印花稅下調(diào)成就了誰(shuí)

印花稅降了，人氣升了，爭(zhēng)論仍在繼續(xù)。

“4.23”的印花稅下調(diào)注定要在中國(guó)股市上留下點(diǎn)記憶。24日，滬深兩市場(chǎng)全線飄紅，幅度超過(guò)9%，800多只個(gè)股全線漲停，兩市下跌個(gè)股僅2只!“奇兵天將”、“井噴”之詞躍然媒體紙上。如果說(shuō)之前的大小非減持《意見(jiàn)》被理解為吹政策暖風(fēng)的話，印花稅的下降則全面提振了市場(chǎng)士氣。筆者不想討論事件的始末和根源，畢竟仁者見(jiàn)仁，而探討此輪印花稅下調(diào)成就了哪些人顯得更有意思。

這需要從一個(gè)細(xì)節(jié)談起，原本一個(gè)需要由證監(jiān)會(huì)組織發(fā)布的消息，卻“意外”升格為通過(guò)新聞聯(lián)播發(fā)布，而在之前的“意外”還很多:有高層頻繁火線會(huì)見(jiàn)金融人士，親臨指導(dǎo)證監(jiān)會(huì)工作，主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院會(huì)議討論資本市場(chǎng)等。所有動(dòng)作的背后直指一個(gè)高層人物—王岐山。自他升任副總理主管金融以后，王就一直試圖推崇和實(shí)行“軟起飛”策略，在市場(chǎng)非理性下跌蔓延氛圍的直接誘導(dǎo)下，監(jiān)管層和政府被推到了前臺(tái)。而此輪印花稅的下調(diào)也深深打上了王岐山執(zhí)政的烙印:果斷、快速、雷厲風(fēng)行。更有專(zhuān)家指出，王岐山主政的金融領(lǐng)域?qū)⒅匦露x資本市場(chǎng)的定位和未來(lái)，引發(fā)新一波“資本新政”，如此看來(lái)，印花稅下調(diào)可謂成就了王岐山，或許燃起了主政金融市場(chǎng)的第一把火。王岐山的“后市”動(dòng)作如何，估計(jì)“基金也要講政治”此類(lèi)論斷在王的名言中會(huì)多起來(lái)。

散戶在這波抬升的人氣里是賺足了人氣而鮮有財(cái)氣，中國(guó)市場(chǎng)特色之“特”，非常人能奢談決勝千里之外的。哪到底誰(shuí)賺得缽盈盆滿?據(jù)媒體報(bào)道，早在22日早于市場(chǎng)嗅覺(jué)的“國(guó)家隊(duì)”就已經(jīng)入場(chǎng)等候了，而根據(jù)贏富數(shù)據(jù)顯示，QFII和保險(xiǎn)資金的進(jìn)入共同成為了本輪印花稅調(diào)整最大的贏家。有趣的是，一向驍勇善戰(zhàn)的基金人士卻再次被市場(chǎng)拋棄，在此輪行情中幾乎沒(méi)有大的建樹(shù)。坊間還說(shuō)了一個(gè)故事，一群身處成都的基金經(jīng)理們對(duì)此輪調(diào)整并不以為然，該喝茶的喝茶，打麻將的打麻將。不過(guò)無(wú)論如何，我們必須承認(rèn)的一個(gè)短期現(xiàn)實(shí)是:一些熟知內(nèi)線作戰(zhàn)的國(guó)家隊(duì)和豪賭的QFII們摘得了調(diào)整獲利的光環(huán)。

市場(chǎng)上最為活躍的人士還是離市場(chǎng)較遠(yuǎn)的專(zhuān)家們，他們或?yàn)樽蛱斓呐袛嘧龀鲵湴恋摹盎匚丁保驗(yàn)樽约旱难信欣^續(xù)發(fā)表更轟動(dòng)的想法。吳曉求認(rèn)為“股權(quán)分置改革100步走了90步，還有最后艱難的10步?jīng)]有完成”;葉檀呼吁“建立保護(hù)各方投資者利益的公平、通暢的博弈平臺(tái)正當(dāng)其時(shí)”;水皮則認(rèn)為“問(wèn)題不是出在投資者身上，甚至也不是上市公司身上”，而是出在“新興+轉(zhuǎn)軌”的制度缺陷上，出在股權(quán)分置改革的難度估計(jì)不足上，出在管理層計(jì)劃跟不上市場(chǎng)變化的痼疾上。而以反對(duì)政府救市的一派:謝國(guó)忠、許小年、胡舒立等則相對(duì)安靜了許多。不過(guò)，前后引發(fā)的討論亦成為一道獨(dú)特的風(fēng)景。

最大的成就莫過(guò)于人們對(duì)市場(chǎng)摻入了更多的認(rèn)識(shí)和反思，而這股反思早已深入到政府一層。不管是一些擅長(zhǎng)于與國(guó)外資本和留洋背景的學(xué)者放言的“政策市”激辯，還是國(guó)內(nèi)學(xué)者極力推崇的資本市場(chǎng)制度大清算，都側(cè)面反映了中國(guó)股市之惑:一個(gè)新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)制度建設(shè)和規(guī)范需要多長(zhǎng)一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程?其中什么是變革的關(guān)鍵?而這個(gè)過(guò)程中，機(jī)構(gòu)投資者、散戶等各方利益的公平博弈如何有效約定，甚至于一些具體操作都從底部涌動(dòng)出來(lái):一些專(zhuān)業(yè)人士則直指資本市場(chǎng)的三大改革對(duì)象—稅率、再融資、大小非解禁;建議實(shí)際出臺(tái)一個(gè)惠及中小投資者的組合拳;建立更為公平、公正、公開(kāi)的博弈平臺(tái)等建議。

印花稅下調(diào)成就了什么?放到18年的市場(chǎng)去看，或有或無(wú)，不過(guò)，它卻明確地給出了一種態(tài)度:窮生變，變則通。我們需要嗅出的一個(gè)信號(hào)是，國(guó)務(wù)院因此召開(kāi)了18年中國(guó)資本市場(chǎng)以來(lái)，首次以資本市場(chǎng)議題的高規(guī)格會(huì)議，一場(chǎng)針對(duì)資本市場(chǎng)的資本新政正或?qū)⑶娜慌d起，一個(gè)經(jīng)歷了屢次陣痛后的市場(chǎng)或?qū)⑥D(zhuǎn)機(jī)漸現(xiàn)。不過(guò)，一切皆未到“定案”時(shí)。