“失語”小股東“放行”定向增發

馬紅漫

上市公司借“定向增發”之機，低價吸引戰略投資者加盟的案例屢見不鮮。近一段時期，美的電器定向增發以引進高盛投資的項目一直受到市場的關注，也是前期推動該公司股價高漲的因素之一。近日，中國證監會發審委以“發行價太低”為由，對該項目進行了否定。喧囂一時的中外“聯姻”被迫畫上了句號，其背后留下的卻是業內對“增發”行為的再思考。

美的定向增發折戟

中國家電業的競爭已異常慘烈。國外品牌已占據了高端市場，而國內企業則圍繞著價格較量在中低端市場中徘徊。為了打破這一困局，美的電器等國內家電巨頭紛紛向外資伸出“橄欖枝”，以期獲得快速擴容的捷徑；而外資則樂于通過這一機會以低成本加盟國內民族企業。但是，美的與高盛雙方期待了9 個月的“聯姻”，8 月29 日因中國證監會的否決戛然而止。

早在去年底，美的電器董事局特別會議就曾全票通過向高盛定向增發的議案。根據該份內部議案，高盛增發后將占美的電器股本總數10.71%，每股發行價9.48 元。今年6 月，該項目獲商務部批準。從去年11 月20 日到今年8 月29 日為止，美的電器的股價飆漲，漲幅高達562.83%。這其中，“外資入股”是一個重要的利好消息刺激。

表面看來，伴隨著美的電器股價的飆升，廣大投資者得以從中獲得不少的股票投資收益。然而，若定向增發真正得以實施，這些投資者的盈利其實遠不能及高盛從中的獲利。在去年11 月美的電器與高盛簽約時，其股價還不到10 元，而今年8 月28 日的收盤價已達35.79 元/ 股，復合股價超過70 元/ 股，為9 個月前的7 倍?！?br>