指數(shù)基金 傻瓜投資牛市稱雄

不少主動型基金沒有跟上指數(shù)的上漲步伐，凈值增長緩慢，而指數(shù)基金收益率卻“一枝獨秀”——“賺了指數(shù)就能賺錢”。那么，市場上究竟有哪些指數(shù)型基金，如何進行投資呢？

被稱為“傻瓜式投資”的指數(shù)基金，憑借其獨特的優(yōu)勢不斷超過其他主動投資型基金，接連在牛市中稱雄。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三季度，指數(shù)基金平均凈值增長率高達44.24%，高于股票型基金39.68%的平均凈值增長率以及偏股型基金36.91%的平均凈值增長率，指數(shù)基金繼續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)開放式基金。

自“5·30”以來，市場回歸藍籌主流，“二八”行情盛行，股指在少數(shù)權(quán)重股的推動下不斷創(chuàng)出新高，但大多數(shù)散戶卻沒有分享到指數(shù)上漲的好處，陷入“只賺指數(shù)不賺錢”的郁悶境地，不少主動型基金同樣沒有跟上指數(shù)的上漲步伐，凈值增長緩慢，而指數(shù)基金收益率卻“一枝獨秀”——“賺了指數(shù)就能賺錢”。那么，市場上究竟有哪些指數(shù)型基金，如何進行投資呢？

收益率接連稱霸

從長期看，只有20%左右的主動投資型基金的收益率能夠超過指數(shù)型基金，其中又只有10%左右的主動投資型基金能夠比指數(shù)型基金的收益率多1%，而比指數(shù)型基金的投資收益率高3%以上的主動投資型基金還不到全部股票型基金的0.5%。這是因為指數(shù)型基金是充分分散投資的結(jié)果，具有高容錯性和適應(yīng)性，而且由于采取被動投資策略，指數(shù)基金的換手率很低，交易費用、管理費用和托管費用都比主動投資型基金要低得多。

在市場分歧較大的三季度，指數(shù)基金管理人不會受市場信息的左右而匆忙做出決定，只需要監(jiān)控對應(yīng)指數(shù)的變化情況，以保證指數(shù)基金的組合構(gòu)成與之相適應(yīng)。

今年以來，我國A股市場行情延續(xù)去年的上漲趨勢持續(xù)走強，股指的上漲幅度也超出了年初各機構(gòu)對今年市場漲幅的預(yù)期。大多數(shù)偏股型基金的凈值增長率超過100%，超過150%的多達53只。偏股基金的平均收益率和絕大多數(shù)可比的偏股基金的收益率已經(jīng)超過去年全年。

在115只股票型基金的收益率排行榜上，16只指數(shù)基金中有11只進入前40名，并且這11只基金凈值漲幅全部超過150%；進入前15名多達6只，易方達深證100ETF、友邦華泰紅利ETF、華安MSCI中國A股基金份額凈值增長率分別高達211.19%、182.87%、174.59%，分別排在第3、第5和第10名。其中易方達深證100ETF僅落后第1名中郵核心優(yōu)選5.52個百分點。如果市場繼續(xù)向好的話，今年完全有可能創(chuàng)造首次由指數(shù)型基金問鼎年度冠軍的歷史。

此外，排名在40名以外的其余5只指數(shù)基金表現(xiàn)也相當(dāng)不錯，博時裕富、易方達50、 長盛100和銀華88排在46名到66名之間，凈值漲幅最小的中小板ETF，今年以來的增長率也已經(jīng)達到132.5%。

H股回歸和股指期貨利好

自9月份以來，隨著中海油服、建設(shè)銀行、中國神華等在香港上市的大盤藍籌股的集中回歸，國內(nèi)代表性較強的滬深300 、上證50、上證180、中證100等指數(shù)都將因為這些大盤藍籌股的回歸而升級換代，以其為標的的指數(shù)基金或?qū)⒏语L(fēng)光無限。

深圳某大型指數(shù)基金基金經(jīng)理認為，大盤藍籌股回歸會使相關(guān)指數(shù)的行業(yè)權(quán)重更加均衡，指數(shù)受某些行業(yè)或個股的影響將會變小，從而可以減小指數(shù)的波動性，并且大市值股票進入指數(shù)可以提高指數(shù)對整體經(jīng)濟和市場的代表性。

根據(jù)上證所和中證指數(shù)公司的公告，中國神華將于10月23日進入上證180、上證50、滬深300、中證100等成份指數(shù)，此次調(diào)整后，滬深300指數(shù)的市值覆蓋率從74.69%提高到79.11%，流通市值覆蓋率從69.86%提高到70.93%，其他指數(shù)的市值覆蓋率也有所提升。

該指數(shù)基金經(jīng)理預(yù)計，股指期貨將于可預(yù)見的時間內(nèi)推出，10月份以來滬深300指數(shù)的權(quán)重股受到市場持續(xù)關(guān)注，被機構(gòu)投資者特別是公募基金大舉搶籌，短期內(nèi)給成份股帶來了溢價，從而帶動了指數(shù)，上周50ETF凈值大漲5.92%，就是得益于工行的強勁上漲。但從歷史經(jīng)驗看，這種影響將會隨著時間逐漸消失。

但四季度以來的指標股行情給了投資者一個有益的啟示，那就是投資者進行指數(shù)投資的重要性，當(dāng)建行、中國神華以及即將回歸的中海油、中移動等5大藍籌股計入各類股指之后，市場估值高企的現(xiàn)象會得到極大的緩解，對于以核心權(quán)重股票構(gòu)建為主的ETF基金以及其他指數(shù)型基金而言，這些回歸藍籌股的長期基本面支持無疑會極大地提升這些指數(shù)型基金的價值。中國銀河證券基金研究中心高級分析師王群航認為，股指期貨的推出在短期內(nèi)可能會使跟股指期貨有關(guān)的指數(shù)波動更加頻繁，但這一金融衍生品的推出并不會改變市場的長期趨勢。

定投指數(shù)基金兩大優(yōu)勢

與投資者熟悉的主動型基金相比，指數(shù)基金主要有兩大優(yōu)勢，最根本的當(dāng)然是業(yè)績優(yōu)勢，其次則是成本優(yōu)勢。

優(yōu)勢一：牛市中業(yè)績有優(yōu)勢。美國第二大基金公司先鋒公司主席鮑格爾研究發(fā)現(xiàn)，1978年至1999年間，共同基金管理人中，有79%的業(yè)績比不上指數(shù)。再看看我國的股指，雖然短期來看，股指漲跌難料，但從長期來看，股指總是上漲的。

在過去的15年中，上證指數(shù)漲了8倍多；未來15年我國GDP增長的目標是翻兩番，人民幣也將持續(xù)升值；假設(shè)保持目前估值水平不變的話，有專家預(yù)測，A股指數(shù)未來15年可以上漲超過10倍。

如果投資者認同股市長牛格局，那么，買指數(shù)基金可能最穩(wěn)妥。道理極為簡單：因為主動投資的基金對市場熱點的把握很難做到次次準確，而指數(shù)基金幾乎完全克隆指數(shù)，能夠取得接近指數(shù)的漲幅。從最近兩年各類基金的業(yè)績表現(xiàn)來看，2006年，指數(shù)型基金領(lǐng)漲各類基金。

優(yōu)勢二：運營成本低逾1%。在各類股票基金中，指數(shù)基金的投資成本最低。由于屬于被動管理，投資者購買指數(shù)基金后，交給基金公司的管理費和交給銀行的托管費都要小于主動投資的股票基金。

指數(shù)基金的管理費和托管費都是按照一定比例，從基金資產(chǎn)中提取，逐日累計計提。目前，主動投資的股票基金，管理費和托管費的年費率通常分別為1.5%和0.25%，兩項合計1.75%。而包括ETF在內(nèi)的指數(shù)基金，管理費和托管費的年費率多為0.5%和0.1%，合計0.6%，最高的也只有1.5%。

雖然高出1.15%的費率看似不高，但由于定投講究的是長期投資，從一個較長的期限來看，在復(fù)利效應(yīng)作用下，微小的費用差異也能導(dǎo)致長期收益的巨大差距。假如一位投資者從30歲開始定投，想要實現(xiàn)55歲積累100萬元的理財目標，假設(shè)年收益率為1.8%，每月需要定投26297元，而如果費率減少，年收益率提高到2.75%，每月定投的金額可減少到21884元，每月可少投資4413元。

選擇主要看費率

指數(shù)型基金是非職業(yè)的長期投資者的首選投資對象，尤其適合教育基金、養(yǎng)老金等投資目標。選擇一只指數(shù)基金，要重點看它的費率。下面是我國目前的指數(shù)型基金的費率概況和對最終收益的影響情況（表一、表二）。

從表格中可以看出，新型的ETF指數(shù)基金與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比，更具有費率優(yōu)勢。所以即使30年期的長期投資，ETF基金的最終投資結(jié)果也只比在沒有任何費用的情況下少收益了16.43%。這是因為，ETF基金通常是用一籃子股票換基金份額，減少了交易費的支出，同時，ETF基金有著更嚴格的跟蹤指數(shù)的要求，追求更小的跟蹤誤差。

而傳統(tǒng)的指數(shù)基金中，也有費率較低的，比如嘉實滬深300，其費率影響效果居然和中小板ETF基金一樣。這一方面說明嘉實公司確實是一家為投資者著想的優(yōu)秀的基金公司，另外也說明公司在此類基金上有著強大的開發(fā)優(yōu)勢。

15只指數(shù)基金分析

名稱及編碼：華夏上證50ETF(510050)、華安180ETF(510180)、友邦紅利ETF(510880)、易基深100ETF(159901)、華夏中小板ETF(159902)、嘉實300(160706)、大成滬深300(519300)、長盛中證100(519100)、華安中國A股(040002)、博時裕富(050002)、長城久泰(200002)、易基50指數(shù)(110003)、融通深證100(161604)、萬家180(519180)、融通巨潮(161607)。

投資風(fēng)格：上證50ETF-大盤價值型，中小企業(yè)板ETF-中盤平衡型，其他均為大盤平衡型。

最小投資：100萬元-易方達深證100ETF、上證50ETF；50萬元-友邦華泰上證紅利ETF；500元-博時裕富；1000元-嘉實滬深300、易方達50、長城久泰300、上證180ETF、融通深證100、萬家180、華安中國A股、大成滬深300、融通巨潮100、中小企業(yè)板ETF、長盛中證100。

對應(yīng)指數(shù)：

融通巨潮100：融通-滬深100指數(shù)95%×巨潮100指數(shù)收益率＋5%×銀行同業(yè)存款利率；

易方達50：上證50指數(shù)；

融通深證100：融通-深證100指數(shù)75%×深證100指數(shù)＋25%×銀行間債券綜合指數(shù)；

萬家180：上證180指數(shù)95%×上證180指數(shù)＋5%銀行同業(yè)存款利率；

華安MSCI中國A股：滬深綜合指數(shù)95%×MSCI中國A股指數(shù)＋5%銀行同業(yè)存款利率；

博時裕富：滬深200指數(shù)75%×新華富時中國A200指數(shù)＋25%新華富時中國國債指數(shù)；

長城久泰300：滬深300指數(shù)95%×中信標普300指數(shù)收益率+5%×銀行同業(yè)存款利率；

大成滬深300：滬深300指數(shù)；

長盛中證100：滬深100指數(shù)、中證100指數(shù)；

上證紅利ETF：友邦華泰-上證紅利指數(shù)，上證市場現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的股票；

嘉實滬深300：滬深300指數(shù)95%×滬深300指數(shù)＋5%銀行同業(yè)存款利率；

深證100ETF：深證100指數(shù)；

中小企業(yè)板ETF：中小板指數(shù)；

上證50ETF：上證50指數(shù)；

上證180ETF：上證180指數(shù)；

注：新華富時中國A200復(fù)合指數(shù)由75％的新華富時中國A200指數(shù)和25％的新華富時中國國債指數(shù)構(gòu)成。

中信標普300指數(shù)采用國際上廣泛使用的全球行業(yè)分類標準(GICS)，選擇中國A股市場中市值規(guī)模大、流動性強和基本因素良好的300家上市公司作為樣本股，并根據(jù)自由流通市值加權(quán)計算。