憧憬：２００８資本十大猜想

2008年的中國(guó)資本市場(chǎng)已正式拉開(kāi)序幕，值此辭舊迎新之際讓我們一起來(lái)暢想一下。

股指期貨推出的影響

股指期貨年內(nèi)推出幾無(wú)懸念，預(yù)計(jì)多次博弈將趨激烈。根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)，處于牛市中的美國(guó)股指期貨推出之前，標(biāo)普500指數(shù)升幅達(dá)4.35％，1982年2月上旬股指期貨推出后，指數(shù)連續(xù)下跌9.79％，但美國(guó)股市長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)沒(méi)變；日本1986年9月指數(shù)期貨推出，一個(gè)多月內(nèi)日經(jīng)225指數(shù)跌15.38％，但長(zhǎng)線(xiàn)仍漲；香港同樣如此。照此推斷，中國(guó)股指期貨推出后短期可能會(huì)下跌，但長(zhǎng)期牛市格局不變。

創(chuàng)業(yè)板何時(shí)推出

創(chuàng)業(yè)板2008年上半年推出的可能性較大，有專(zhuān)家預(yù)測(cè)，創(chuàng)業(yè)板首批上市規(guī)模在5～10家。創(chuàng)業(yè)板推出對(duì)創(chuàng)投企業(yè)及其相關(guān)的上市公司是利好，首批企業(yè)上市將成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，有可能被爆炒。

貨幣政策從緊力度

2008年存款準(zhǔn)備金率將繼續(xù)上調(diào)，極限或達(dá)到20％；加息成常態(tài)，央行將加息3～5次，幅度100個(gè)基點(diǎn)左右。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)銀行存貸差收益影響較大。加息對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率較小的行業(yè)，如采掘、交通運(yùn)輸、電煤水生產(chǎn)與供應(yīng)、社會(huì)服務(wù)等影響較小；對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率較高的行業(yè)，如綜合類(lèi)、建筑、房產(chǎn)、造紙印刷、傳播與文化等行業(yè)的影響較大。在從緊的貨幣政策下，2008年CPI上漲幅度由2007年單月最高的6.9％逐漸開(kāi)始回落，年內(nèi)CPI漲幅控制在4％以?xún)?nèi)。

人民幣升值速度

2007年人民幣升值幅度超過(guò)6.4％，從年初的美元兌人民幣1:7.8升至年底7.30左右的水平。預(yù)計(jì)2008年人民幣升值速度將適度加快，人民幣對(duì)美元的升值幅度有望達(dá)到或超過(guò)10％，年底達(dá)到1:6.5水平，人民幣升值對(duì)房地產(chǎn)、航空等行業(yè)有益，但對(duì)出口行業(yè)如紡織品貿(mào)易、資源類(lèi)化工產(chǎn)品的出口等以及國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)激烈的汽車(chē)行業(yè)，存在較大的壓力。

滬指要摸高8000點(diǎn)?

2007年A股市場(chǎng)總市值曾突破30萬(wàn)億，成為全球第四大市值市場(chǎng)。2008年因新股陸續(xù)上市、紅籌股回歸等，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)的總市值超50萬(wàn)億元幾無(wú)問(wèn)題，但無(wú)法超越全球最大證券市場(chǎng)——紐約泛歐交易所，該所的上市公司總市值為30.8萬(wàn)億美元左右。海內(nèi)外的歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，澳大利亞股市在奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕前夕，其指數(shù)突破3300點(diǎn)創(chuàng)歷史新高；韓國(guó)舉辦奧運(yùn)當(dāng)年，其指數(shù)全年漲幅高達(dá)70％。據(jù)此，預(yù)計(jì)2008年中國(guó)奧運(yùn)會(huì)期間股指創(chuàng)歷史新高的可能性很大，上證綜指2008年有可能摸高8000點(diǎn)，全年在4500～8500區(qū)間波動(dòng)。其中，2007年首先300元股票記錄有望被刷新，將可能出現(xiàn)500元的股票。

紅籌回歸打頭者

紅籌回歸將成為2008年股票市場(chǎng)的一件大事，中國(guó)移動(dòng)有望成為首家回歸的紅籌股。此外，在H股、紅籌股回歸之后，純外資公司在國(guó)內(nèi)A股上市一事也有望在2008年得以成行。匯豐銀行、星展銀行、聯(lián)合利華、俄羅斯天然氣工業(yè)公司等外資公司都曾公開(kāi)表示有在A股上市的意向。境外公司A股上市也有可能爆發(fā)一輪炒作行情。

新股發(fā)行制度的改革

廢除新股詢(xún)價(jià)、取消網(wǎng)下配售、實(shí)行定價(jià)發(fā)行，部分恢復(fù)市值配售、實(shí)行按賬戶(hù)申購(gòu)等是目前輿論討論較多的發(fā)行改革方式。在巨額資金囤積一級(jí)市場(chǎng)，發(fā)行市盈率越來(lái)越高的情況下，改革新股發(fā)行機(jī)制的呼聲日益高漲。央行副行長(zhǎng)劉士余曾表示，2008年要進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制，要深入研究新股發(fā)行制度改革，減弱對(duì)貨幣市場(chǎng)利率和國(guó)債收益率曲線(xiàn)的影響。

大小非解禁壓力

2008年相當(dāng)一部分上市公司正式進(jìn)入全流通時(shí)代。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2008年股改限售股解凍的上市公司956家，合計(jì)解凍金額約16000億元，IPO、定向增發(fā)限售股解凍金額約1500。億元，總的解禁金額約3萬(wàn)億元。其中，2008年8月股改限售解凍的金額最高，達(dá)4000多億元，較2007年解凍金額最高的10月2492億元高出64％。2007年大盤(pán)的兩大高點(diǎn)分別在限售股解禁的高峰期10月和5月，預(yù)計(jì)2008年8月的大盤(pán)也將處于年內(nèi)最高點(diǎn)。

基民收益繼續(xù)超股民

統(tǒng)計(jì)顯示，2007年盈利的股民占總?cè)藬?shù)的48.65％，不賠不賺的為13.70％，有不同程度虧損的為37.65％。而2007年有虧損的基民僅為總?cè)藬?shù)的19.35％，35.68％的基民盈利在0-10％，24.95％的基民盈利在10％～30％，14.31％的基民盈利在30-70％，5.71％的基民盈利在70％以上。預(yù)計(jì)2008年基民收益超過(guò)股民收益的態(tài)勢(shì)仍將繼續(xù)上演。

債券市場(chǎng)的發(fā)展

在2007年初的金融工作會(huì)議和十七大胡總書(shū)記的報(bào)告，明確提出要擴(kuò)大直接融資的比重，而截至2007年年底債市的比重占直接融資的比例約在5％左右，相對(duì)還比較偏低。同時(shí)，2008年從緊的貨幣政策將導(dǎo)致銀行信貸難以繼續(xù)高速增長(zhǎng)，這也將吸引更多的資金進(jìn)入債券市場(chǎng)。

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