華爾街高層的人事地震

由美國次貸危機(jī)所引發(fā)的華爾街高層人事地震正在不斷上演。就在美林總裁兼CEO斯坦尼·奧尼爾宣布離職沒幾天，花旗集團(tuán)董事長兼CEO查爾斯·普林斯也于11月4日宣布辭職。這種狀況使目前還留在位置上的其他金融機(jī)構(gòu)高管們?nèi)缱槡郑瑫r也更讓金融市場意識到次級抵押貸款引發(fā)的風(fēng)暴還遠(yuǎn)未結(jié)束。

次貨危機(jī)的犧牲品

無論是美林還是花旗銀行，次級貸款危機(jī)給它們所形成的重創(chuàng)超乎預(yù)期。而唯獨(dú)公司的掌門人引咎辭職似乎成為喚回公眾信心的應(yīng)急之策。

據(jù)美林發(fā)布的最新財(cái)報(bào)稱，今年第三季度公司在次級抵押貸款相關(guān)領(lǐng)域遭受約79億美元的賬面損失，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了它早些時候預(yù)期的50億美元。不僅如此，美林證券整個公司當(dāng)季凈虧損22.4億美元。這是美林6年來首次出現(xiàn)季度虧損，也是該公司93年歷史上的最大季度虧損。尤其是由于抵押債務(wù)債券和次級抵押貸款產(chǎn)品的損失，原先利潤最高的固定收益部門在三季度成為美林最大的虧損地帶，虧損額度高達(dá)56億美元。

與此同時，美林的股價自今年以來已下降了29%，目前標(biāo)準(zhǔn)普爾公司已經(jīng)將美林股票降級。有分析師表示，美林第四季度可能還得再度損失40億美元的賬面價值。

與美林一樣，受次貸投資失誤影響，花旗集團(tuán)今年第三財(cái)季盈利比去年同期下降57%，虧損額達(dá)65億美元，其中僅第三季度在次級抵押貸款方面的業(yè)務(wù)損失就達(dá)到15.6億美元。而截至目前，花旗集團(tuán)的次債損失總額約為33億美元。另外，隨著消費(fèi)信貸狀況進(jìn)一步惡化，花旗集團(tuán)增加了22.4億美元的壞賬準(zhǔn)備金，這一支出也高于預(yù)期。投資者預(yù)計(jì)在未來的季度里，花旗將不得不進(jìn)一步進(jìn)行資產(chǎn)減記。據(jù)德意志銀行分析師預(yù)計(jì)，今年第四季度投資銀行業(yè)將再度進(jìn)行100億美元的資產(chǎn)減記，其中僅花旗銀行集團(tuán)就將減記40億美元。

投資者最難忍受的是花旗股價每況愈下。自今年以來，該公司股價已經(jīng)下跌了31%，而同期標(biāo)普指數(shù)則上漲了6%。目前，花旗股價為該公司2003年上市以來的最低價位。

非常耐人尋味的是，美林與花旗還共同陷入到了一場麻煩之中。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，美國證交會目前正就花旗是否在一項(xiàng)名為“銀企拯救計(jì)劃”的行動中涉及可疑交易展開調(diào)查。而由花旗、美林等發(fā)起的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)800億美元的超級大基金也因此進(jìn)入了美國證交會的調(diào)查視野。該基金所針對的投資對象——一種名為SIVs的投資工具尤其是調(diào)查的重點(diǎn)。美國證交會懷疑，所謂的SIVs可能有違現(xiàn)行監(jiān)管法規(guī)。在這種情況下，普林斯與奧尼爾雙雙主動提前“下課”不失為明智的選擇。

華爾街的精英人物

在充滿激烈競爭的華爾街，主宰著任何一家龐大的金融公司對于身在其位的一號掌門人而言都是一件非常不容易的事情。平心而論，無論是花旗還是美林，今天遭受到次貸危機(jī)的深度損傷都是普林斯和奧尼爾當(dāng)初所無法預(yù)見的，但今天他們又無情地成為殉葬品，著實(shí)有些冤屈。因?yàn)椋瑥臍v史角度看，普林斯和奧尼爾都在華爾街的金融記錄簿中留下了精彩的一筆。

奧尼爾擔(dān)任美林總裁已經(jīng)整整6年，而且他開創(chuàng)了美國商業(yè)領(lǐng)袖人物的歷史。在美林這家全美最大的證券經(jīng)紀(jì)公司近乎百年的傳奇中，奧尼爾是第一位非交易員出身的掌舵人；在美國種族觀念十分明顯的社會生態(tài)中，他是與時代華納CEO帕森斯、美國運(yùn)通首席執(zhí)行官謝諾爾特一起能夠走上世界級公司管理層頂端的少有另類。

在華爾街，奧尼爾以“魔鬼總裁”而著稱。由于美林在全球的雇員人數(shù)一度膨脹到72000人，其成本量隨著業(yè)務(wù)量增加而同步飆升，上任的最初一年中，奧尼爾一下砍掉了24000個公司職位，占公司員工總數(shù)的30%，此舉最終為美林每年節(jié)約了22億美元的成本支出。更為重要的是，奧尼爾在裁員行動中從根基上動搖和顛覆了母性主義企業(yè)文化──“美林母親”文化。通過痛苦的重組過程，原有的“元老治企”轉(zhuǎn)為“精英治企”，大家庭式的一團(tuán)和氣為追求業(yè)績的競爭氛圍所替代。這就是美林員工現(xiàn)在可以口誦的“卓越文化”：高效的執(zhí)行能力、創(chuàng)新和服務(wù)、清晰而有底線的財(cái)務(wù)運(yùn)營目標(biāo)、與薪酬掛鉤的對客戶的高度責(zé)任。

針對美林海外擴(kuò)展速度過快、但對這些企業(yè)的管理能力卻沒有跟上并導(dǎo)致成本急增的現(xiàn)狀，奧尼爾關(guān)掉了美林在南非、加拿大、澳大利亞、新西蘭和日本等地的300個辦公室和運(yùn)營機(jī)構(gòu)，由于海外成本的降低，如今美林在歐、亞的業(yè)務(wù)增速比美國業(yè)務(wù)高一倍，使得非美國業(yè)務(wù)收入占總收入的比例提高到三分之一。

從華爾街“并購之王”桑迪·威爾手中接過花旗舵盤的普林斯當(dāng)時面臨著公司內(nèi)部不斷暴發(fā)丑聞的殘酷挑戰(zhàn)，因此，在任4年間，普林斯重點(diǎn)對花旗文化進(jìn)行了再造——以道德教育塑造出公司的誠信價值觀。道德教育運(yùn)動吸引了花旗26萬名職工的全員參與，花旗在社會公眾的形象也得到了大大的改善。

由于威爾時期的大規(guī)模擴(kuò)張，花旗也產(chǎn)生了機(jī)構(gòu)臃腫、管理羸弱等許多弊端，為此，普林斯大膽出售保險和資產(chǎn)管理部門，在此基礎(chǔ)上為花旗策劃了三大業(yè)務(wù)主軸：擴(kuò)大投資消費(fèi)金融業(yè)務(wù)、擴(kuò)充快速成長的國際市場和提高企業(yè)投資銀行水平。目前消費(fèi)金融是花旗旗下最賺錢的金母雞，該部門每年創(chuàng)造470億美元的營收，獲利金額甚至比沃爾瑪及微軟還要多。

身后的一地雞毛

一個是全球最大的券商，一個是美國最大的商業(yè)銀行，奧尼爾和普林斯的辭職無疑引起了國際金融界的高度關(guān)注，尤其是圍繞誰將成為這兩大金融巨頭的新領(lǐng)航人這一敏感性話題，市場猜測風(fēng)生水起。

黑石集團(tuán)的主席兼首席執(zhí)行官勞倫斯·芬克時下成為美林董事會欽點(diǎn)的最熱門人選。一方面，美林證券擁有黑石集團(tuán)的一半股份，另一方面，芬克是美國首屈一指的債券管理者。很多人認(rèn)為，芬克有能力解決美林的固定收益虧損問題。在花旗，曾任美國財(cái)政部長的花旗重量級高管羅伯特·魯賓有可能成為普林斯的繼任人選，同時，現(xiàn)任摩根大通CEO兼主席戴蒙也進(jìn)入到花旗董事會的視野。不過，無論誰來接管美林和花旗，他們所面臨的挑戰(zhàn)將非同一般。

據(jù)美林前三季度財(cái)報(bào)顯示，今年美林員工的平均工資為華爾街所有公司中最低的，而且他們還面臨失業(yè)的擔(dān)憂。因此，員工們對新的領(lǐng)導(dǎo)人寄予了超乎尋常的希望。而一旦這種希望成為泡影，CEO所遭遇的“民憤”可想而知。不僅如此，美林目前徘徊在繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)營還是出售的十字路口。如果經(jīng)營不善不得已出售，美林市值570億美元，并擁有1.8萬億美元的客戶資產(chǎn)，如此的規(guī)模讓任何一家銀行都難以消化。如果獨(dú)立運(yùn)營，繼任者最大的挑戰(zhàn)便是如何突破奧尼爾原先已經(jīng)形成的固有的戰(zhàn)略管理方案，尤其是公司還不得不面臨如何在高風(fēng)險的基礎(chǔ)上對美林公司的核心業(yè)務(wù)進(jìn)行界定。

與美林相比，花旗面臨的問題可能還要棘手。目前花旗集團(tuán)擁有的資產(chǎn)超過1.4萬億美元，在全球100多個國家有近2億客戶。華爾街的許多分析師據(jù)此指出，花旗已經(jīng)達(dá)到了增長極限。另一方面，雖然花旗已有44％的收入來自于美國以外的市場，但公司目前還未能擺脫高度依賴成熟美國市場的現(xiàn)狀。不僅如此，普林斯還沒有完全解決威爾留下的“后遺癥”。與美洲銀行、摩根大通相比，花旗如今的經(jīng)營成本都要高出3到5個百分點(diǎn)。正如英國《金融時報(bào)》對花旗運(yùn)營狀況進(jìn)行分析后指出，花旗的成本處于失控狀態(tài)，必須采取“嚴(yán)厲”措施控制開支。無疑，這一艱巨的任務(wù)只有等待著普林斯的繼任者來完成。

（作者系廣東技術(shù)師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）