全年價格漲幅可能突破３％

最近一段時間，豬肉、雞蛋等副食品價格迅速上漲，上至國務院總理下至黎民百姓都對食品價格表示出極大的關注。根據國家統計局公布的數據，5月份居民消費價格較上年同期上漲3.4%，1-5月份累計，居民消費價格較上年同期上漲2.9%；加上2007年一季度GDP同比增長率高達11.1%，表明經濟增長處于偏熱的狀態；今年一季度居民收入增長較快，城鎮居民收入的增長在很大程度上得益于工資的提高，經濟學家們擔心這有可能會增大通貨膨脹的壓力。本文對2007年價格走勢進行分析和展望。

2007年消費價格的上漲主要受食品價格上漲的推動，食品價格的上漲主要受糧食價格和肉禽蛋價格上漲的影響，工業品價格上漲的動力較弱，勞動力成本上升的影響沒有對工藝品價格上漲形成明顯壓力。受生產周期和國際市場價格的影響，糧食價格上漲和肉禽蛋價格上漲較快的狀況可能會持續到2007年三季度、四季度之交，到2007年底這種上漲勢頭才可能減弱。考慮到2006年度消費價格開始明顯加快，上年基數和翹尾因素的影響也將會使得2007年三、四季度之交成為價格同比漲幅的高峰。考慮到目前居民和企業形成較為明顯的價格上漲預期，房地產價格的持續上漲將會傳遞到消費環節。我們認為，2007年消費價格漲幅可能會突破3%。

我們認為，2007年從現在到三季度居民消費價格上漲的壓力還比較大，到年末上漲的動力將會有所減弱。作出如此判斷的依據主要包括：

一是自2005年四季度開始，廣義貨幣供應量M2一直處于增速較快的狀況，2006年年中開始，對經濟運行影響更為直接的狹義貨幣供應量增速也逐漸加快，目前兩者都繼續保持較快增長。由于貨幣供應明顯寬松，使得固定資產投資和消費品市場都比較活躍，尤其是社會消費品零售總額出現了較快增長，一季度增長率達到了近十年未曾出現的高增長率，加上出口的高速增長，使得社會總需求擴張步伐較快，對價格水平形成拉動作用。考慮到貨幣變化與價格變化之間存在一定的時滯，未來一段時間價格上漲的壓力仍然較大。

二是糧食價格上漲并帶動食品價格上漲。目前還沒有得到關于2007年夏糧產量的準確信息，有消息稱夏糧小幅增產。但是，根據農作物種植意向調查結果，2007年夏糧播種面積2660萬公頃，與2006年相比略有減少，考慮到2006年糧食單產水平大幅度提高，2006年下半年以來降水量不如2005年底2006年初那樣豐沛，對今年夏糧作物生長產生一定影響，夏糧作物單產繼續提高的難度較大，因此，夏糧即使增產，幅度也會比較小。這意味著糧食價格上漲的勢頭可能將保持到2007年秋季，盡管上漲勢頭有可能減弱。但是，受2006年底糧食價格大幅度上漲的影響，2007年秋糧播種面積有所增加，這將有利于秋糧產量的增加，尤其是價格上漲幅度較大的玉米播種面積明顯增加，增產的可能性較大，這可能會使得糧食價格上漲的態勢在四季度得到緩解。另外，根據國際糧農組織最近發布的報告，2007年世界糧食將增產，目前美國、墨西哥、匈牙利、烏克蘭等國家糧食產量的預測結果都非常樂觀，如果預測較為可靠，今年世界糧食產量增產幅度將會比較大，國際糧食價格上漲勢頭將會受到抑制，國內價格上漲也會受到國際價格的制約。

如果上述分析能夠成立，糧食價格較快上漲的走勢將保持到2007年秋季，由于從糧食價格上漲到肉蛋價格上漲之間存在一定的滯后期，2007年全年肉蛋價格將保持較快上漲幅度。

三是翹尾因素將導致2007年消費價格漲幅高于2006年。根據筆者的估算，2006年消費價格上漲的翹尾因素對2007年的影響大約1.7個百分點，2005年消費價格上漲的翹尾因素對2006年的影響大約0.5個百分點，由于2007年受翹尾因素的影響比2006年高1.2個百分點左右，這將影響消費價格漲幅提高。從翹尾因素的變化來看，2007年年中翹尾因素的影響比較大，四季度翹尾因素的影響逐漸減弱，這一因素將導致消費價格漲幅在2007年年中前后上漲幅度會較高，四季度漲幅將會減小。

四是價格預期的影響也促使價格維持上漲態勢。根據中國人民銀行一季度居民和銀行家調查結果，由于近期糧油食品價格的上漲，居民對下季度物價預期延續了上升的趨勢，有44.3%的受調查居民認為物價會繼續上行，比去年同期提高15.6個百分點。

銀行家的判斷與居民基本一致，有65.3%的銀行家預期消費品價格上升，比去年同期提高25.2個百分點。國內外理論和實踐經驗表明，在居民和企業的價格上漲預期沒有消除的情況下，價格上漲勢頭很有可能會維持一段時間。

五是近年來房地產銷售價格持續上漲，房地產銷售價格上漲正在逐漸向租賃價格傳遞。由于房地產銷售價格不直接計入消費價格，但租賃價格計入消費價格，租賃價格的上漲將會對消費價格產生一定的推動作用。

雖然2007年未來時期居民消費價格漲幅會呈現繼續提高的趨勢，但上漲的幅度也不會太高。除了上面提到的糧食價格上漲及翹尾因素的影響可能在四季度減弱之外，今年以來國家出臺的各項調控措施，尤其是中國人民銀行連續提高法定準備金率的作用逐漸顯現，貨幣供應量較快增長的狀況將逐漸得到抑制；加上人民幣在持續升值并將繼續升值，對國內外價格比例關系有一定影響，將會對國內價格上漲產生一定的抑制作用；考慮到2006年下半年工業品出廠價格上漲勢頭放緩，生產資料購進價格漲幅呈現下降態勢，上游產品價格對國內消費價格的傳導作用將逐漸減弱。

六是價格先行指數的走勢表明，價格加快上漲的態勢將延續一段時間。根據我們開發的消費價格先行指數，伴隨著工業生產增速、投資和貨幣供應量增速的加快，消費價格先行指數自2006年3月份以來呈現較強的上升趨勢，說明消費價格上漲的動力明顯加強。從消費價格先行指數的變化來看，2007年3月份先行指數達到了高峰，如果這樣的判斷能夠成立，根據1995年以來消費價格先行指數領先價格指數變化半年左右的經驗，消費價格漲幅持續提高的情況將延續到2007年四季度，年底以后消費價格上漲的勢頭有可能減弱。

根據上述分析，初步估算，2007年消費價格突破3%的可能性較大，將出現在3.3%左右的上漲幅度。