中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)是否泡沫、黃燈

國家統(tǒng)計(jì)局9月28日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)報(bào)告顯示，8月份，我國宏觀經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)警指數(shù)為120.70，比上月猛升7.40點(diǎn)，從而突破代表穩(wěn)定的綠燈區(qū)上限，41個(gè)月來首次步入代表偏熱的黃燈區(qū)。

再來看看其它數(shù)據(jù)。今年第一季度GDP增長11.1%，第二季度GDP增長11.9%，上半年GDP增長11.5%，固定資產(chǎn)投資增長26.7%，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升4.4%，出口增長27.1%，廣義貨幣M2增長17.1%……幾乎所有指標(biāo)都超過了政府宣布的無約束性低限目標(biāo)，有的指標(biāo)甚至突破了很多人認(rèn)為不可逾越的高限警戒線。

與此同時(shí)，中國資產(chǎn)價(jià)格也在急速上漲。上證指數(shù)從2005年年底的1000點(diǎn)開始上升，到2006年底升高到2249點(diǎn)，超過2001年6月的歷史高點(diǎn)。3個(gè)月后的2007年3月中旬越過3000點(diǎn)，本周已經(jīng)上摸到了5500點(diǎn)。

“泡沫論”不絕于耳，中國經(jīng)濟(jì)真的過熱了嗎？

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)是什么形勢

2007年以來，中國宏觀經(jīng)濟(jì)過熱的驚喊之聲一浪高過一浪。眾多分析機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測全面緊縮已經(jīng)箭在弦上。不過也仍有一些人持“不過熱論”。

過熱論：以樓市和股市為代表的資產(chǎn)市場持續(xù)火爆，泡沫已經(jīng)形成是不爭的事實(shí)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域：實(shí)體經(jīng)濟(jì)過熱的主要表現(xiàn)是在居高不下的固定資產(chǎn)投資、屢創(chuàng)新高的外貿(mào)順差、持續(xù)走高的CPI數(shù)據(jù)甚至包括迭創(chuàng)新高的金融數(shù)據(jù)。

資產(chǎn)市場領(lǐng)域：目前中國的金融資產(chǎn)比較貧乏，也正因?yàn)槿绱耍至髻Y金的渠道就局限于股市和樓市。眼下股市和樓市仍然在繼續(xù)吹大所謂的“潛在泡沫”，各項(xiàng)數(shù)據(jù)如火如荼。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)人、國務(wù)院特邀監(jiān)查員梁小民在接受媒體采訪時(shí)表示，中國現(xiàn)在根本性的問題是經(jīng)濟(jì)過熱，原因很多，如果流動性繼續(xù)過熱的話，通貨膨脹就會加劇。

2007年第3季度，中國人民銀行進(jìn)行的企業(yè)家問卷調(diào)查表明：出于對經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂，企業(yè)家信心指數(shù)降幅創(chuàng)歷年之最。

不過熱論：中國經(jīng)濟(jì)目前的較快發(fā)展，雖然會產(chǎn)生過熱的可能，但是現(xiàn)在還是處于有理由和有支撐的增長當(dāng)中。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域：從中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出、投資、消費(fèi)等主要指標(biāo)變動狀況看，中國經(jīng)濟(jì)并不過熱。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的出口及貿(mào)易順差增長很快和外資流入增大等因素一起，推動貨幣快速增長，并推動資產(chǎn)價(jià)格迅猛暴漲。資產(chǎn)價(jià)格可能會出現(xiàn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同的變動態(tài)勢。這是需要注意的。

資產(chǎn)市場領(lǐng)域：中國股市目前的高速上漲，也可以從另一視角進(jìn)行觀察。股市在今年上半年短期間的驚人上漲，是對5年來股市長期低落的補(bǔ)償性上漲，是對應(yīng)于中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)高速增長的補(bǔ)充性跟進(jìn)。拉長時(shí)間跨度看，拿當(dāng)前股價(jià)和6年前股價(jià)比，6年間股價(jià)年平均上漲20%左右，對于新興資本市場來說這樣的發(fā)展速度并不過快。

國家發(fā)改委副主任畢井泉認(rèn)為，不能簡單地把經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)過熱掛鉤，而應(yīng)該看社會總需求和總供給。現(xiàn)在，我國社會總需求和總供給的平衡并沒有被打破，沒有嚴(yán)重的通貨膨脹，目前中國經(jīng)濟(jì)并未過熱。

給“三駕馬車”做體檢

面對各方說法，為了看清當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，讓我們對左右經(jīng)濟(jì)心跳的“三駕馬車”做做體檢。

投資：今年上半年，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長6.4%，是5月份以來第二次正增長。在今年一季度新增的投資項(xiàng)目是下降的，第二季度出現(xiàn)了回升。盡管出現(xiàn)了回升，但是跟去年同期相比，新開工項(xiàng)目少增加了8千多個(gè)。新開工項(xiàng)目的總投資額的增長速度，從去年的22.2%降到今年的6.4%，跟去年相比是平緩回落的趨勢。下半年，在宏觀調(diào)控政策作用下，固定資產(chǎn)投資增速有望減緩，但慣性作用導(dǎo)致其增幅仍將保持較高水平。主要是因?yàn)樵诮üこ添?xiàng)目投資規(guī)模較大，上半年新開工項(xiàng)目投資明顯反彈。同時(shí)，在黨的十七大召開、地方政府換屆以及奧運(yùn)會臨近的形勢下，各地方上項(xiàng)目、增投資、促增長的熱情不會明顯降溫；由于信貸充裕、利潤增長，將導(dǎo)致民間投資繼續(xù)活躍；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和市場繁榮，也將吸引外商直接投資保持一定水平的增長。

出口：上半年，進(jìn)出口總額9809億美元，同比增長23.3%，進(jìn)口4342億美元，增長18.2%。進(jìn)出口相抵，順差達(dá)1125億美元，比上年同期增加511億美元。貿(mào)易順差的持續(xù)擴(kuò)大加劇了流動性過剩，帶來了主要貿(mào)易伙伴的摩擦，反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程當(dāng)中的一個(gè)突出矛盾和突出問題。下半年，在各項(xiàng)調(diào)控措施逐步落實(shí)后，外貿(mào)出口增幅會較上半年有所下降，但仍將保持較快增長速度。

消費(fèi)：上半年CPI上升3.2%，超過了政府設(shè)定的低于3%的全年目標(biāo)， 8月CPI增速刷新了10年高點(diǎn)，顯示出巨大的通貨膨脹壓力。專家普遍預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間CPI仍會高位運(yùn)行。肉禽蛋等市場價(jià)格在三季度不會大幅下降，同時(shí)，居住價(jià)格居高不下也是推動CPI上漲的主因之一。中國人民銀行研究局專題課題組預(yù)測，今年三、四季度和明年一、二季度CPI同比上漲6.3%、6.1%、5.5%和4.5%，今年全年漲幅為4.6%，明年上半年為5.0%左右。在通脹預(yù)期走高的情況下，今年前8月消費(fèi)者信心指數(shù)呈現(xiàn)出小幅起落的走勢，但滿意度指數(shù)卻持續(xù)低迷。加上房價(jià)高漲使住房消費(fèi)透支了居民的消費(fèi)能力、社保體系不完善、收入差距拉大等因素，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動力度還是不夠。GDP高增長的同時(shí)，普通民眾消費(fèi)能力是否有極大提高還應(yīng)存疑。

綜合以上分析，\"三駕馬車\"兩快一慢的不均衡發(fā)展態(tài)勢仍然令人擔(dān)憂。要讓中國經(jīng)濟(jì)增長的步伐更加穩(wěn)健，就應(yīng)該持續(xù)拉動內(nèi)需促使經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展，實(shí)現(xiàn)將國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)到以消費(fèi)拉動為主的軌道上來。