中國經濟是否轉向低迷

摘要：近些年中國房地產價格持續攀升、股指不斷上揚以及人民幣升值壓力逐漸增大等問題成為國人關注的焦點，這與20世紀80年代后期日本泡沫經濟時期的狀況極為相似。人們紛紛擔憂中國是否也會出現與日本一樣的經濟低迷。作者認為，盡管中國經濟與當年日本泡沫經濟時期的表現多有類似，但由于中國政府采取的對策較為及時、到位，中國經濟不會出現類似日本的長期經濟低迷。

關鍵詞：中國經濟；日本經濟；比較經濟學

作者簡介：宋成華（1965—），男，黑龍江拜泉人，經濟學博士，黑龍江大學經濟與工商管理學院副教授，從事日本經濟、技術經濟研究。

中圖分類號：F12文獻標識碼：A文章編號：1000-7504（2008）02-0070-07收稿日期：2007-12-30

近些年中國房地產價格持續攀升、股指不斷上揚以及人民幣升值壓力增大等問題受到國人的廣泛關注。而這些情況的出現，與當年日本泡沫經濟時期的表現極為相似。于是，“中國經濟存在泡沫，一旦泡沫破滅，可能出現與日本一樣的經濟低迷”的擔憂之聲頻出，人們對中國的未來經濟發展又增加了一份憂慮。從目前所能查閱到的研究成果看，多數是針對中日兩國經濟表現的相同點進行的分析，而對兩者應對措施的不同研究得卻較少。本文擬從兩國對泡沫的警惕程度、經濟發展階段、國內需求、吸收外資情況等幾個方面所采取的不同措施進行探討，以此來解釋中國經濟是否會走向低迷。

一、日本泡沫經濟的形成與破滅

二戰后，日本經濟持續高速的發展主要依賴其制造業的推動。這一時期，日本經濟有兩個鮮明的特點：一方面，日本制造業實行了出口導向的外向型發展戰略；另一方面，日本高度關注了產業結構的升級，逐步實現了由勞動密集型向資本和技術密集型的結構轉變。而產業結構的升級又不斷促進了出口導向戰略的實施，兩者之間的良性互動，有效地推動了日本經濟的飛速發展。

在日本經濟實力逐漸增強之時，美國經濟卻表現不佳。于是在美國政府的主導下，1985年9月22日，西方五國財長達成了“廣場協議”，其主要內容是引導美元相對日元等貨幣貶值。在“廣場協議”達成前一天的東京匯市上，1美元兌換242日元，而到了1985年12月底，美元就已跌破了200日元的大關。到1988年年初，美元進一步下跌到了1美元兌換128日元的水平。在短短不到兩年半的時間里，日元相對于美元持續升值了近一倍。日元的大幅升值，使得日本企業的出口壓力增大，日本央行不得不采取降低再貼現率等措施加以應對，進而使日本經濟出現波動，1991年以后經濟增長率明顯下滑。

錯誤的金融政策是泡沫經濟形成的一個主要原因。為了減少因日元升值導致的經濟衰退，日本中央銀行于1986年1月先后分四次將再貼現率下調至3%，大幅度放松銀根。1987年2月又進一步下調至2.5%。到1987年中期，日本經濟實際上已經擺脫因日元升值所導致的低迷，出現復蘇的跡象，本來這時央行應考慮出臺加息政策，以降低大量增加的流動性。但1987年10月19日美國股市出現了“黑色星期一”的暴跌，為了防止美元也因此大幅貶值，出于國際協調的目的，日本央行被迫維持了較低的利率政策，2.5%的超低利率一直持續了2年零3個月，使得貨幣供給大量增加，日本陷入了“流動性陷阱”。又由于監管的不到位，一些企業將大量資金投向了股票與房地產市場，從而推動了股指和房地產價格的攀升，加速了泡沫的膨脹。因此，在反省泡沫經濟的教訓時，一些日本學者對出臺這一低利率政策的目的性提出了疑問，“到底是為了日本，還是為了美國？”現在看，不得不說該政策更多地顧及了與美國的政策協調，而對本國的利益重視不夠。

突然而劇烈的收緊政策是導致泡沫破滅的直接原因。在經濟出現一片“景氣”之時，日本國內的一些學者如野口悠紀雄等人，對可能誘發的經濟泡沫提出了警示，但并沒有引起日本政府的足夠重視，從而放任了股價與地價的上漲。而當1989年意識到經濟泡沫的存在時，平均股價已上升到1986年的三倍， 1990年全國的商業用地的平均價格也已經上漲到1985年的四倍水平。于是，為阻止泡沫的進一步膨脹，日本央行在1989年5月突然調整貨幣政策，將再貼現利率從2.5%提高到3.25%，并在此后的一年多時間內不斷提高，到1990年8月第五次調整后，再貼現率達到了6%；針對房地產業的融資也在1990年實施了總量控制，央行要求金融機構每季度對房地產業的融資增長率要控制在貸款總額增長率以下；同時為了提高土地的持有成本，1992年又針對投機性持有的土地按照價格征收“地價稅”。上述金融緊縮政策，帶來了股價與地價的雙雙暴跌。日經指數從1989年12月末的38 915日元的歷史高點急速回落；1990年4月急劇降至28 000日元，4個月內下降了10 666日元，降幅達到27.5%；1992年8月進一步跌至14 309日元，與最高點相比下降了63%。房價也從1990年下半年開始下跌，自1991年7月至1992年7月的一年內，東京的住宅用地價格下降了15.1%，大阪下降了23.8%，京都下降了27.5%[1]。至1998年底，日本的土地和股市共有1200萬億日元化為泡影①。泡沫的破滅導致從事土地和股市投機的不動產企業、建筑公司等陷入破產，從事土地擔保融資的銀行也因受牽連而出現巨額壞賬，產生惜貸行為，北海道拓殖銀行、山一證券等180家金融機構跟著接連倒閉，泡沫經濟給日本經濟帶來了空前的打擊。

“廣場協議”引發日元持續升值，居高不下的日本的要素價格又使得產品成本難以下降，加上國內消費的低迷，使許多企業對日本的經濟前景感到擔憂，并開始減少設備投資，日本經濟陷入了惡性循環之中。從戰后日本經濟的增長趨勢看，實際增長率由20世紀60年代的年均10.45%，降低到70年代的5.22%，80年代的3.72%，而后又降到90年代的1.48%，增長率出現了明顯的放緩趨勢（見圖1），1997年與1998年的實際經濟增長率甚至出現了負增長。伴隨90年代的經濟增長速度的下滑，失業率也不斷攀升，最高時2001年達到5.5%。

從瑞士洛桑國際管理學院(IMD)每年一次的“全球競爭力年度報告”也可以看出日本競爭力的變化情況。日本曾在20世紀80年代到90年代初，一直位居世界競爭力排行榜的首位。自1994年起排名開始下降，1997年為第9位，1998年為第20位，1999年及2000年均為第24位，2001年降為第26位，2002年進一步下降為第30位。可見，與其經濟低迷同樣，20世紀90年代以來，日本的競爭力也在下滑，由曾經的第1名，一路下降到2002年的第30名（見圖2）。2002年以后這種局面才有所好轉。

數據來源：根據日本文部科學省科學技術政策研究所科學技術指標項目組編寫的《科學技術指標——日本科學技術的體系之分析》，2004年版第19頁，及其他相關資料繪制。

綜上所述，20世紀80年代中期以后，日本以日元升值為起點，拉開了泡沫經濟的序幕，股指及房地產價格不斷上揚。泡沫的膨脹給日本經濟帶來了短期的繁榮，形成了所謂的“平成景氣”。但當發現經濟存在泡沫的跡象后，日本政府采取緊急措施加以控制，進而導致了泡沫的快速破滅，使日本出現了20世紀90年代以來長達十多年的經濟低迷①。當然，導致日本經濟低迷的原因是多方面的，但就其國內因素而言，除了泡沫經濟破滅的影響以外，需求的不足、投資的疲軟等也是形成低迷的原因。此外，人口老齡化、制度改革滯后等結構與體制方面的問題也加劇了經濟的低迷。

二、中國經濟是否存在泡沫

自1997年亞洲金融危機以來，中國經濟面臨的主要矛盾是通貨緊縮，但近幾年由于我國外貿順差不斷增加，人民幣升值的壓力不斷增大，同時也出現了以房地產及股票為中心的資產價格的不斷上漲的趨勢；2007年以來糧油、豬肉等食品價格的上漲所引發的結構性通貨膨脹日趨明顯，消費者物價指數（CPI）不斷攀升，而世界性的能源價格的上漲，也使得通貨膨脹的壓力進一步增大。人們開始擔心中國經濟是否也形成了泡沫。

從房地產市場看，2001年起房價開始上漲，政府自2003年起出臺政策予以調控，通過提高房貸利率、提高二手房轉讓的稅率等措施，抑制房地產的投機行為，也針對開發商的“捂盤惜售”、“囤積房源”及官商勾結抬高房價等行為進行了整治。2007年起政府又加強了經濟適用房、廉租房等保障性住房的建設，并利用信貸緊縮、提高準備金率、加息等多種手段進行調控。一系列政策措施出臺后，效果并不明顯，全國房價仍在持續升高。2007年12月20日，國家發改委、國家統計局聯合發布的最新調查顯示，１１月全國７０個大中城市房屋銷售價格同比上漲10.5％，漲幅比10月提高了1個百分點，環比上漲了0.8％。從股票市場看，2006年6月開始，中國股市出現了一輪牛市行情。尤其是自2007年年初以來，上證綜指從2700多點節節攀升，10月15日一度突破6000點。股指也出現持續走高的“牛市”特征。

不過，國內各界針對我國經濟是否已經出現泡沫的看法不一。經濟學家謝國忠（2007）認為中國內地的A股市場處于價值被高估的水平，市場存在一定程度的泡沫。他認為房地產業也存在泡沫，并預言：“明年的奧運會之后，可能將會有另一次更大的甚至能導致房地產價格下跌的調整”。謝國忠還說：“總有一天，中國經濟將會經歷和美國1929年大蕭條或日本1989年泡沫經濟破滅相似的過程，但這可能是15到20年之后的事情。”學者趙曉（2007）也明確指出中國的房地產市場已經出現泡沫。但他同時表明，這并不意味著整體向下的拐點到來，“有些地方房價有所下跌，那是因為這些地方漲得太兇了”。此外魏加寧、吳敬璉等人也都在不同場合提醒要注意經濟泡沫。與之不同的是，北京大學中國經濟研究中心教授林毅夫（2006）在接受記者采訪時表示，就當下中國經濟形勢而言，看不出泡沫的存在，但他也表示需要注意泡沫。中國人民大學金融和證券研究所所長吳曉求（2007）并不認為A股市場有多大的泡沫。

看來學者對于中國經濟是否存在泡沫的觀點有些不同。筆者認為，我國經濟可能存在一些泡沫，但只是局部或部分的，尚未形成嚴重的資產泡沫。從股市來說，一般把20倍左右的市盈率作為衡量一個國家股價合理與否的參照系，按此標準進行衡量，上證多數40倍（甚至更高）市盈率的股票，毫無疑問存在泡沫。但在中國看市盈率，還要考慮到其他因素。首先，中國的資本市場尚未完全開放，而且國內的投資渠道欠缺；其次，2007年在滬深兩市A股32萬億元人民幣的市值中，流動的市值只有8萬億左右，其他2/3以上的股票是由政府掌握的非流通股；在物價不斷上揚，銀行儲蓄利率為負的情況下，大量資金逐步轉向股市；加之我國近些年經濟穩定增長，多數企業收益良好等原因，共同推動了我國股指不斷上升。因此，股指的上漲既有泡沫的推動，也有其合理的成分。

從房地產市場看，雖然近些年國內樓價整體趨高，但從表現上看，京、津、滬及廣東等東部沿海地區的漲幅較為明顯，泡沫傾向較大。而更多的內陸及中西部地區的價格上漲，是由居民的住房需求旺盛以及土地價格的提高所致，更多的屬于合理的價格上調范圍。因此，目前房價的持續上漲也多限于局部或部分地區。隨著我國居民收入持續增長、城市人口密度逐漸加大、土地供給緊張形勢加劇以及家庭規模的小型化趨勢的發展，一些中西部地區的房地產價格仍有上漲的空間，調控所能達到的最理想的狀態是使其漲幅小于居民收入增加的幅度。

三、中國是否會出現與日本一樣的經濟低迷

既然中國經濟存在一定程度的泡沫，是否意味著一旦泡沫破滅，我國也會出現有如日本一樣的長期經濟低迷呢？依筆者之見，雖然可能出現短期的經濟調整，增長率趨緩的情況，但不會出現長期的經濟低迷，這是因為：

1．從對經濟泡沫的警惕程度看，日本對此的認識較晚。1985年后期起日本經濟出現一片繁榮景況之時，一些學者就提醒警惕經濟泡沫，但并沒有引起日本政府的足夠重視，從而放任了股價與地價的上漲。據野口悠紀雄的統計，日本新聞媒體大量使用“泡沫”一詞是在1990年以后開始的，而在此前的近五年的泡沫膨脹時期卻很少使用（見表1）。

與之不同的是，中國政府對經濟中的泡沫一直保持著高度的警惕性，并盡早采取了相應的措施加以抑制。如針對房地產市場曾采取禁止開發商捂盤惜售、打擊官商勾結變相提高房價、要求開發商增加房地產價格透明度等措施。針對股市我國政府也進行了一些干預，如“5·30”的股指大幅下滑，就是政府針對日益飆升的股價，采取提高印花稅導致的結果，盡管該措施的技術性及合理性有待商榷。一段時間以來，證監會也采取加快新股上市步伐、鼓勵在海外上市的優質國有企業回歸內地等舉措，通過增發股票等市場手段調控股價。2007年初以來，央行還通過十次上調存款準備金率、六次提高存貸款基準利率、六次發行定向央行票據等措施，綜合運用各項貨幣政策工具，控制基礎貨幣的投放，調控資產價格。這充分表明政府高度關注流動性過剩以及由此而引發的泡沫傾向。一系列措施出臺后，2007年11月以來股指由過去的快速飆升轉為漲跌相伴，珠三角以及上海等地的房地產價格也于2007年12月出現增幅下降的跡象。

2．從應對貨幣升值的對策看，日本的政策更多地注重了國際協調，因而具有一定的被動性。日本是在美國的壓迫下、極不情愿地采取了日元升值的措施，而且升值幅度較大。當日元升值到一定程度后，又在美國的要求下，開始協調穩定美元的匯率，使本來應該調整的日本超低利率政策卻延續了兩年多，導致流動性的增加，致使泡沫逐漸膨脹。

而中國在這方面始終采取了以我為主、循序漸進的調節方式，在匯率調整中一直占據主導地位。近些年人民幣不斷面臨來自于外界的升值壓力，中國經濟的強勁增長以及外貿順差的持續擴大，也產生了對人民幣升值的要求。自2005年7月21日實行匯率改革以來，人民幣兌美元的匯率升值幅度已超過10.46%，但美國方面仍認為升值的幅度不夠、速度太慢。同時，相對于歐元、英鎊、加元、澳幣、日元等貨幣，美元更顯疲軟，這也成為歐元向人民幣匯率施壓的依據之一。2007年11月歐盟13國以及西方7國財長會議，進一步呼吁中國加快人民幣匯率改革步伐，增強匯率的靈活性。對于這些壓力，中國政府一直本著負責任的態度，強調人民幣的快速升值不僅對中國不利，也會對世界經濟的穩定發展產生較大的負面影響。這一漸進性的調整措施，不僅使我國企業贏得了消化升值壓力的一些時間，避免了經濟的劇烈波動，同時在更大程度上也減小了對世界經濟可能帶來的沖擊。

3．兩國所處的發展階段不同。20世紀80年代日本已經完成了城市化和現代化進程，是個非常富裕的國家，人均GDP甚至一度超過了美國，國內的需求趨于飽和。雖然每年都有新式樣、新功能的產品問世，但像過去的彩電、洗衣機、空調、汽車等產品那樣，能夠喚起廣泛需求、成為人們生活必需品的新產品卻不多見。而且，由于老齡化社會的到來，日本的社會保障、醫療保險遭遇越來越嚴重的支付困難，政府支出在大幅增加。為此，在泡沫經濟破滅后所實施的一系列改革措施，如養老保險、醫療保險的改革，都在減少日本政府的支出，而增加國民的負擔。稅收制度方面的改革同樣如此，僅停止執行1994年開始實施的減免所得稅、居民稅以及加征消費稅這三項改革措施，就增加消費者的負擔大約5萬億日元，個人消費也因此而減少約0.8個百分點。特別是其中的消費稅改革，完全是對形勢的誤判導致的一次錯誤決策，在消費稅自1997年4月1日從3%提高到5%之前，日本的消費異常火暴，但上調后馬上陷入了冷清。加之受東南亞金融危機的影響，消費需求自此陷入低迷的泥潭，時任日本首相的橋本龍太郎也因此而使支持率下降，最后引咎辭職。占GDP比重60%的消費的低迷，導致對經濟增長的拉動作用大為下降。

與日本相比，中國仍是一個發展中國家，處于城市化與現代化的進程當中，存在著貧富差距懸殊、區域經濟發展不平衡等問題，在中西部的邊遠山區特別是廣大的農村，尚有眾多的貧困人口，消費需求的發展潛力巨大。近些年國家通過免征農業稅、對農村中小學生提供“兩免一補”、擴大在農村的養老保險以及醫療保險的實施范圍等措施，減少農民的負擔；政府也通過完善城市居民的住房保障體系的建設，著力解決城市低收入家庭的住房困難；通過健全社會保障及醫療保險體制，增加城市貧困階層的收入；2007年12月召開的全國稅務工作會議，研究了進一步推進個人所得稅制的改革，個稅起征點提高至每月2000元的建議已經得到全國人大的批準。這些措施都發出了明確的信號，說明國家正在著力增加居民的可支配收入。因此，中國的內需有望進一步擴大。

4．從吸收外資方面看，中日差異懸殊。日本企業積極投資國外，但卻很少吸引外資到日本投資。多年來日本式的關聯交易、相互持股等商業慣例以及過于繁雜的行政管制，提高了外資進入的門檻，再加上日本國內較高的生產要素的價格，在一定程度上也使外資避而遠之。2005年外資占日本GDP的比重僅為2.4%，這雖比2000年的1.1%有所提高，但與美國的28%、英國的60%、德國的25%、法國的62%、中國的35%[2]相比仍相差甚遠。吸收的外資少，也使日本經濟缺少了一大增長的動力。

與之相比，自實施改革開放政策以來，中國的市場開放度逐年增大，外資占中國GDP的比重不斷提高，近些年已成為世界上引進外資最多的國家之一。外資的大量進入，不僅彌補了中國資金的缺口，增加了財政收入和擴大了就業，也給中國帶來了先進的技術，客觀上推動了我國技術水平的升級，為推動我國經濟的快速增長作出了貢獻。

5．技術進步的貢獻率降低也是造成日本經濟持續低迷的一個原因。二戰后日本一直依靠技術的引進、通過技術的模仿完成了追趕的目標。追趕時代的結束，意味著通過引進、模仿歐美的先進技術，就可輕松獲得高收益與經濟快速增長的時代已經過去，日本到了必須自己開發成功率可能很小的基礎性、開拓型技術的時代，這也意味著進一步創新的難度在逐漸增大。但是日本的自主研發沒能跟上經濟發展的需要，其創新仍然較多地建立在“模仿性創新”的基礎上，與美國等國相比，日本的原創性研發成果較少。而且，長期以來日本的技術開發的資金大量集中于制造業，而對信息業及服務業的研發投資不足，加之日本發展信息技術的起步較晚，這些因素使制造業技術進步對于經濟增長的貢獻率在降低。表2是筆者利用兩種生產函數測算的技術進步貢獻率，數據顯示，20世紀90年代的技術進步對于經濟增長的貢獻與80年代相比明顯下降，2000—2004年才有所提升。

而中國近些年為了落實科學發展觀，增強自主創新能力，研發投資在逐漸增加，研發投資占GDP的比重2000年為1%左右，2001年為1.07%，2002年為1.22%，2003年為1.31%，2004年超過1.4%，雖然與一些發達國家3%的平均水平還有很大的差距，但保持了穩步增長的態勢。2008年1月1日開始實施的針對中小企業特別是科技型中小企業的稅收優惠政策，7月1日修訂后的《中華人民共和國科學技術進步法》的實施，其他各種激勵措施的進一步完善，都將激勵經濟主體積極開展研究開發，推動我國的技術進步。而且，目前我國眾多企業的技術水平仍明顯低于世界水準，仍有較大的“后發優勢”，企業可以通過引進—消化吸收—再創新來提高技術水平，這要比完全的自主研發較容易進行，且投資效率也可能更好一些。因此，技術進步對我國經濟增長的貢獻有望增大。

6．從人口數量與結構看，日本已經進入“高齡少子化”社會。20世紀80年代以前，日本的勞動力從農村轉移到城市，有力地支撐了經濟的增長。但進入80年代以后，勞動力的轉移結束，勞動力的供給也轉為負增長，依靠勞動力投入的增加推動經濟增長的動力下降。根據1999年日本厚生省人口問題研究所的中位數預測，日本的人口總量將在2010年前后達到峰值，而后將出現減少的趨勢。但據總務省的統計①，截止到2006年3月31日，日本的總人口為127 055 025人，比2005年的同期減少了3505人，這意味著日本人口總量的減少已經提前到來。報告還顯示，日本15歲以下（不包括15歲）兒童占總人口的比重比2005年降低了0.11%，為13.8%，而65歲以上老年人口的比重增加了0.58%，達到了20.8%，日本已成為世界上“高齡少子化”最為嚴重的國家。這意味著勞動力的增加遭遇現實的約束，資本的積累也會因此受到影響。

而中國雖然也已經進入“老齡化”社會②，65歲以上老年人口占總人口的比重已近9%，但勞動力的供給還比較充分。中國農村依然有較大規模的勞動力需要轉移，雖然在廣東等經濟發達地區出現勞動力不足的情況，但只是結構性的技能型勞動力的短缺。因此，中國的經濟發展還可以享受一段時間的“人口紅利”。

除以上的不同之外，我們還應看到，20世紀90年代以來，日本內閣更換非常頻繁。從1989年6月至2001年4月期間換了十位首相，只有小泉純一郎圓滿完成任期，其他人都是中途下臺。如此混亂的局面，即便在二戰后極度困難的時期也未曾出現。經濟的低迷導致了政局不穩，而動蕩的政局又進一步加劇了經濟的低迷。與之相比，中國近些年國內政局穩定，全國上下正致力于實現科學發展、構建和諧社會的偉業之中，國民對未來的預期看好，這都將為今后的經濟發展奠定良好的基礎。

四、政策建議

日本是一個發達的資本主義國家，同時也是一個“政府主導型經濟”色彩較濃的國家。與學習歐美的自由市場經濟的種種做法相比，有管理調控的日本的一些經驗更值得我們借鑒。我們應該充分從日本的泡沫經濟的形成與破滅中吸取經驗及教訓，盡量避免再犯同樣的錯誤。盡管我國的經濟泡沫還不算大，但在流動性過剩、通脹預期已經形成的情況下，也應高度重視經濟的泡沫化趨勢，要采取各種措施，把中國的泡沫控制在一個合適的程度。筆者認為在以后的政策中要注意以下幾點：

1．盡量避免幅度大的調整，防止出現急剎車。日本為降低房地產價格與股指而較大幅度提高基準利率，結果導致二者雙雙暴跌。2007年中國“5·30”的股市暴跌，也是在實施了一系列政策之后，突然大幅提高印花稅的結果。這種突然而劇烈的政策給經濟的沖擊力很大。因此，在今后從緊的調控措施中，要盡可能避免采取類似的政策。在人民幣匯率的調整上，應繼續堅持以我為主，沿著主動、可控和漸進的原則，逐步加大匯率的彈性。股市及房地產市場的調控方面同樣如此。如果政策過激，導致股價及房價出現大幅度下降，對經濟產生的危害性可能更大。

2．注意加大對金融機構的監管力度。在推行金融自由化過程中，日本誤將放松金融管制等同于放松金融監管。泡沫經濟時期，金融機構拼命借錢給大家，導致大量富余資金進入股市與房地產市場，釀成了經濟泡沫，而泡沫破滅后又天天催債，金融部門成為泡沫經濟的始作俑者。中國要汲取日本銀行業當年忽視貸款審查、縱容投機的這些教訓，盡快健全銀行業的審查機制和風險控制體系。由于現階段我國直接融資的發展仍相對滯后，企業融資仍高度依賴銀行體系，而且我國目前已有大量的銀行資金通過各種渠道進入股市及房地產市場，使得金融風險向銀行體系集中，因此，我們需要特別關注銀行體系的穩健性，要強化融資的審查和風險的控制，防止金融機構只注重追求短期利益，而忽視長期發展。

3．努力擴大內需，真正落實國家的各種富民政策，讓廣大人民群眾共享改革開放與經濟發展的成果。從當前的國際經濟形勢看，由于糧食及石油價格的上漲，可能引發新一輪世界性的通貨膨脹，受此影響，各國際機構紛紛下調了2008年的世界經濟的預期增長率，美國、日本等主要國家的經濟增長預期也普遍下降。這意味著我國將難以長期依賴“出口主導型”的經濟增長方式，今后的中國經濟發展要在更大程度上依靠內需的拉動。近年來，國家從人民最關心、最直接、最現實的利益問題入手，在教育、醫療、住房、就業、收入分配和社會保障等領域，出臺了多項改革措施，但最為關鍵的是政策的落實。如果不能很好地貫徹執行，國內的需求無法啟動，則中國經濟的穩定增長將難以持續。

地區差距也是一個我們應高度關注的問題。中國的地區差距在全世界也是非常突出的，在經濟發展引人注目的沿海地區的上海，人均GDP竟然是發展滯后的貴州省的10倍。而在日本，收入最高的東京與最低的沖繩也只停留在2：1的水平上。地區間的巨大差距是一個棘手的問題，同時也給我們指出了工作的方向，今后政府應在貧窮落后地區的教育、衛生、就業、社會保障、收入分配、住房保障等方面，加大工作力度，加強公共服務體系建設，盡快縮小差距。

4．慎用利率調整政策。由于受到次級債的影響，美國自2007年10月以來已經兩次下調美元存款利率，這使得中美間的利息差在逐漸縮小，如果我國利用提高利率的辦法應對通貨膨脹，也可能增加投機性外資的流入，加大我國處理現實經濟問題的難度。特別是在我國已經實施各種措施，抑制物價繼續上升的情況下，2008年我國的通貨膨脹的預期有望回落，利率調整的必要性也在下降。即使出臺利率政策，也一定要控制幅度。現階段央行采取的加大人民幣匯率波動區間，加快利用外匯儲備對外投資的步伐，就是很好的嘗試。

當前流動性過剩已成為中國經濟中的一個突出問題。但是我國針對因貨幣供給增加可能帶來的經濟泡沫早就有所警惕，因而著手調控的也較早，調控手段也相對果斷。類似這樣的調控在1993—2003年之間曾有過兩次，1992—1997年是針對宏觀經濟過熱所采取的緊縮性調控，中國的經濟增長率從1992年的14.2%下調到1997年的8.8%，CPI從1994年的24.2%下降到1997年的2.8%，實現了經濟的“軟著陸”；受東南亞金融危機的影響，經濟增長乏力，為此，1997—2003年間我國實行了擴張性宏觀調控政策，通過各種調控政策的實施，中國經濟增長率由1998年的7.8%上升到2003年的9.1%，CPI從1998年的0.8%上升到2003年的1.2%，中國經濟順利擺脫了由于東南亞金融危機導致的通貨緊縮(數據來源于中國社會科學院《中國經濟形勢分析與預測》各年版)。上述兩次宏觀調控，都在保持經濟持續穩定增長的前提下實現了調控的目的，而且所需時間都不長。因此，我們有理由相信，在政府利用多種政策組合的調控下，本輪實施的“從緊”的調控政策，也能使中國經濟克服所面臨的各種困難，逐步走向穩定發展的軌道。

參考文獻

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[責任編輯 國勝鐵]