關系總監田耕表示，雙方將在知識產權許可、某些原材料供應以及某些設備維護等方面繼續合作。包括：柯達公司允許樂凱在許可區域內繼續使用用于生產鹵化銀彩色膠片與彩色相紙的技術，同時進一步允許樂凱利用許可技術生產柯達允許的產品，為此樂凱向柯達一次性支付900萬美元作為許可費；作為柯達給樂凱的遺產——乳劑生產線，柯達公司在合同期內根據市場價格向樂凱提供一定數量的原材料，同時為生產線提供維護服務，使其達到合同規定的標準。

中國樂凱膠片集團公司總經理兼樂凱膠片股份有限公司董事長張建恒說：“雙方對過去4年的友好合作表示滿意。雙方仍將繼續在某些特定領域保持一定程度上的合作關系。”

柯達全球副總裁、北亞區總裁兼主席葉鶯則表示：“雙方將繼續履行對中國消費者所做出的推動攝影市場發展的承諾，實現長期雙贏的目標。同時，雙方仍然是市場上兩家獨立的公司，是競合的關系。”

回顧過往，2003年10月29日，樂凱與柯達宣布達成為期20年的合作協議，柯達以總額約1億美元的現金和其他資產換取樂凱20%股份。然而隨著傳統影像行業的急速衰落，柯達在以4500萬美元獲得13%樂凱股份后，剩下7%股份轉讓因為所簽訂的生產線建設項目未交付而遲遲未履行，成了樂凱股改的最大障礙。

柯達中國新聞發言人田耕稱，雙方2003年的一攬子合作合同的主體內容已基本完成。由于全球彩色膠卷和相紙產品市場在過去4年中發生巨大變化，同時中國政府積極推進國有企業股權分置改革，柯達和樂凱因此重新評估和定位雙方的合作關系。

2003年10月，樂凱與柯達達成一項為期20年的合作協議，柯達將以總額約為1億美元的現金與其他資產換取樂凱膠片20%的股份，同時承諾不吸納市場流通股。而被認為是碩果僅存的感光行業民族品牌的樂凱，在此次合資協議中成功地堅持了“控股、保留品牌、擁有經營管理權”三項原則而保持了獨立性，成為當時轟動一時的重大跨國“婚姻”。

值得注意的是，2003年柯達為獲得樂凱20%的股權付出約1億美元代價，如今從樂凱中抽身而出，只獲得向廣州誠信出售20%樂凱股份(6840萬股)的3700萬美元，以及樂凱支付的專利許可費900萬美元。計算下來，柯達為結束這段“失敗的婚姻”承擔了5400萬美元以上的損失。

商務部研究院跨國公司研究中心主任王志樂認為，2003年柯達與樂凱的合資目的是針對其他外資競爭對手的預防性手段，為后來雙方合作破裂埋下隱患。上海隆瑞投資顧問的分析師尹中余則評價表示，由于傳統膠卷行業的下滑遠遠超過柯達預期，入資樂凱對柯達來說是一筆失敗的投資，退出是意料中事。

分析人士不解，為何柯達不再對樂凱股改再投入部分資金，待股改成功后再出售其股份避免如此大的虧損？田耕對此表示，以該項目現金和資產以及兩次股權轉讓計算，柯達確是虧損，但2003年協議中未涉及股改內容，鑒于柯達目前戰略轉型的方向，也不會再向合資的樂凱股份注入新的資產。柯達的退出更有利于樂凱股改的順利進行。

柯達樂凱緣何“離婚”

據了解，樂凱和柯達于2003年10月29日在人民大會堂聲勢浩大地簽署了一攬子合作合同。根據當初合同內容，柯達以一億美元現金以及向S樂凱投入技術、專利、設備等作為代價，獲得S樂凱20%的股份。

但這場跨國婚姻最終破裂實際早有端倪。分析人士稱，當初柯達與樂凱方面結盟的動機就不純。已經整合了中國膠卷業大半江山的柯達希望以此阻擋富士擴大中國市場份額，維護其在中國的壟斷地位，樂凱方面則滿足于在保持國有控股地位的同時與柯達分享中國市場。實際上，柯達與樂凱方面雖然預料到了傳統膠片行業將會走向衰退，但誰也沒有想到衰退如此之快。

雙方合同簽署后，合作并不像想像中那么順利。截至今年11月8日，柯達實際上只獲得S樂凱13%的股權，另7%的股權則一直沒有到位，這導致S樂凱的股權分置改革一直無法進行。

與柯達合資4年以來，S樂凱公布的財務報告顯示，2000年公司凈利潤為2.2億元，至2001年大跌為1.4億元，2003年進一步跌破1億元，僅為8002萬元。與柯達合資后，2004年公司凈利潤7803萬元，2005年猛跌至2233萬元，2006年維持2757萬元。6年里，S樂凱盈利能力下降了接近90%。

“這早已成為一場同床異夢的婚姻，自身難保的跨國巨頭柯達放棄與樂凱方面的合作也在情理之中，樂凱方面同樣希望找到新的接盤者，盡快完成股改。”分析人士說。

事實上，隨著全球影像行業結構巨變，柯達自身不久就面臨嚴峻的挑戰。從2004年起，柯達在全球裁員逾2萬人，重組費用投入超過30億美元。柯達四大業務集團中，醫療影像集團被出售；消費數碼影像集團全面收縮傳統影像產品線、并將數碼相機業務制造外包；膠卷及沖印系統集團因競爭收縮；只有商業圖文影像集團的地位與業務得到提升。

傳統膠片產業落寞，也使雙方合作的動力大大減弱。因為在柯達攜手樂凱的最近4年里，是數碼影像大肆擴張，傳統膠卷節節退守的一邊倒格局。連曾經主張夾縫戰略，對傳統膠片市場一直抱有信心的樂凱也在今年中報中稱：彩色膠卷市場容量嚴重萎縮。

實際上，撤出樂凱也符合柯達正在全球推行的數碼轉型戰略。從2003年開始，一系列金額巨大的交易在柯達發生，賣掉不需要的，不再為非數碼業務注入資產。按照計劃，柯達將在今年內完成數碼轉型。

柯達的退出，其實是柯達從傳統影像市場轉型的必然選擇。2005年6月，彩色膠卷的發明者德國愛克發膠卷公司宣布破產。其后，曾經誕生中國第一張黑白相紙，并且在中國感光工業史上寫下諸多第一的汕頭市公元有限公司也在當年宣告停產。2006年1月，柯尼卡美能達宣布停止生產所有相機和膠卷，尼康表示將停產幾乎所有膠卷相機，而富士彩色膠卷的全球年銷售收入則下降了20%以上。

隨著樂凱股改日期的逼近和相紙市場交火范圍的迅速蔓延，柯達與樂凱分道揚鑣的日子為期不遠了。

在中國傳統感光材料市場上，柯達定位于中高端用戶，市場主要集中在北京、上海、廣州及南方和沿海發達地區；而樂凱主要定位于中低端用戶，市場以二三級城市為主，包括廣大的中小城市以及華北、東北和西北等地區。

由于近年來數碼影像的迅速成長，傳統影像市場日漸萎縮，一級市場空間也隨之變小。于是，柯達開始向二三級甚至是四級市場滲透。柯達此舉讓樂凱著慌。在二三級城市，曾經一度有不少樂凱沖印店改換門庭，成為柯達的加盟店，并用上了柯達提供的膠卷、藥水和相紙。

據稱，樂凱與柯達相紙背印的文字圖形組合，具有明顯的共性，樂凱在相同的商品中使用近似的裝潢有不正當競爭行為之嫌。

柯達方面曾經表示：“柯達還是姓柯，樂凱還姓樂，雙方是不同的公司，擁有各自獨立的產品和品牌，既是合作關系，也是競爭關系。”

分析人士認為，近年來樂凱在國資委的統一部署下進行股改，而股改是非流通股股東補償流通股股東以獲取流通權，但外資股東的投資成本相對較高，形成賬面虧損，很難要求其支付對價。而且，送股將降低柯達在樂凱的持股比例，顯然是柯達不愿意看到的。對雙方來說，或許最好的選擇就是早日“離婚”。

柯達樂凱存在競爭

盡管分手對雙方來說都是一種解脫，但未來的發展上雙方將面臨“冰火兩重天”的境遇。柯達剛剛公布的第三季度財務報告顯示，公司已實現扭虧為盈，凈利潤達3400萬美元，尤其以前虧損的柯達消費數碼影像集團運營利潤為1000萬美元。柯達新任CEO方熙認為，目前數碼業務的增長已經抵消了傳統業務的下降，柯達將會把未來所有的精力放在實現快速增長上。

而從樂凱公布的財務報告分析，6年里樂凱盈利能力下降了近90%。2000年樂凱凈利潤為2.2億元，2001年為1.4億元，2003年僅為8002萬元。與柯達合資后，2004年樂凱凈利潤7803萬元，2005年猛跌至2233萬元，2006年維持在2757萬元。

另外，為了結束與柯達的關系，樂凱所要付出的代價更為慘痛。公告稱樂凱膠片將以現金方式向柯達公司分三次在一年內支付900萬美元許可費，以獲得使用柯達公司的“許可專利”。為了保障能夠把生產繼續下去，樂凱與柯達在11月8日簽署了《原材料供應與生產線維護協議》。該協議要求柯達公司在合同期內向樂凱提供一定數量的原材料；同時為生產線提供維護服務，使其達到合同規定的標準。

由這些附加協議來看，樂凱在與柯達長達4年的“婚姻”里并不能得到任何柯達在感光方面的核心技術，最終卻淪為柯達的下游工廠。

據悉，目前樂凱正集中建設“合肥樂凱工業園”一期項目，準備將其打造成中國平板顯示器產業鏈配套所需要的中高檔聚酯薄膜與薄膜深加工產品的生產基地。但是這一舉動已經偏離樂凱原來的主營業務。樂凱2007年中報顯示，今年上半年近八成的凈利潤來自出售旗下資產的收益，而彩色感光材料、照相化學產品以及其他營業收入的毛利率分別下降了1.43%、6.08%與16.07%。

當年柯達、富士、樂凱在中國膠卷市場上大肆拼殺的情形，隨著樂凱加速轉型，告一段落。繼而，他們都把目標鎖定到了數碼領域，樂凱和柯達，今后會是一種怎樣的關系呢？

分析人士指出，柯達現在正在往中國的二級、三級城市“入侵”，但由于樂凱的阻礙導致計劃難以很好實施。一些柯達的加盟店掛著柯達的牌子用著樂凱的相紙。去年8月，就因為樂凱在相紙背印上與柯達相似，許多沖印店放棄使用昂貴的柯達相紙而使用廉價的樂凱相紙。現在雙方已經“勞燕分飛”，樂凱與柯達的“暗斗”無疑將變成“明爭”。

而柯達全球副總裁、北亞區總裁兼主席葉鶯強調，雙方將繼續履行對中國消費者所作出的推動攝影市場發展的承諾，實現長期雙贏的目標，同時各方將仍然是在市場上兩家獨立的公司，競爭又合作，雙方是競合的關系。

其實，今后柯達與樂凱的競爭將重新變得動人心魄。在柯達斥資1億美元收購樂凱股份之前，在傳統影像市場上，曾經演繹過一場持續多年的殘酷競爭大戲。雖然傳統影像市場的迅速萎縮，已經讓這種競爭的烈度大為降低，但時至今日，往日的戰火硝煙或許將重新燃起!

雖然目前中國以及西方發達國家傳統影像市場已經萎縮，但在非洲等欠發達地區，傳統影像市場仍然極具活力，樂凱近幾年的出口形勢也一直保持良好態勢。這意味著，競爭仍然將在很大范圍內繼續存在。

更重要的是，雙方已經開始的轉型，也存在著大面積交叉。從2003年起，柯達開始經歷數碼轉型階段，期間進行了包括業務重組、生產外包，裁員等重大結構調整，而2007年是轉型計劃最后一年，亦是目標年份，轉型后的的柯達共包含膠片產品集團，消費數碼影像集團，圖文影像集團等三大塊。

最近柯達新任CEO方熙在北京稱，這場“史詩般的數碼轉型”后，柯達核心業務將定位于基于數碼影像的消費產品業務和圖文影像業務，這兩塊業務都基于柯達在影像科學和材料科學的交叉技術這一強項上。

值得一提的是，未來樂凱影像市場的業務，將主要集中在數碼影像產品方面，樂凱將充分利用樂凱技術中心和國家感光材料工程技術研究中心兩個研發平臺，在大力推進傳統銀鹽產品系列化的同時，及時推出數碼相紙系列、CTP印刷版材、TAC薄膜、PET薄膜系列、數字醫療、數碼相機系列、高分子材料系列等新產品。相似的定位，意味著兩者在某些產品領域將會交鋒。