加息減利息稅與百姓生活

易憲容

中國社會科學院

金融研究所研究員

2007年7月20日央行決定一年期存貸款利息上調0.27%。同時，國務院決定自8月15日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現行的20%調減為5%。以此來引導貨幣信貸和投資的合理增長、調節和穩定通貨膨脹預期、維護物價總水平基本穩定、改變居民存款的負利率等。

對于這次宏觀調控組合拳的出臺，早就在市場的預料之中，因為，從二季度的數據來看，無論GDP增長11.9%，六月份的CPI上升4.4%，還是房地產開發投資增長28.5%，都表明當前中國的經濟處于過熱之中。特別是CPI的快速上升，更是表明利息的上調勢在必行，否則，嚴重的負利率將影響中國經濟持續穩定的發展。

也就是說，從國家統計局的數據來看，目前經濟形勢不僅過熱，而且通貨膨脹壓力很大，早幾年所指的“高增長、低通脹”經濟格局開始改變。而通貨膨脹過高必然會引到居民的生活。比如，通貨膨脹過高，居民手中的貨幣貶值，同樣貨幣購買更少的東西。通貨膨脹率過高，居民存款就可能出現負利息。以6月份的CPI增長4.4%計算，居民一年期存款利率為3.06%，加上利息稅，6月份居民的一年期存款利息為負1.952%。正是在這種情況下，央行加息及減少利息稅，就是要改變這種居民存款負利息的現狀，就是希望通過利息上調來遏制國內CPI的上漲。

可以說，根據2006年數據，全年的利息稅459億元。如果從8月15日利息稅下調15%，估計2007年全國居民就可增加收入180億元左右。這是由于利息稅減免直接獲得收益。利息稅的減少還不僅在于居民直接增加180億元的收入，而且還在于這種利息稅減少體現政府財富收入上向公正公平、向中低收入民眾傾斜。其意義是十分重要的。

因為，對于利息稅征收的問題，社會上早就對這種稅收政策的不公平性嚴重質疑，而針對這種質疑，財政部的稅務總局的官員曾明確地出來表態，利息稅如何不能夠取消，這種利息稅如何的重要性，理由講了一大多堆，但是其中沒有一條能夠在學理上、經驗上成立的。這些人總是以為21世紀的中國民眾還是“阿斗”，只要一聽他們糊弄就可以過去。但是，在這點上，中央政府還是明察秋毫，不為政府職能部門利益所動。從這意義上說，盡管目前國內的問題很多，有許多利益關系還得調整，但是中央政府確實在一點一滴地做，一點一滴地在改變目前中國財富分配上那些不合理不公正的事情。所以減少利息稅對民眾來說意義十分重要。因此，我們每一個人都借政府之勢，有理有據地來保護自己的利益。

再就是，這次加息及減少利息稅之后，國內居民的存款負利息是不是有所改變了，改變又有多少，改變后的情況又如何？在這次加息及減少利息稅之后，居民一年期存款利息為3.33%及利息稅下降為5%，如果8月份的通貨膨脹率保持在6月份的水平為4.4%，8月份居民的一年期存款利息仍然處為負1.2365%。也就是說，這次加息及減利息稅之后，盡管居民存款的負利息情況有所改善，但負利息情況仍然十分嚴重。在嚴重的負利息的情況下，以目前國內居民存款17萬億元計算，一年中存款的居民還得補貼給銀行借款人近2100億元。因此，要改變目前這種國內銀行居民存款的負利率現狀仍然是一個艱巨的任務。

同時，我們也應該看到，這次加息不僅在于上調存貸款基準利息0.27%，而且在于改變利息在宏觀調控中的觀念，把利息調整作為一種常規性方式。也就是說，央行這次加息并非是一次性，而是會把加息看作是一次常規性調整。既然加息是常規性，那么只要經濟數據表現增長過快、通貨膨脹率過高、居民的存款沒有改變負利息時，那么央行就會出手加息。如果以6月份的CPI為準，那么居民的存款要恢復到正利息水平還得加幾次利息。因此，增加了市場與居民對央行加息的可預期性。在這樣的情況下，對居民的投資決策及消費決策都會有不小的影響。

還有，盡管市場上有不少人都在說加息對房地產市場沒有什么影響，特別是房地產開發商在說加息對他們的影響是微乎其微。但是，加息對進入房地產市場的居民來說，無論是投資者還是消費者來說，影響都會十分明顯的，甚至會是致命的。因為，加息對房地產市場的影響不僅在于對房地產供應方有影響，而且在對房地產的需求方有影響。而且后者的影響更為直接與巨大。比如說，你本金一元，利率復利為5%時，30年后一元的終值利息系數為4.322；利率為8%，30年后一元的終值利息系數為10.062；利率為10%時，30年后一元的終值利息系數為17.449。也就是說，當復利計算時，當利率由5%上升到10%一倍時，其終值利息系數為4倍多。最簡單的例子就是，如果你購買房子總價為120萬元，首期付款20萬元，貸款100萬元，分30年付清，貸款利率為10%，你每月按揭貸款8775.70元，30年后你連本帶利得總支付332萬元，其中利息支付232萬元。可以說，在復利的情況下，利率上升對房地產購買者的成本影響會十分大的。

目前國內的房地產，無論是投資者還是消費者，不少進入房地產市場基本上都是通過銀行按揭方式進入，而且不少按揭都是長期按揭，如20年，30年。對于長期按揭，無論每一次利息上調多少，其負擔也就不斷地增加。更何況如果利息進入一個上升的周期時，其對按揭貸款者的影響更是會大。

這樣，如果房地產市場投資者或消費者考慮到利息風險，或把利息風險計算其成本中去時，如果利息進入上升的通道，那么房地產市場的投資行為與消費者行為都會改變。在這種情況下，不僅會改變房地產的供求關系，而且利息對房地產市場的影響自然顯現了。正是從這意義上說，政府要改變目前負利息狀況，就得不斷地讓利息上調，而利息的上調或一旦利息進入了一個上升的通道，它對房地產市場的影響將是巨大的。

還有加息對股市的影響、加息對銀行存款的影響、加息對保險市場等金融市場的影響，都會涉及居民生活的方方面面，希望我們的民眾多看看相關的評論，多增長一些相關的知識，多獲得一些相關的信息，以便在金融市場的價格變化中找到較好讓自己財富保值增值的渠道。■

編輯：朱軍

利息稅

儲蓄存款在1999年10月31日前孳生的利息所得，不征收個人所得稅；在1999年11月1日至2007年8月14日孳生的利息所得，按照20%的比例稅率征收個人所得稅；2007年8月15日后孳生的利息所得，按照5%的比例稅率征收個人所得稅。也就是說，儲蓄存款利息所得應按政策調整前和調整后分時段計算，并按照不同的稅率計征個人所得稅。舉例如下：某儲戶在2005年1月1日存入3年期存款，應該在2007年12月31日到期。該項存款2005年1月1日至2007年8月14日孳生的利息所得，按照20%的稅率計征個人所得稅，而2007年8月15日至2007年12月31日孳生的利息所得，按照5%的稅率計征個人所得稅。儲戶在2007年8月15日以后存入銀行的儲蓄存款所孳生的利息，一律按5%的稅率計征個人所得稅。

這次加息不僅在于上調存貸款基準利息0.27%，而且在于改變利息在宏觀調控中的觀念，把利息調整作為一種常規性方式。