緊跟主流資金

在股市不斷創出新高的大好形勢下，絕大多數普通投資者不僅賺不著錢，相當多的人還虧損累累。普通投資者如何走出這種賺了指數不賺錢的尷尬境地呢？

在十一長假之后，股市顯示出超級牛市的加速格局，滬指連續跳空，不斷刷新歷史記錄，攻克多個整數關口，從節前的5560點一路上攻至6124點。從盤面情況看，個股走勢分化現象進一步加劇，兩市大面積個股展開調整。然而權重指標股如中石化、聯通、招行等，尤其是新上市的以中國神華、中海油服為代表的大型國企股卻呈現單邊上行的強勢特征，可以看到它們的共同特點：整體質地優良，行業龍頭，具有壟斷性優勢，機構配置品種等。與此同時，絕大部分績差股、題材股，甚至還有相當多的二線藍籌股紛紛出現破位，連續下跌成為最大特點。

在股市不斷創出新高的大好形勢下，絕大多數普通投資者不僅賺不著錢，相當多的人虧損累累。普通投資者如何走出這種賺了指數不賺錢的尷尬境地呢？

盯住“大錢”賺大錢

統計資料顯示，在股指期貨推出預期進一步明朗后，自9月27日至10月15日，滬指上漲12.95%，但其中僅有173只股票跑贏大盤，權重指標股對指數的影響愈發明顯。截止10月23日收盤，滬深兩市共有120多只個股跌破了“5·30”以來的低點，一定程度上反映了在指數繁榮掩蓋下的個股分化仍在繼續。“5·30”以來上證綜指的低點出現在7月5日，當天點位是3615.87點，而10月23日收盤報5773.39點，期間指數漲幅約60%。自7月5日至今，權重指標股對指數的貢獻有目共睹，僅10月8日至15日這短短幾個交易日，計入指數的滬市市值排名前10大公司，合計推動上證指數上漲415.89點，對上證綜指貢獻率高達87.04%。這表明權重指標股是近階段市場運行的主導力量，同時一些中小市值的個股再度面臨被“邊緣化”的風險。到今年9月底，全部A股的市值有44%由機構投資者持有，而基金就占了27%，剩下的持有“大錢”的還有保險資金、社保基金等。因此，普通投資者必須積極主動地去適應市場運行格局的變化，迎合主流資金的動向，踏準行情節奏，才能保持既賺指數又賺錢。

譬如，保險資金的主要投資方法有兩大特色，即“長期持有”和“買大型股為主”。保險資金在開始買入股票時就打算持有很長時間做長線投資，以此獲得經濟增長帶來的可以估計的利潤。另外，保險資金這樣的巨額資金只會投入大型藍籌公司的股票而不會去投入股本太小的股票。這是因為投資比例太低，就算是賺了數倍的錢，對總體的投資回報率也幫不了大忙，更何況買進賣出也不方便。所以不少保險公司在內部規定中會定出一個底線，如占市值0.5%以下的股票不投資等。投資基金的投資特色在某些方面和保險資金大致相同。試想，300只左右的投資基金加起來占了總市值的27%以上，是不是也只能以投資大型藍籌公司的股票為主呢？隨著機構資金規模的不斷擴大，金融板塊及權重藍籌指標股等核心資產，由于具有良好的流動性而將繼續受到主流資金的大力追捧，特別是近期推出股指期貨后，主流資金為掌握市場話語權，必將進一步加大對權重藍籌品種的資金配置，市場會繼續演繹“強者恒強”的好戲。

普通投資者對于業績優良成長性好的權重藍籌指標股，可以在指數震蕩的過程中趁機進行戰略性吸吶，長期持有，與“大象”共舞。

未來兩個月市場謹慎看好

中信證券研究報告認為，目前緊縮流動性并不足以終止A股牛市，業績才是牛市的根源，儲蓄分流資金支撐著本輪牛市，只有到企業業績成長難以為繼，股市也不再對儲蓄資金具有很強的吸引力時，牛市才會逆轉。報告指出：未來影響市場的因素包括：一、業績，三季報業績預測整體向好，而銀行股當前股價還沒有充分反映近期業績的上調，今后銀行股將對市場走強起到進一步的推動作用；二、流動性，累計的宏觀調控措施并不會大幅減少二級市場投資資金，負利率時代下的儲蓄資金仍是投資主力；三、通脹態勢，通脹環境下仍然存在抵御通脹甚至受益于通脹的品種，它們將成為保值增值的渠道。

國信證券認為，市場化調控很難化解流動性過剩局面。10月份三季報集中披露，從目前的市場統計數據來看均顯示向好，上市公司三季度盈利可能會繼續超出市場預期。另外10月份也是大小非解禁的高峰期，將有2000億元的解禁股沖擊市場，但是新股擴容、大小非解禁和QDII加快推進等市場化調控手段，很難化解流動性過剩的局面。

招商證券認為，從目前來看，推動市場上漲的動力應當尚未衰竭，而長期向好趨勢仍然明朗。

華夏藍籌基金認為，展望未來，中國經濟在保持可持續發展的同時仍需要正視流動性過剩和通脹上升的挑戰，央行持續加息、海外投資放寬等重大決定的影響會慢慢改變市場的預期，投資策略需要在政策和經濟的收效之間保持平衡。我們看到市場始終有結構性的機會，如銀行、消費和資源行業仍有良好的成長空間。

經濟學家梁小民指出，流動性是股市紅火的一個原因，但不是引發股市過熱的惟一因素。大家投進股市里面的錢越多，股指就會越來越高，當漲到一定地步，相應就會有泡沫出現，而且這個泡沫遲早會破滅。但什么時候會破滅，目前還很難預測。

盡管未來兩個月市場調控預期增強，大盤運行的環境更趨復雜，市場震蕩的時間將會增多，但總體來看，市場謹慎看好。從市場博奕角度分析，包括銀行板塊和權重藍籌指標股在內的市場核心資產，由于其良好的基本面支撐并不具備持續下跌的空間。而且隨著機構資金規模的不斷擴大，核心資產基于其良好流動性特征，將繼續受到主流資金的青睞。

未來兩個月，普通投資者需要特別關注的是，股指期貨很有可能推出。股指期貨的推出，并不是必然地會導致股市暴跌，也可能導致股市大漲。如果在股指期貨推出前，市場先行調整并且調整到位，那么股指期貨的推出就可能成為新一輪上漲的契機，否則就可能是市場深幅調整的開始。普通投資者對此應該有一個明確的認識，并且要注意防范股指期貨引發股市震蕩可能帶來的投資風險。