“破七”背后的理財玄機(jī)

4月10日對外匯市場來說是一個重要的日子。這一天，人民幣對美元匯率中間價首次跌破7.0大關(guān)，報6.992。也就是說，兌換1美元只需要6.992元人民幣。

考慮到中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、美國經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)拖累等因素，人民幣加速升值的勢頭今后一段時間不會發(fā)生改變。“六時代”能維持多長時間，并不好說。

在這種大背景下，企業(yè)的經(jīng)營活動和個人的投資行為希望不受其影響，顯然已經(jīng)不大可能。當(dāng)然，有的能從中受益，像金融、航空等企業(yè)，有的則如五雷轟頂，像紡織、家電等出口主導(dǎo)型企業(yè)。

從股票到外幣理財產(chǎn)品、QDII等，“破七”帶給投資者的機(jī)會何在?風(fēng)險又有哪些?面對人民幣升值，個人投資者又該如何調(diào)整自己的理財規(guī)劃?

另外，對那些不堪匯率風(fēng)險之?dāng)_的企業(yè)來說，如何利用金融衍生工具才能很好地對沖風(fēng)險?

玄機(jī)之一：尋找升值受益股

對股票投資者來說，要挖掘其中的投資機(jī)會，無疑是從尋找人民幣升值受益股開始的

人民幣對美元匯率“破七”，進(jìn)而“奔六”，對有些上市公司構(gòu)成實質(zhì)性利好或是形式上的利好，提高其贏利能力，從而有可能支撐股價的上揚(yáng)。對股票投資者來說，要挖掘其中的投資機(jī)會，無疑是從尋找人民幣升值受益股開始的。

而尋找這類股票，必須沿著這樣的一些思路:以人民幣標(biāo)價的資產(chǎn)重估，公司資產(chǎn)升值帶動股票價格上漲;原材料以進(jìn)口為主的公司，由于成本下降而提高利潤率;以進(jìn)口為主的外貿(mào)公司和引導(dǎo)人們到國外消費(fèi)的公司，由于進(jìn)口及國外實地消費(fèi)的增加而提高贏利能力。

不過，值得注意的是，雖然人民幣對美元匯率加速升值，但是人民幣對其他貨幣如歐元，實際上卻在貶值。因此，上述公司如果涉及到非美元貨幣，投資時應(yīng)謹(jǐn)慎對待。

下面是很多機(jī)構(gòu)和分析師推薦的人民幣升值收益股，按不同的板塊或行業(yè)加以介紹。

航空板塊:飛得更高

推薦機(jī)構(gòu):國泰君安、廣州證券、

海通證券等

關(guān)注理由:成本下降

股票舉例:南方航空、中信海直、

海南航空等

人民幣持續(xù)升值，使得航空燃油開支大幅降低。有分析表明，如果人民幣匯率上漲5%，航空股因燃油成本降低帶來的每股收益增加將超過0.1元。另外，航空公司大都購買飛機(jī)而背負(fù)巨額美元外債，人民幣升值將為航空股帶來大筆匯兌收益。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008年我國民航運(yùn)輸業(yè)的平均增速將保持在17%左右。而人民幣升值無疑對航空公司是重要利好，航空公司的運(yùn)營成本將因此大幅下降。分析師稱，在人民幣升值和航空業(yè)景氣度提升的大背景下，加上中國國內(nèi)幾大航空公司都表示有意重組或戰(zhàn)略引進(jìn)國外戰(zhàn)略投資者，預(yù)計航空板塊后市仍有較大的機(jī)會。

可以舉一反三的是，受油價上漲拖累的交通運(yùn)輸板塊，隨著人民幣的加速升值，會在一定程度上沖銷燃油成本，從而使這些公司受益。如大眾交通、巴士股份等。

造紙股:漿賤紙貴

推薦機(jī)構(gòu):長城證券、財富證券等

關(guān)注理由:成本下降

股票舉例:晨鳴紙業(yè)、景興紙業(yè)、

岳陽紙業(yè)等

長城證券首席分析師張勇認(rèn)為，人民幣持續(xù)升值，對造紙行業(yè)的正面影響是比較明顯的。造紙行業(yè)需從國外采購紙漿，人民幣升值會降低其成本。

渤海投資研究所的秦洪認(rèn)為，造紙股將在行業(yè)景氣的背景下獲得更強(qiáng)的股價催化劑，因為造紙股目前的紙漿原料大多是進(jìn)口，所以，人民幣升值無疑可以降低造紙股的生產(chǎn)成本，提升其贏利能力。如果再考慮到節(jié)能減排政策所帶來的行業(yè)供求關(guān)系的積極變化，無疑有利于提升各路資金對造紙股的投資底氣。

鋼鐵銅板塊:

進(jìn)口原料相對降價

推薦機(jī)構(gòu):招商證券、北京首放等

關(guān)注理由:成本下降

股票舉例:馬鋼股份、武鋼股份、

江西銅業(yè)等

近年來，隨著鐵礦石進(jìn)口需求的數(shù)量大增，國內(nèi)主要鋼鐵公司如寶鋼股份、武鋼股份等，每年均需從國外大量進(jìn)口鐵礦石。在人民幣升值后，對于國內(nèi)的鋼鐵公司而言，國外的鐵礦石變得相對便宜。因此，鋼鐵公司在采購鐵礦石方面的成本支出將會大幅降低，在一定程度上會抵消鐵礦石價格上漲對鋼鐵公司的不利影響。所以，人民幣升值對鋼鐵公司是重大利好。其中包括馬鋼股份、武鋼股份等鋼鐵股都是人民幣升值的受益者。

我國電解銅行業(yè)原料進(jìn)口的依存度高達(dá)80%，列眾多有色金屬子行業(yè)之首。人民幣升值將降低有色金屬原料的采購成本，提升行業(yè)贏利水平。因此，兩市的銅業(yè)股，隨著人民幣升值，其進(jìn)口原材料的成本會相對降低，從而受益。對江西銅業(yè)等三家銅業(yè)股是利好。

但廣州證券研究員張廣文提出了不同的看法，“有色金屬業(yè)由于產(chǎn)品定價國際化將受到?jīng)_擊。”所以，投資者應(yīng)當(dāng)把利空因素與人民幣升值的利好因素結(jié)合在一起，做出綜合評判。

銀行股:資產(chǎn)估值走高

推薦機(jī)構(gòu):國泰君安、東興證券、

光大證券等

關(guān)注理由:人民幣計價資產(chǎn)價值重估

股票舉例:招商銀行、工商銀行等

國泰君安銀行業(yè)研究員伍永剛判斷，人民幣升值對于銀行類上市公司存在五方面的利好。首先，人民幣升值有利于銀行擴(kuò)大外匯業(yè)務(wù)及其相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模。第二，由于很多銀行擁有自營網(wǎng)點的房產(chǎn)所有權(quán)，人民幣升值后，資產(chǎn)價值的重估會使銀行的這部分資產(chǎn)升值。第三，人民幣升值會在一定程度上使銀行壞賬率下降。對于那些以人民幣計價、以實物資產(chǎn)作為抵押的銀行貸款，當(dāng)人民幣升值后，銀行的抵押風(fēng)險會相應(yīng)減小。第四，增強(qiáng)銀行業(yè)實力。第五，根據(jù)日本等周邊國家的經(jīng)驗，在本幣升值時，銀行類上市公司的股價也會走強(qiáng)。

當(dāng)然，人民幣升值對銀行類上市公司也存在負(fù)面影響，如銀行若持有的外匯凈敞口較多時，將面臨較大的匯兌風(fēng)險。從目前來看，除了業(yè)務(wù)需要，部分銀行持有較多的外匯凈敞口外，一些在海外上市的銀行，融資后也持有動輒幾百億的外匯資金，若這些資金沒有及時采取措施，也會面臨很大的匯率風(fēng)險。

由于目前銀行股估值水平偏低，再加上銀行板塊一季報贏利增長遠(yuǎn)超預(yù)期，行業(yè)平均同比增速在60%以上。盡管銀行業(yè)全年增長沒有實質(zhì)性變化，但相關(guān)公司第一季報贏利超預(yù)期增長容易得到市場認(rèn)可和炒作。伍永剛建議，投資者可重點關(guān)注招商銀行、深發(fā)展、興業(yè)銀行、民生銀行、工商銀行等銀行股。

地產(chǎn)股:外資助推

推薦機(jī)構(gòu):招商證券、銀河證券等

關(guān)注理由:資產(chǎn)價值重估、

吸引外資流入

股票舉例:招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、

萬科A等

銀河證券認(rèn)為，人民幣對美元的匯率中間價連創(chuàng)新高為地產(chǎn)板塊注入了成長的原動力。這主要表現(xiàn)在以下兩個方面。

首先，以人民幣標(biāo)價的土地和房屋的資產(chǎn)價格必然隨著人民幣升值預(yù)期的不斷增加而越發(fā)具有吸引力。而實體經(jīng)濟(jì)的良好表現(xiàn)必將在資本市場作出反應(yīng)，從過去經(jīng)驗來看，這種反應(yīng)很可能以更為“夸張”的形式表現(xiàn)出來。

其次，人民幣升值會使得外資預(yù)期國內(nèi)房地產(chǎn)未來形勢走好，會刺激熱錢流入房地產(chǎn)業(yè)，使房地產(chǎn)業(yè)需求增加，最終導(dǎo)致房地產(chǎn)價格上揚(yáng)。

民生證券建議關(guān)注地產(chǎn)板塊中的商業(yè)地產(chǎn)股，該類股票不僅享有人民幣升值受惠概念，而且還具有抵御通脹、消費(fèi)升級受惠這一題材。武漢中商等個股值得關(guān)注。

國泰君安研究員章秀奇則認(rèn)為，投資者對地產(chǎn)股還宜謹(jǐn)慎，建議根據(jù)地產(chǎn)業(yè)的未來預(yù)期做具體判斷。

進(jìn)口汽車貿(mào)易商:

利潤空間擴(kuò)大

推薦機(jī)構(gòu):國泰君安等

關(guān)注理由:進(jìn)價下降

股票舉例:廈門國貿(mào)等

人民幣升值意味著中國老百姓購買力的提高，這樣，進(jìn)口商在進(jìn)口乃至銷售價格不變的情況下從中直接受益。因此，從廣義上講，對所有的進(jìn)口商都是利好。但被稱為“世界工廠”的中國，真正與老百姓生活息息相關(guān)的商品多數(shù)能夠自給，進(jìn)口量并不高，但有一種商品例外，這就是汽車。

近年來，隨著居民消費(fèi)水平的提高，越來越多的進(jìn)口汽車走進(jìn)國門。因此，隨著人民幣的升值，將對汽車進(jìn)口商構(gòu)成重大利好，畢竟這相當(dāng)于進(jìn)口汽車的價格又便宜了。廈門國貿(mào)作為A股市場上的汽車進(jìn)口商，顯然是人民幣升值受益者。

部分機(jī)構(gòu)對人民幣升值的看法

中銀基金:人民幣升值“喜憂參半”

在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，人民幣升值加速勢必會使得出口增速進(jìn)一步放緩。人民幣升值速度加快，將降低出口增速較快的紡織、機(jī)械等產(chǎn)業(yè)的贏利增長預(yù)期。此外，勞動密集型、低附加值的傳統(tǒng)出口行業(yè)中的中小企業(yè)勞動生產(chǎn)率的提升速度趕不上人民幣升值速度，無法消化人民幣升值壓力，必然面對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級，以及企業(yè)并購重組等現(xiàn)實問題。

人民幣升值同時也帶來了收益和機(jī)遇。人民幣的強(qiáng)勢對進(jìn)口行業(yè)如造紙、航空、交通運(yùn)輸、原材料上依賴進(jìn)口的鋼鐵行業(yè)以及進(jìn)口貿(mào)易商的影響都是中性甚至偏好。另一方面也會帶來進(jìn)口航油、航材等成本的下降，使航空公司普遍受益。

華商基金:人民幣加速升值有利于股市企穩(wěn)

人民幣匯率“破7”主要將通過資金面和部分板塊兩個方面為A股帶來投資機(jī)會。一是吸引國際資金的流入為A股帶來較多的流動性;二是推動房產(chǎn)、金融等資產(chǎn)價格上漲給相關(guān)行業(yè)帶來投資機(jī)會，同時，美元債務(wù)比例較高的航空、造紙等行業(yè)和進(jìn)口業(yè)務(wù)比重較高的上市公司都會從中受益。人民幣升值加快對出口企業(yè)的影響將非常明顯，由于升值加速使得出口企業(yè)競爭優(yōu)勢下降，帶來出口增速放緩，必然影響到經(jīng)濟(jì)增長速度。但是，從另一方面看，人民幣升值加速也將導(dǎo)致進(jìn)口商品價格降低，有效抑制輸入型通貨膨脹，拉低通貨膨脹整體水平，從而使宏觀經(jīng)濟(jì)更加健康。因此，人民幣升值加速可能有利于股市企穩(wěn)回升。

瑞銀:過去幾個月快速升值并不代表未來趨勢

2007年的前三季度有明顯的“熱錢”流入，而這解釋了為什么人民銀行在2007年上半年不快速地調(diào)整匯率。央行是擔(dān)心人民幣升值過快會帶來更多的投機(jī)行為。然而，在2007年10月份之前，出現(xiàn)了清晰的資本凈流出，這可能跟內(nèi)地股市到達(dá)峰點并掉頭向下調(diào)整有關(guān)。而這一事實給予了央行“繼續(xù)升值”的信號，使得管理層認(rèn)為需要讓貨幣再度走強(qiáng)。如果未來美元停止對歐元和日元的貶值，那么，人民幣升值就會減緩。此外，判斷人民幣升值的走勢，還需結(jié)合熱錢重新流入的情況、貿(mào)易順差的變化以及國內(nèi)通貨膨脹的壓力。

<玄機(jī)之二：動了誰的利益>

人民幣升值卻動了另一些公司的“奶酪”，成本上升，利潤率下降，或是削弱了產(chǎn)品的價格競爭優(yōu)勢

人民幣升值對國內(nèi)公司來說，可謂“幾家歡樂幾家愁”。有的公司從中受益，成本下降，資產(chǎn)重估，或是在消費(fèi)的此消彼長中賺得盆盈缽滿;反過來，人民幣升值卻動了另一些公司的“奶酪”，成本上升，利潤率下降，或是削弱了產(chǎn)品的價格競爭優(yōu)勢。

傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢企業(yè)，如紡織、家電等，人民幣升值帶來的成本上升會削減利潤，同時產(chǎn)品的價格優(yōu)勢也會被削弱。對那些國際化定價的行業(yè)來說，由于產(chǎn)品價格受國際價格影響較大，人民幣升值將使其人民幣計價的售價下降，從而影響到利潤率。

股票投資者必須對受人民幣升值影響的公司股票的潛在風(fēng)險有一個清醒的認(rèn)識，認(rèn)真分析，及時規(guī)避投資風(fēng)險。

紡織業(yè):真的很受傷

負(fù)面影響:需求減少、成本擠占利潤空間

應(yīng)對措施:提價轉(zhuǎn)嫁、非美貨幣結(jié)算、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)升級等

股票舉例:杉杉股份、欣龍控股等

據(jù)有關(guān)方面估算，人民幣每升值1%，棉紡織行業(yè)營業(yè)利潤將約下降12%，毛紡織行業(yè)下降8%，服裝行業(yè)下降約13%，出口依存度較高的服裝行業(yè)受到的損失更大。

杉杉集團(tuán)總裁助理、國際貿(mào)易部總經(jīng)理朱素君解釋道:“一方面自美國發(fā)生次貸危機(jī)以來，其零售市場需求減少，采購商的訂單也因此縮減;另一方面，人民幣升值加速使中國企業(yè)面臨很大壓力，生產(chǎn)成本大幅度攀升和出口退稅率下調(diào)等原因也在壓縮企業(yè)利潤。”

一位紡織企業(yè)老板無奈地說，“現(xiàn)在是買方市場，我們要提價，他們就去找其他公司。公司已無利潤可言，但又不能裁員。這么大一個廠，停下來難，重開起來更難。”有關(guān)專家則認(rèn)為，人民幣升值后，由于議價能力所限，雖然部分升幅可以轉(zhuǎn)嫁給進(jìn)口商或供應(yīng)商，但大部分仍需出口企業(yè)承擔(dān)，致使利潤率下降。

化解人民幣升值風(fēng)險的方法之一是，可以改用歐元等非美貨幣結(jié)算，但對那些老客戶來說可能會有難度，未必同意接受這種結(jié)算方式的改變。另外，可以采取產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的方式來降低成本。中國紡織品進(jìn)出口商會副會長曹新宇介紹，一部分企業(yè)開始從沿海地區(qū)向內(nèi)地轉(zhuǎn)移，或往周邊國家轉(zhuǎn)移，根據(jù)中國紡織品進(jìn)出口商會近日調(diào)查的情況顯示，目前到柬埔寨投資設(shè)廠的中國紡企已超400家，到孟加拉國的也近百家。

更著眼長期的應(yīng)對方法是，產(chǎn)業(yè)升級，努力擺脫低層次的價格競爭模式，把外銷產(chǎn)品全面導(dǎo)向大規(guī)模、專業(yè)化、深加工、高附加值的中高檔種類。當(dāng)然，這種調(diào)整的難度會更大。

家電業(yè):升值的“雙刃劍”

負(fù)面影響:匯兌損失、國內(nèi)競爭加劇、減少外商投資

應(yīng)對措施:提價轉(zhuǎn)嫁、非美貨幣結(jié)算、海外建廠、產(chǎn)業(yè)升級、金融對沖等

股票舉例:美的電器、青島海爾等

“家電行業(yè)無法回避人民幣升值的負(fù)面影響。”中國家電行業(yè)協(xié)會副秘書長徐東生談及人民幣升值迅速帶來的影響時如是說。根據(jù)公開資料顯示，四川長虹和美的電器2006年的匯兌損失分別達(dá)到7706萬元和4702萬元，而兩家上市公司同期的凈利潤分別為3.06億元和5.05億元。

這種負(fù)面影響主要表現(xiàn)在:(1)給出口企業(yè)造成一定程度的匯兌損失。(2)使國外商品更為廉價，且國外高端技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)入中國更為容易，整個國內(nèi)家電行業(yè)的國內(nèi)市場份額受到挑戰(zhàn)。(3)減少外商對中國企業(yè)的直接投資。

作為對人民幣升值的破解之法，我國家電企業(yè)無一例外提高了對中高端、尤其是高端產(chǎn)品的出口占比。TCL、康佳等彩電巨頭型企業(yè)有關(guān)人士就表示，對彩電的出口肯定帶來不利影響，但企業(yè)早幾年已做好相應(yīng)準(zhǔn)備，比如通過海外建廠和利用遠(yuǎn)期匯率(一般從交貨到結(jié)算要經(jīng)歷幾個月，公司可以按幾個月后的遠(yuǎn)期匯率來報價)來規(guī)避風(fēng)險。以O(shè)EM出口為主的小企業(yè)則表示，以自主品牌撬動國內(nèi)市場，并確立了“國內(nèi)國外兩條腿走路”戰(zhàn)略。

當(dāng)然，從另一方面看，人民幣升值對家電行業(yè)也會產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)影響。首先，減輕了進(jìn)口原材料、設(shè)備等的成本壓力。其次，所帶來的市場溢價，提高了家電業(yè)上市公司的價值和對海外資金的吸引力。最后，不利因素的出現(xiàn)更利于行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。

海運(yùn)業(yè):升值風(fēng)暴

負(fù)面影響:交易風(fēng)險、匯兌損失

應(yīng)對措施:非美貨幣結(jié)算、金融對沖等

股票舉例:寧波海運(yùn)等

按國際航運(yùn)業(yè)慣例，遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)倪\(yùn)費(fèi)通常以美元計價和結(jié)算。一般情況下，國際遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司遠(yuǎn)洋運(yùn)輸收入主要是以美元結(jié)算，日常經(jīng)營性支出的外幣結(jié)算，包括美元、歐元、法國法郎等貨幣，這就造成公司的貨幣收支在幣種結(jié)構(gòu)上不平衡，公司持有的外幣為美元。人民幣加速升值，該行業(yè)就不可避免要受到?jīng)_擊。

匯率變動給該類公司帶來的外匯風(fēng)險主要有:一是交易風(fēng)險，即公司簽訂運(yùn)輸合同以美元作為結(jié)算貨幣之日，到公司履行完該合同期間，由于美元與人民幣匯率變動而導(dǎo)致該運(yùn)輸合同人民幣價格發(fā)生變動的風(fēng)險;二是會計風(fēng)險，如果公司大部分收入和支出為外幣，并形成外幣資產(chǎn)和負(fù)債，而公司的記賬本位幣為人民幣，因此，在會計上存在由于匯率變化導(dǎo)致的外幣折算風(fēng)險。

<玄機(jī)之三：重新審視海外投資>

對美元理財產(chǎn)品和QDII來說，人民幣升值無疑是對收益率一定程度的侵蝕;對黃金等以美元作為國際定價貨幣的投資品來說，人民幣升值讓賺錢的難度更大，并且有可能是明賺實虧。那這些海外投資者或是與海外掛鉤的投資者，又該如何去應(yīng)對呢?

賺了指數(shù)不賺錢

去年，王衡買了某銀行發(fā)行的港幣理財產(chǎn)品，投資期限為半年，認(rèn)購金額在5萬港元以上的客戶，年化收益率為4.05%。今年4月7日，該產(chǎn)品到期，王衡獲得的收益率為4.05%/2=2.025%。

但是，自去年10月到今年4月，港元對人民幣中間價的貶值幅度在7%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了港元理財產(chǎn)品的收益率。

王衡現(xiàn)在是后悔莫及。如果他在去年10月底將投資港幣理財產(chǎn)品的港幣兌換成人民幣，再投資半年收益率在3%左右的人民幣理財產(chǎn)品，收益將遠(yuǎn)超過目前的港幣理財產(chǎn)品收益。

李濤是一名黃金投資者，最近他也一直沒什么好心情。今年3月18日，他在國內(nèi)金價228元/克的高位買進(jìn)黃金，隨即被套，當(dāng)天的國際金價是1005美元/盎司。若按人民幣兌美元匯率7.00的中間價計算，228元/克的國內(nèi)金價換算成國際金價，相當(dāng)于約1013美元/盎司。

也就是說，即使國際金價再度反彈到1005美元/盎司，李濤仍無法解套，必須要上升至1013美元/盎司。更讓他擔(dān)心的是，隨著人民幣的繼續(xù)升值，其中的差距還將進(jìn)一步拉大。

對像王衡和李濤這樣的投資者，人民幣升值讓實際收益率打了折扣，只賺指數(shù)不賺錢;或者讓被套者套得更深，擺脫困境變得更遙遙無期。

結(jié)匯PK理財產(chǎn)品

對擁有美元資產(chǎn)的人來說，要規(guī)避美元貶值的風(fēng)險，馬上能想到的兩種方式:結(jié)匯和購買美元理財產(chǎn)品。前者能立即鎖定匯率變動風(fēng)險，后者主要是靠收益率來彌補(bǔ)資產(chǎn)的貶值。

具體而言，孰優(yōu)孰劣?又該選擇哪一種呢?

民生銀行外匯理財師陳紅華表示，對于沒有短期外匯需求的人來說，結(jié)匯是個明智的選擇。因為國家外匯管理局已經(jīng)放寬了外匯兌換的相關(guān)政策，國內(nèi)居民每年可兌換不超過5萬美元，而且手續(xù)簡便，應(yīng)該可以滿足客戶一般的出國使用需要。

陳紅華還建議，由于人民幣升值是相對于美元的，客戶可將美元兌換成歐元、日元等外幣，或通過各外幣種之間的買賣賺取收益，借此實現(xiàn)外匯的保值增值。當(dāng)然，也須提前考慮防范走勢逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險。

“我個人覺得，如果手中只有幾千美元，可以選擇結(jié)匯，但如果超過1萬美元，就要考慮其他方式。”光大理財師陳東陽表明自己的態(tài)度。他認(rèn)為，對于美元持有不多的中小散戶來說，美元貶值影響有限，結(jié)匯比較簡單些。對于持有美元比較多的市民來說，如果現(xiàn)在結(jié)匯已經(jīng)過了最佳時機(jī)，損失肯定比較大，所以將手中美元進(jìn)行理財投資更合適。

不過，對于美元理財產(chǎn)品，專家普遍建議要謹(jǐn)慎對待，留心其中的投資風(fēng)險。目前市場上固定收益類美元產(chǎn)品年化收益僅5%#12316;6%，而人民幣定存一年期利率可達(dá)4.14%，這意味著，一年內(nèi)人民幣匯率升幅超1.86個百分點，這類產(chǎn)品就將虧本。

關(guān)注創(chuàng)新型產(chǎn)品

對于打算購買外幣理財產(chǎn)品的投資者，要規(guī)避人民幣對美元匯率變動的風(fēng)險，可以考慮選擇創(chuàng)新型外幣理財產(chǎn)品或非美貨幣理財產(chǎn)品。

前者如光大銀行推出的外幣理財A計劃，采用的是“美元本金、按期初匯價付人民幣收益”的創(chuàng)新模式。銀行理財師測算，美元本金、按期初匯價付人民幣收益的模式提高理財實際收益的效果明顯，例如該模式下投資者購買1萬美元一年期預(yù)期收益8.3%的產(chǎn)品，假設(shè)一年后美元貶值，人民幣升值(期初美元/人民幣=7.0，期末美元/人民幣=6.5)，投資到期所得將按期初匯價7.0折算，將為5810元人民幣，較按期末匯價6.5折算人民幣收益5395元多賺了415元。

后者如渣打銀行推出的“市場聯(lián)動系列利率掛鉤歐元產(chǎn)品”，預(yù)期最高年收益達(dá)9%，投資者可獲4%的固定年收益外，還可根據(jù)3個月美元倫敦同業(yè)拆借利息是否落入設(shè)定區(qū)間內(nèi)，每日累計收益。此外，招行的“金葵花”尊享安心回報匯贏29號英鎊3月產(chǎn)品，預(yù)期最高年收益率也達(dá)到6.8%。

QDII:抄底須謹(jǐn)慎，

風(fēng)險應(yīng)分散

近期，QDII基金凈值出現(xiàn)回升的苗頭，一些“先知先覺”的投資者開始考慮趁著凈值沒有大幅上漲之前抄底。那當(dāng)前是不是建倉或補(bǔ)倉QDII的最佳時機(jī)呢?

對此，業(yè)內(nèi)專家表示，海外市場的回暖是否能夠持續(xù)還需要觀察一段時間，美國次貸危機(jī)是否因美聯(lián)儲的政策刺激逐漸消散，港股行情到底是反彈還是止跌上漲仍不明朗。如果境內(nèi)機(jī)構(gòu)或普通投資者抱著“抄底”的心態(tài)參與其中，最終能否獲利還很難保證。在方向不明之時，投資QDII仍需謹(jǐn)慎，投資者此時如需補(bǔ)倉，可適當(dāng)逢低介入，但不宜大舉補(bǔ)倉或建倉。

但這并不等同于說一直不該買QDII，通過QDII可以實現(xiàn)海外投資，從而分散單一市場的投資風(fēng)險。適時向海外分散風(fēng)險并沒有錯，“不要把所有雞蛋放在同一個籃子里”，在人民幣升值加速的時候，投資者應(yīng)開始考慮海外市場。

“臺灣、韓國、日本的經(jīng)驗告訴我們，必須在本幣升值進(jìn)程中逐漸將一些資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海外市場。”摩根士丹利投資管理公司中國區(qū)總經(jīng)理葉松表示。臺灣等區(qū)域本幣升值進(jìn)程完成之后，資本市場都出現(xiàn)了一輪長時間的熊市，本土資本都損失巨大。葉松并不擔(dān)心A股市場崩盤，但是她認(rèn)為應(yīng)該關(guān)注風(fēng)險的存在。

<玄機(jī)之四：理財規(guī)劃為之而變>

4月10日，人民幣對美元匯率中間價首次“破七”，進(jìn)入“六時代”。在當(dāng)前人民幣加速升值的大背景下，普通投資的理財計劃又該做出怎樣的調(diào)整呢?

適當(dāng)轉(zhuǎn)換幣種

如果今后一段時間內(nèi)沒有使用美元的計劃，最簡單的做法就是盡早結(jié)匯，把手中的美元兌換成人民幣，以避免資產(chǎn)縮水。結(jié)匯后如需要使用外匯，根據(jù)目前的外匯兌換政策，每人每年可兌換不超過5萬美元的等額外幣，這基本可以滿足因私出國的需求。

除結(jié)匯外，還可以將美元兌換成其他處于升值通道的幣種，如歐元、澳元等。另外，還可以通過外幣之間的買賣賺取收益，借此實現(xiàn)外匯的保值增值。當(dāng)然，要注意匯率走勢變動的風(fēng)險。

合理選擇外幣理財產(chǎn)品

興業(yè)銀行今年1月底到期兌付的2006“環(huán)球理財1號”，在一年的運(yùn)作過程中，美元投資獲得了3.7384%的收益，然而由于期間人民幣匯率升值了7.48%，如果沒有進(jìn)行遠(yuǎn)期匯率鎖定避險的話，投資者實際要面對每10萬元虧損4024.56元。不過，由于銀行方面為投資者進(jìn)行了匯率避險，投資者最終避免了虧損。

再如光大銀行不久前推出的外幣理財A計劃，采用的是“美元本金、按期初匯價付人民幣收益”的創(chuàng)新模式，同樣把匯率風(fēng)險規(guī)避掉了，對投資者非常有利。

宜短不宜長

人民幣升值的勢頭，在今后相當(dāng)長的一段時間內(nèi)都不大可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，這就意味著美元投資所面臨的匯兌損失不可避免。既然如此，如何才能盡可能地規(guī)避匯率風(fēng)險呢?從投資期限上看，短期顯然要優(yōu)于長期。

比如選擇投資期限為1#12316;3個月的外幣理財產(chǎn)品，哪怕人民幣繼續(xù)升值，短期內(nèi)也不可能很高，投資者的實際收益還是劃算的。同時，固定收益類產(chǎn)品和浮動收益類產(chǎn)品可以搭配購買。

到美元區(qū)旅游、留學(xué)

人民幣升值，意味到美國或匯率釘住美元的國家旅游、留學(xué)，費(fèi)用在一步步降低，同樣的人民幣兌換成美元后，可以購買更多的產(chǎn)品或服務(wù)。

以美國留學(xué)為例，赴美留學(xué)4年本科加1年預(yù)科的總費(fèi)用為135000美元，其中，學(xué)費(fèi)75000美元，生活費(fèi)50000美元，教材保險費(fèi)5000美元，額外開支5000美元。如果按1美元對人民幣8元計算是108萬元，如果按1美元對人民幣7元計算是94萬元，不難發(fā)現(xiàn)足足節(jié)省了14萬元人民幣。14萬元在中小城市可以購買一套住房，大城市可以買一輛轎車了。這著實不是一個小數(shù)目。

由于人民幣持續(xù)升值，留學(xué)費(fèi)用自然降低。可以說人民幣升值使得眾多的留學(xué)生受益，出國留學(xué)更省錢了。

境外消費(fèi)巧用信用卡

汪小姐去香港購物，一口氣買下了價值14000港幣的化妝品，并以信用卡刷卡結(jié)賬。如果按照當(dāng)時的銀行掛牌價，汪小姐還這筆錢需要1794美元，相當(dāng)于13197元人民幣。一個月后，當(dāng)她去銀行還錢時，卻被銀行告知只需還12984元。

原來，由于人民幣升值，先刷卡后還錢的方式為她節(jié)約了213元。

在境外刷卡消費(fèi)，銀行一般都是以美元計價，回來后利用人民幣購匯還款，在最長達(dá)50多天的免息期，由于人民幣升值，消費(fèi)者需要償還的錢相應(yīng)減少了，并且通常是越靠后償還越劃算。

<透析玄機(jī)：企業(yè)避險四招>

對紡織、家電等出口優(yōu)勢企業(yè)，人民幣升值會增加成本，從而削減利潤;價格競爭優(yōu)勢弱化，有可能造成海外市場份額下降。對這些企業(yè)來說，如何才能對沖匯率風(fēng)險呢?

通過金融渠道和工具規(guī)避匯率風(fēng)險，在國際外匯市場已非常普遍。但這樣的避險方式，在中國出口企業(yè)中的認(rèn)知和使用度卻并不高。

第一招:改變結(jié)算貨幣

人民幣對美元處在單邊上揚(yáng)的市場之中，但人民幣對其他主要貨幣都出現(xiàn)了一定幅度的波動，人民幣對日元和港幣出現(xiàn)了大幅升值，而對歐元以及英鎊則出現(xiàn)了小幅貶值。

如果出口企業(yè)能改變以美元計價的傳統(tǒng)的話，可以起到規(guī)避人民幣升值風(fēng)險的效果。尤其現(xiàn)在，人民幣對于歐元、英鎊的波動幅度相對較小，并且還處在一個貶值的狀態(tài)，在這種情況下，出口商在貿(mào)易談判中，應(yīng)該盡量力爭出口合同中，尤其是在歐洲訂單中使用歐元和英鎊等計價貨幣，避免人民幣升值造成的匯兌損失。

第二招:借美元貸款

向銀行借美元，當(dāng)一段時間之后公司需要還清美元貸款時，因為人民幣不斷升值，美元貶值，企業(yè)可以用更少的人民幣來償還美元貸款。從而，達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險的目的。

雖然美元的貸款利率較高，但綜合考慮，人民幣升值的影響完全可以抵消美元比人民幣利率高而帶來的損失。

例如，某小企業(yè)從銀行借入100萬美元，貸入美元后按當(dāng)時1美元兌換7.86元人民幣就兌換成786萬元人民幣。在借款期間，人民幣升值，1美元只能兌換到7.02元人民幣了，這意味著企業(yè)只要花702萬元人民幣就購買到100萬美元即可償還銀行本金，這中間企業(yè)凈賺了84萬元。

第三招:遠(yuǎn)期結(jié)售匯

對于有遠(yuǎn)期收匯的中小企業(yè)來說，3#12316;6個月的收匯期承擔(dān)著較大的升值風(fēng)險，所以，它們有可能采取出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)的方式向銀行融資，提前將預(yù)期的收匯進(jìn)行結(jié)匯。

遠(yuǎn)期結(jié)售匯是指銀行與客戶簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定將來辦理結(jié)售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限;到期客戶外匯收入或支出發(fā)生時，即按照該遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同訂明的幣種、金額、匯率辦理結(jié)售匯或套匯，雙方必須履行合同。

例如，若公司預(yù)計在2個月之后將有一筆美元收入，為規(guī)避匯率風(fēng)險提前鎖定財務(wù)成本，則可與銀行進(jìn)行一筆美元兌人民幣2個月的遠(yuǎn)期結(jié)匯交易，將匯率鎖定在經(jīng)財務(wù)測算可以承受的范圍之內(nèi)，即使2個月內(nèi)人民幣再次加速升值，企業(yè)的贏利也不會受到任何影響。

第四招:貨幣掉期

貨幣掉期指的是買賣雙方在一段時間內(nèi)用一種貨幣跟另一種貨幣交換，然后再交換，是一個“交換、再交換”的過程。企業(yè)和銀行在交易近端交換兩種貨幣，按另一種匯率在指定日期再進(jìn)行交換。實際上，貨幣掉期相當(dāng)于一筆即期交易再加上一筆方向相反的遠(yuǎn)期交易。利息支付可以采用固定利率，也可以采用浮動利率，于是有固定對固定、固定對浮動、浮動對浮動三種基本形式的貨幣互換。

例如，某出口企業(yè)收到國外進(jìn)口商支付的出口貨款100萬美元，該企業(yè)需將貨款結(jié)匯成人民幣用于國內(nèi)支出，但同時該企業(yè)需進(jìn)口原材料并將于3個月后支付100萬美元的貨款。此時，該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆即期對3個月遠(yuǎn)期的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù):即期賣出100萬美元，取得相應(yīng)的人民幣，3個月遠(yuǎn)期以人民幣買入100萬美元。通過上述交易，該企業(yè)可以軋平其中的資金缺口，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。

企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的常用方法

據(jù)調(diào)查顯示，目前企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的方法主要有貿(mào)易融資，包括進(jìn)出口押匯、福費(fèi)廷、出口打包貸款、出口貼現(xiàn)、保理、出口信用保險項下貿(mào)易融資等;改變期末貿(mào)易結(jié)算方式，如預(yù)收貨款、延期付匯、遠(yuǎn)期信用證;改用非美元貨幣結(jié)算、增加內(nèi)銷比重;使用外匯理財產(chǎn)品等。