跨國購并對東道國產業市場結構的影響

摘 要:跨國購并和綠地投資是國際直接投資的兩種方式，理論上研究國際直接投資對東道國產業市場結構的影響時卻未將這兩種方式完全區分開來，單獨探討跨國購并或綠地投資方式對東道國產業市場結構影響的文獻較少#65377;由于在全世界范圍內跨國購并方式占主導地位，有必要將跨國購并與綠地投資區分開來，單獨分析跨國購并方式對東道國產業市場結構的影響#65377;

關鍵詞:國際直接投資;跨國購并;市場結構

中圖分類號:121.3 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2007)07-0184-02

一#65380;跨國購并對東道國產業市場結構的影響文獻綜述

跨國購并對東道國產業市場結構影響的理論研究建立在國際直接投資對東道國產業市場結構影響的理論研究基礎之上，本文先綜述國際直接投資對東道國產業市場結構影響的文獻，再綜述跨國購并對東道國產業市場結構影響的文獻#65377;

(一)國際直接投資對東道國產業市場結構影響文獻綜述

從已有的研究成果來看，可以將這些研究分兩類#65377;第一類從市場結構的決定因素出發，側重分析國際直接投資對于東道國市場結構的影響#65377;第二類則是從投資國和東道國的各項因素出發來分析國際直接投資對于東道國產業市場結構的影響，投資國與東道國的各項因素是重點#65377;

雖然第一類研究從市場結構的決定因素出發，如市場集中#65380;產品差異程度和進入壁壘等，側重分析國際直接投資對于東道國市場結構的影響，但市場集中成為探討國際直接投資對東道國產業市場結構影響的中心，另兩種因素的分析也有涉及#65377;

張紀康認為跨國公司FDI及其市場結構效應的基礎是擁有建立在不完全競爭基礎上的壟斷優勢;FDI和市場集中的因果關系而言，在發達國家，集中度是因，FDI是果，在發展中國家，恰好相反，但會因發展水平不同，作用表現不一(張紀康，1999)#65377;在張紀康的分析中，市場集中效應是中心#65377;岳中剛分析我國零售產業的市場集中度得出的結論為:跨國零售商大規模進入中國零售市場，我國零售產業的整體集中趨勢非常明顯(岳中剛，2005)#65377;

關于進入壁壘，斯蒂格勒認為，進入壁壘是每一產量或部分產量中，必須由尋求進入的廠商承受而已有廠商不必承擔的生產成本(Stigler，1968)#65377;德姆塞茲將進入壁壘的存在與政府的行為#65380;實力聯系起來(Demsets，1982)#65377;此外，德姆塞茲還提出“所有權進入壁壘”的概念#65377;姜德波將市場進入壁壘分為兩個方面:一方面是來自政府的政策性壁壘，另一方面是來自在位企業的經濟性壁壘(姜德波，2002)#65377;專門從產品差異角度研究FDI與東道國產業市場結構的文獻較少#65377;

除了上述研究方向外，還有另外的研究思路#65377;在這一研究思路中，投資國和東道國的因素是研究FDI對東道國產業市場結構的出發點，姜睿的分析具有代表性#65377;從投資國的因素看，一是外國直接投資的產業特點，外國直接投資的產業是區域性產業或國際化的產業對東道國市場結構的影響不同#65377;二是投資的進入方式，綠地投資和購并方式對東道國市場結構的影響有差異#65377;三是外國直接投資的進入階段，形成“二階段市場結構效應模型”#65377;四是東道國市場容量的大小#65377;在市場需求規模有限的一些國家，外商直接投資的規模可能會減緩市場集中度的提高#65377;

(二)跨國購并對東道國產業市場結構的影響文獻綜述

對于跨國購并與市場結構關系的研究非常少#65377;系統論述跨國購并與東道國產業市場結構關系最早于姚戰琪《跨國公司#65380;并購行為與市場結構》#65377;在這篇文章中，他提出了跨國并購與市場結構關系的一般分析框架，即跨國并購與東道國產業市場集中度#65380;進入壁壘和規模經濟的相互關系，并提出了交叉跨國購并等指標對跨國并購與市場結構關系進行實證考察與檢驗#65377;他認為跨國并購作為目前最主要的國際直接投資方式，其市場結構效應可以這樣進行表述:國際寡占的產業市場結構是跨國公司對外直接投資的直接動因，同時，跨國并購促進了東道國產業集中度的提高，阻礙競爭，但從長期來看，某些情況下跨國并購進入會促進競爭#65377;同時，跨過并購與綠地投資相比，能夠迅速繞過規模經濟壁壘#65380;必要資本量壁壘#65380;產品差異壁壘，減弱絕對成本壁壘和相對成本壁壘#65377;跨國并購更能獲得規模經濟優勢#65377;事實上，他所提出的這一分析框架和以前研究國際直接投資與東道國產業市場結構關系的分析框架是相似的，都是分析市場結構的決定因素#65380;市場集中度#65380;進入壁壘#65380;產品差異#65380;規模經濟和國際直接投資或跨國購并的關系，而且，得出的結論差異不大#65377;不同的是，跨國購并被提出來分析與東道國市場結構關系時，更加細化，并加以補充和完善#65377;胡峰指出寡頭壟斷市場結構由于具有能夠節約交易費用，有利于擴大生產規模和避免固定成本的浪費性重復，促進技術創新，促進本國產業的升級等優勢，跨國并購對這種市場結構的形成具有促進作用(胡峰，2002)#65377;

二#65380;啟示

(一)將跨國并購投資方式與綠地投資方式區別開來，研究其與東道國產業市場結構的必要性

國際直接投資有兩種基本形式:一是綠地投資;二跨國購并#65377;20世紀90年代以來，跨國購并成為全球FDI流動的主要方式#65377;但是，長期以來中國主要通過“綠地投資”方式吸引外國直接投資，根據聯合國貿發會議的統計，跨國并購每年大概不到20億美元，比重只有5%左右#65377;目前，國家已經公布了關于吸收外資參與國內企業資產重組與購并的暫行規定和實施條例，為跨國公司通過購并方式對華投資#65380;特別是購并國有企業提供了初步的法律和政策依據#65377;可以預見，隨著相關法規和政策的逐步完善，參股#65380;收購和股權置換#65380;相互持股等各種形式的跨國購并將成為跨國公司對華投資的重要方式和途徑之一#65377;因此，有必要將跨國并購投資方式與綠地投資方式區別開來，研究其與東道國產業市場結構的關系#65377;

(二)跨國并購對東道國產業市場結構的影響分析思路的一點拓展

可以考慮在沿襲國際直接投資對東道國產業市場結構影響的分析框架基礎上，分析跨國購并對東道國產業市場結構的影響#65377;

一是從市場結構的決定因素出發，分析跨國并購如何影響東道國產業的市場集中度#65380;規模經濟#65380;進入壁壘和產品差異#65377;這些分析已經在姚戰琪的文章中有所涉及#65377;

二是從東道國和投資國的因素出發，分析這些因素如何影響東道國產業市場結構#65377;這方面的分析少見#65377;下面，本文擬從東道國和投資國的因素來說明其與東道國產業市場結構的關系#65377;

首先，從投資國的因素分析#65377;(1)投資國的產業特點#65377;投資國以跨國購并方式投資于東道國的區域化產業，由于東道國企業比投資國企業更具有優勢，并且廠商數量并不增加，在短期內，整個產業的供給能力不變，因此，對東道國市場結構影響不大#65377;投資國投資于國際化產業，短期內也不會對東道國市場結構產生大的影響，但是，從長期來看，外資企業有全球化的生產體系，它比東道國企業具有資源配置#65380;技術等方面的優勢，很容易在東道國市場占據重要地位#65377;外國直接投資于國際化產業時，外資企業具有雄厚的資金實力，從而建立起在規模經濟基礎上的成本競爭優勢，因此，其投資于規模經濟顯著的產業更具有競爭力，傾向于提高東道國產業市場集中度水平#65377;(2)進入階段#65377;鄧寧對外國直接投資對東道國市場結構影響的一般規律加以概括，形成了“二階段市場結構效應模型”，認為外國直接投資的市場結構效應呈現動態階段性特征，東道國的市場集中度在外國直接投資進入后因廠商數量增加，產量提高先降低而后與東道國企業競爭提高#65377;但是，如果將直接投資區分為跨國購并與綠地投資方式，東道國的市場集中度是否都必然會先降后升?并不一定#65377;綠地投資方式在開始確實會增加東道國產業內企業數量，使得產業內產量上升#65377;但是，跨國購并投資方式不論是吸收合并#65380;新設合并還是資產#65380;股份收購方式，都不會使東道國產業內企業數量增加，甚至吸收合并和新設合并方式還會使企業數量減少，而且，在并購初期，并購的協同效應并不能馬上發揮作用，產量不會有大幅提升，所以，短期內跨國購并方式對東道國市場集中度影響很小#65377;但是在長期，如果外資企業通過跨過購并方式對東道國產業產生積極作用，即使產業內部競爭程度提高，東道國企業競相利用先進技術使產品升級換代，加強競爭力，無疑市場集中度會下降，如果外資企業不斷購并，最終在東道國產業內占有壟斷地位，會使東道國產業的市場集中度提高#65377;

其次，從東道國的因素進行分析#65377;東道國的初始市場結構和東道國的市場容量大小#65377;如果東道國的初始市場結構是國內民族產業為空白狀態，此時不存在跨國購并行為，只有綠地投資方式發生#65377;如果東道國初始市場結構是完全壟斷的，此時外資以跨國購并方式進入#65377;如果是吸收合并和新設合并，并且東道國產業內部的企業法人地位消失，則市場集中度還是不變，因為企業數量不變，產量也不變#65377;當然，如果這種并購方式給東道國產業帶來競爭的壓力和動力，有新企業的加入，產業內部競爭趨于激烈，產業內部產量增加，會使市場集中度降低，產業市場結構壟斷性減弱#65377;如果東道國產業市場結構是壟斷競爭和寡頭，情況和上述相似#65377;如果東道國初始市場結構是完全競爭的，外資企業進入通過購并方式將眾多小企業囊括旗下，從而產業內廠商數量減少，市場集中度得到提高#65377;市場容量而言，如果一些國家市場容量有限，跨國并購所獲得的規模甚至要小于最低效率規模的話，會限制外資企業競爭優勢的發揮，減緩市場集中度提高的速度#65377;

[責任編輯 張宇霞]