讓Ｓ＊ＳＴ張股恢復“迷人原貌”

不熟悉S*ST張股這只股票的投資者，可能都想不到，戴了這么多“帽子”（“S”、“*”、“ST”）的一家公司，竟然是聞名遐邇的張家界。也許，你剛剛在張家界的景色中陶醉過；也許，你正在思考著，為什么張家界在資本市場的舞臺上沒有她的自然景色那樣迷人

“十·一”黃金周，張家界又迎來了旅游高峰。這里堪稱集泰山之雄偉、華山之險峻、黃山之變化、桂林之秀麗于一身，張家界的武陵源被聯合國列入世界自然遺產名錄。而作為上市公司，S*ST張股（000430）又是中國股市第一家上市的旅游行業中的龍頭公司。

S*ST張股擁有的自然資源得天獨厚，擁有張家界、湘西、長沙不少名勝景區的經營權，如寶峰湖、十里畫廊、猛洞河、德夯、坐龍峽、道吾山、周洛，等等；還擁有張家界境內最好的一家星級賓館，中外游客云集，其依托的景點之美，門票之貴，接待條件之優越，收入之豐厚，真是占盡天時地利。

然而，該公司為何年年經營虧損？為何至今沒有股改？為何瀕臨摘牌退市的邊緣？通過調研得出的結論是，問題皆出在不守規矩、不講誠信的“人”身上。該公司大股東違規對外擔保總額42415.5萬元，其中涉訟擔保39755.5萬元，致使大股東股份被法院凍結而難以股改。

張家界畢竟是一塊迷人的招財寶地，她不可能被廢棄。S*ST張股的債務重組一直處在緊鑼密鼓地進展之中：先是S*ST張股第一、第二大股東與張家界經濟發展投資集團有限公司簽訂了《股權轉讓意向性協議》，引入新的戰略投資者，并借力推進公司的債務重組和股改。

之后，S*ST張股及重組方與涉及公司或有負債的債權銀行多次溝通，已與多家債權銀行達成了債務和解意向，如S*ST張股聯合張家界市經濟發展投資集團有限公司分別與債權銀行建行長沙華興支行、建行長沙湘江支行簽署正式的《債務履行和解協議》。根據《債務履行和解協議》，張家界經濟發展投資集團在2008年12月31日之前，依據協議支付和解對價后，債權銀行將同意解除S*ST張股擔保責任。但正式協議生效的前提是：經濟發展投資集團就S*ST張股的控股權收購事宜與S*ST張股股東或實際控制人于2008年12月31日前簽署正式合同，且經濟發展投資集團提出的S*ST張股股改方案在12月31日前獲得S*ST張股股東大會通過。接下來S*ST張股債務重組所需解決的關鍵點，則是該公司對外擔保引起的或有負債能否由張家界經濟發展投資集團來解除。

留意者可知，如若甩開擔保造成的或有負債，其實S*ST張股全年的經營業務是可以實現盈利的。有關這一點，該公司在近期發布的公告中也做了提示。投資S*ST張股的投資者期待它債務重組后能夠迅速煥發生機自然是一個考量，看好該公司所擁有的旅游資源的壟斷性和稀缺性則更是一個主要原因。

近年來，我國旅游業年年呈現兩位數的增長態勢，旅游休閑消費日趨大眾化，加之市場正步入高通脹周期，與之相伴而來的便是景區景點的門票價格普漲。2005年張家界中心景區的門票由158元一下子提高到245元，漲幅高達55%。2006年、2007年一些景點和觀光電車票價也上漲了不少。S*ST張股可謂坐收漁利，日進斗金。世界旅游組織早就認定，中國將成為全球旅游首位旅游目的地國。而令人神往與流連的張家界，正是旅游興旺與消費升級的受惠之地，預期重組成功的S*ST張股能脫胎換骨。