上海黃金交易所黃金期貨“胎動”

[央行已于近日批準上海黃金交易所開展黃金白銀期貨業(yè)務(wù)，但屬于證監(jiān)會系統(tǒng)的上海期貨交易所也在爭取開設(shè)黃金期貨。業(yè)內(nèi)人士表示，不管黃金期貨最終花落誰家，投資者都將有望在明年“嘗鮮”黃金期貨交易。]

市場需求催生黃金期貨

黃金期貨市場可以滿足市場參與主體對黃金保值、套利及投機等方面需求，是黃金市場有關(guān)參與者回避、降低價格風險的重要途徑。但國內(nèi)金屬期貨市場品種十分單一，目前僅有銅、鋁、鋅3個基本金屬品種，缺乏金、銀等貴金屬產(chǎn)品。同時上海黃金交易所目前僅有Au99.95、Au99.99和Au50g3個現(xiàn)貨品種，無法滿足企業(yè)套期保值需求。

在這種背景下，潛在的巨大市場需求促使國內(nèi)黃金期貨上市加速。2005年，金交所醞釀開展黃金期貨計劃；去年6月，紐約商業(yè)交易所表示希望進入蓬勃發(fā)展的中國衍生品市場，愿意幫助金交所早日推出黃金期貨合約。

業(yè)內(nèi)人士介紹，目前，黃金期貨交易的雛型已經(jīng)在國內(nèi)誕生，黃金T+D和白銀T+D作為遞延現(xiàn)貨品種已經(jīng)在很多方面接近黃金期貨，很多投資者也在把遞延現(xiàn)貨當作黃金期貨來交易。

以黃金T+D為例，目前交易所實行10%的首付款制度，可以遞延交割，這就相當于10%保證金的黃金期貨，不同點是沒有交割期限，投資者可以永遠持倉，也可以在買入當日就進行交割申報申請交割，但這一點并不妨礙投機者進行投機。黃金T+D也是目前國內(nèi)惟一一種能夠投機的黃金投資品種。

個人投資者也可分杯羹

雖然黃金T+D已經(jīng)具備了投機性，可以部分滿足交易方的投機需要，但是由于其現(xiàn)貨交易背景，目前上海黃金交易所并不允許個人投資者參與交易，這就直接導(dǎo)致了上海黃金交易所交投清淡，點差擴大，投資者獲利難度極大，交易進出也難以在合適的價格找到足夠的對手盤。

業(yè)內(nèi)人士表示，黃金期貨推出后，很可能不再拒個人投資者于門外，只有個人投資者的廣泛參與，才能吸引大量投機資金，活躍交易，使市場繁榮。

“與上海期貨交易所銅、鋅等金屬品種相比，黃金具有更廣泛的認知度，投機者的交易也會更加踴躍。所以，黃金期貨宜盡早推出?！边@位人士表示。

央行行長周小川曾指出，中國黃金市場應(yīng)從黃金現(xiàn)貨交易向黃金衍生產(chǎn)品交易過渡。具體措施包括發(fā)展個人黃金投資業(yè)務(wù)，推出黃金遠期衍生交易品種等。周小川表示，通過藏金于民，可以提高社會福祉，利國利民。而且黃金具有一般商品和貨幣商品的雙重屬性，是一種保值避險的良好工具，因此發(fā)展個人黃金買賣業(yè)務(wù)具有現(xiàn)實性。

黃金期貨推出條件已成熟

在國際市場上，黃金期貨的交易制度已經(jīng)非常成熟。例如，紐約金屬交易所的黃金期貨主導(dǎo)著國際黃金價格，倫敦的黃金現(xiàn)貨價格也對國際金價有著舉足輕重的作用，中國香港的黃金現(xiàn)貨交易也左右著亞洲時段的黃金交易，國際金價就是根據(jù)紐約、倫敦、中國香港3個地點的交易價格連續(xù)產(chǎn)生的。

專家表示，上海黃金交易所開設(shè)期貨交易品種是實現(xiàn)黃金市場向衍生品市場轉(zhuǎn)變的必由之路，是交易所成功完成轉(zhuǎn)型的百年大計。

新的《期貨交易管理條例》的頒布為此創(chuàng)造了良好的契機，條例的適用范圍已經(jīng)把商品和金融、期權(quán)及其相關(guān)活動均納入監(jiān)管范圍，并明確“期貨交易應(yīng)當在依法設(shè)立的期貨交易所或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他交易場所進行”。

交易所作為國務(wù)院批準成立的從事貴金屬交易的市場中介組織，在制度建設(shè)、市場結(jié)構(gòu)、品種結(jié)構(gòu)等方面都具備了一定的優(yōu)勢，開設(shè)期貨業(yè)務(wù)品種，環(huán)境現(xiàn)貨和黃金期貨業(yè)務(wù)能夠相互促進，使得市場的有效性和深度、廣度大大提高。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，其實，在上海黃金交易所黃金T+D的基礎(chǔ)上繼續(xù)開展現(xiàn)貨交易完全可行，只要允許個人投資者的參與，上海完全有能力取代香港成為亞洲時間段的黃金定價中心?；钴S黃金交易的關(guān)鍵不在于是黃金期貨還是現(xiàn)貨，允許個人投資者參與才是關(guān)鍵所在。