中國經濟繁榮是否可持續

目前中國經濟繁榮下的潛在風險是存在的，政府應該采取一些措施來應對潛在的危險，避免潛在的危險變成了真正的危險。

從國家統計局最近公布的一系列數據來看，GDP快速增長、進出口貿易額激增、居民消費增幅迅猛、外匯儲備屢創新高……經濟一片繁榮。但是在股市與樓市兩大泡沫越吹越大同時，8月份CPI上漲為6.5％，創11年來新高；8月份城鎮固定資產投資66659億元，同比增長26.9％，快于7月份的增長速度；今年房地產開發完成投資14277億元，同比增長29％，8月份房地產景指數創3年新高；8月份末銀行信貸達到3.08萬多億，今年僅過8個月，銀行信貸就快達到年初規劃的目標，特別是居民消費性貸款在今年更是增長過快。

面對這些數據，外表上是顯得中國經濟一片繁榮，但實際上在這種經濟數據繁榮背后卻潛在著巨大的風險。正如最近全國人大常委會對4年來的宏觀調控評價那樣，已經持續4年多的宏觀調控效果尚不明顯，問題過多，因此，政府應該著力增強宏觀調控有效性。也就是說，目前中國經濟這種繁榮是真實的繁榮還是數據上的繁榮?這種經濟繁榮是否可持續?如果不可持續，問題又在哪里?為什么4年來越是宏觀調控經濟過熱越是嚴重?

兩大資產價格泡沫猛增

可以說，這一輪的中國經濟增長，最大的動因在于兩大資產價格泡沫吹大。先是房地產市場，自從2003年國務院公布18號文件以來，一線城市房價快速飚升，比如上海內環的房價在一年多的時間上漲了四倍以上，北京、深圳、廣州等城市的房價隨后也跟著快速上漲。然后自2006年上半年以中國社科院金融研來，全國一、二、三究所研究員易憲容線城市、甚至包括小縣城，房價齊聲上漲，即使按照政府公布的數據，兩年來全國均價每季度上漲超過5％，最近全國各地房價上漲更是上了一樓又一樓。甚至有人說，房地產宏觀調控已經成了中國房價的反向指標，每一次宏觀措施的出臺后都導致房價飚升。

最近公布的數據顯示，8月份，“國房景氣指數”為104.48，比7月份上升0.48點，同比上升1.17點。而房地產的高速成必然會帶動整個固定資產投資快速增長，必然會帶動與房地產相關的50多項產業的快速增長。這就是目前中國的經濟持續快速增長的原因之一。

對國內股市，在兩年中上漲五倍多的情況下，更是在以“沒有最高，只在更高”的態勢飚升，根本沒有半點深幅調整的跡象。因為，目前有更多的人在鼓吹國內股市應該升到10000點，甚至于更高。因為，在他們看來，人民幣升值、人口紅利、中國工業體系的完成、以及在熱錢涌入具有龐大流動性的不可對沖性等因素，一定會讓中國股市進入“黃金十年”。

也正是在樓市與股市兩大資產價格泡沫的推動下，中國式的通貨膨脹開始來臨，中國經濟潛在的風險也就越積越大。在兩大資產價格泡沫的推動下，目前中國以房地產為主導的經濟到底能夠持續多久?可以說，就目前中國的經濟繁榮而言，基本上是房地產及其帶動的結果。比如北京，房地產占固定資產投資超過50％以上，其GDP產值也超過了三分之一。而且不僅北京是這樣，全國許多地方都是如此，甚至于有些城市比這比重還高。不少地方為了發展當地房地產，不惜廉價向大型房地產開發商出讓土地，然后通過這些大型房地產開發商推高當地房價，以此帶動當地經濟，這就是當前經濟的基本寫照。

是否應該防范中國經濟的潛在風險?

市場本來就是不同利益訴求的市場，但是當這個市場只有聽到一種經濟形勢大好及股市和樓市只能上漲聲音而沒有其他聲音時，那么這個市場所面臨的風險有多大就可想而知了。

更為重要的是，幾年來，為什么越是宏觀調控，兩大資產價格的泡沫會越是吹大、銀行信貸越是過度擴張、居民存款負利率越是嚴重?這當然與政府職能對經濟形勢判斷的分立性有關，即對于當前的經濟形勢，政府的職能部門各自為政，每一個部門都根據其部門的利益做出不同判斷。根據其不同的理論從一個方面做出不同的解釋。正因為各個政府職能部門對當前經濟形勢判斷的分立性，宏觀經濟政策出臺有些就不是依據知識、理論及實現經濟的內在邏輯性，而是與權力和利益的平衡有關。

總之，目前中國經濟繁榮下的潛在風險是存在的，政府應該采取一些措施來應對潛在的危險，避免潛在的危險變成了真正的危險。

(作者系中國社會科學院金融研究所研究員)