宏觀調控最猛一波即將來臨？

作為最敏感的看板，目前最能體現政策細微變化的非股市莫數。

從提高印花稅開始，重拳頻頻落下：先是調整出口退稅，然后是即將發行15500億元特別國債，還有將“適時”減免的利息稅等。財政政策如此，作為主打牌的貨幣政策也不甘寂寞，貨幣政策委員會的二季度例會也傳來消息說三季度的貨幣政策要穩中適度從緊。

當前，國際經濟失衡情形嚴重，中國國際收支持續呈現經常項目和資本項目雙順差，外匯儲備持續攀升，流動性源頭無法得到根本遏制，而這一問題隨著層層放大，特別是“變壓器”般的資產市場，已經波及到了經濟各個層面。

流動性過剩的概念，雖然從金融機構和個人經濟層面各有不同理解，但一個共同的特征卻都是資金的相對充裕，投資沖動明顯。

今年以來，央行先后5次上調存款準備金率，2次加息。5月18日，更是罕見地同時調整了準備金率、利率和匯率。今年1月，央行重啟3年期央行票據，延長央票期限，發行力度也進一步加大，今年累計發行的央票已超過2.5萬億元，未收回的更有3萬億之巨。

而即便在如此規模的收緊行動中，流動性的泛濫也依然勢頭不減。貨幣政策單臂難敵流動性，于是財政政策相繼出手。把財政政策和貨幣政策結合起來的、所釋放的力量就是異常巨大的了。